周一（7月20日）歐洲時(shí)段，現(xiàn)貨黃金交投于4018美元/盎司附近，日內(nèi)最高4029.90、最低3981.79，昨收4002.71——4000關(guān)口反復(fù)拉鋸，周線累跌約2.5%，為6月初以來最大周跌，屬大陰破位后的低位修正。驅(qū)動(dòng)端：周末霍爾木茲通航歸零+伊朗炸科威特美軍基地，布倫特跳91，"封鎖→油價(jià)→再通脹→加息延長"路徑延續(xù)，美元100.86獲撐，美聯(lián)儲(chǔ)"明鷹+嘴鷹+耐心派"三層分化，零息金承壓。
現(xiàn)貨黃金交投于3998美元/盎司附近，4000關(guān)口反復(fù)拉鋸，周線累跌約2.5%，為6月初以來最大周跌?；久娑巳龡l主線交織，黃金"避險(xiǎn)屬性"被"再通脹屬性"反壓——周末美伊沖突升級(jí)：霍爾木茲通航量歸零，伊朗導(dǎo)彈報(bào)復(fù)炸科威特美軍基地，胡塞受命"若美襲伊電力則封鎖曼德海峽"。按傳統(tǒng)劇本應(yīng)推避險(xiǎn)買金，但路徑走的是"封鎖→油價(jià)→再通脹→加息延長"：布倫特跳漲逾3%至91美元、WTI站84，通脹粘性敘事強(qiáng)化，美聯(lián)儲(chǔ)高利率延長預(yù)期升溫，美元指數(shù)走強(qiáng)至100.86，對(duì)零息金構(gòu)成"油價(jià)+美元"雙重壓制。這是和2022年俄烏初期最大敘事差異——地緣升級(jí)≠金漲，路徑走"能源化"則反壓。
7月美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變已成市場(chǎng)共識(shí)，但FOMC內(nèi)部立場(chǎng)分化明顯：明鷹派立場(chǎng)鮮明，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根直言“當(dāng)下小幅收緊，遠(yuǎn)勝于后續(xù)被迫大幅加息”，克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈馬克也積極呼應(yīng)加息主張；沃什雖在國會(huì)證詞中嚴(yán)控通脹，卻態(tài)度含糊，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯已捕捉到通脹見頂信號(hào)，9名點(diǎn)陣圖官員秉持“耐心派”立場(chǎng)，態(tài)度搖擺；暗拖派中，巴克萊預(yù)判現(xiàn)行利率或維持至2027年，野村則認(rèn)定沃什本質(zhì)偏鴿。
CME FedWatch數(shù)據(jù)顯示，9月加息25基點(diǎn)概率為51%-53%，10年美債收益率維持在4.56%-4.57%。分歧核心在于9月后是美銀預(yù)測(cè)的“連加三次”，還是巴克萊的“扛到2027”，關(guān)鍵取決于未來兩月CPI能否切實(shí)印證通脹降溫。
本周兩大關(guān)鍵變量，一是下周美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議，7月按兵不動(dòng)已被市場(chǎng)消化，焦點(diǎn)在于鮑威爾發(fā)布會(huì)是否會(huì)釋放“9月加息”相關(guān)信號(hào)；二是美伊談判進(jìn)展，若霍爾木茲海峽持續(xù)封鎖，油價(jià)站穩(wěn)90美元上方，再通脹邏輯將持續(xù)壓制金價(jià)。
當(dāng)前金市本質(zhì)，是圍繞“沃什本鴿、中間鷹聯(lián)盟、耐心派”的內(nèi)部權(quán)重博弈，金價(jià)在4000關(guān)口反復(fù)震蕩，正是市場(chǎng)對(duì)各方力量的動(dòng)態(tài)投票。在美聯(lián)儲(chǔ)主席明確表態(tài)前，預(yù)期差直接決定波動(dòng)率。外盤3940三重底若失守，美銀3702目標(biāo)將被激活；若守住，4000-4030震蕩格局延續(xù)。只要地緣局勢(shì)“能源化”趨勢(shì)不改，黃金難有獨(dú)立強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。
今日財(cái)經(jīng)大事盤點(diǎn)：
09:00 中國至7月20日一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率
14:00 德國6月PPI月率
20:30 加拿大6月CPI月率
22:00 美國6月諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)月率
今日金融情況一覽
★★黃金：
黃金價(jià)格關(guān)注上方4020-4030（20日均+多空分水嶺），下方3940（三底強(qiáng)撐，破則激活美銀3702）。晚間關(guān)注美盤流動(dòng)性+美聯(lián)儲(chǔ)議息前頭寸調(diào)整，4000/4020雙關(guān)不上前反彈定性修復(fù)非反轉(zhuǎn)，周末前輕倉防跳空。
★★原油：
地緣政治緊張局勢(shì)也推高了油價(jià)，現(xiàn)貨WTI原油和2026年12月WTI原油期貨均大幅上漲，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)飆升，波動(dòng)性也創(chuàng)下新高。烏克蘭對(duì)俄羅斯石油設(shè)施，特別是煉油廠的猛烈襲擊，是導(dǎo)致油價(jià)上漲的一個(gè)因素。這場(chǎng)持續(xù)四年的沖突近期進(jìn)入了新的升級(jí)階段。原油從日線圖級(jí)別看，均線系統(tǒng)拐頭向上，中期客觀跌勢(shì)發(fā)生改變。K線不斷連續(xù)性反轉(zhuǎn)向上，多頭動(dòng)能表現(xiàn)強(qiáng)勁。當(dāng)前中期趨勢(shì)雖然未形成新方向，但從動(dòng)能表現(xiàn)上，跌勢(shì)已階段性結(jié)束。預(yù)計(jì)日內(nèi)中期走勢(shì)將維持反彈節(jié)奏為主。 原油短線(1H)走勢(shì)突破持續(xù)多日的震蕩，上行創(chuàng)新高觸及84附近價(jià)格。均線系統(tǒng)多頭排列，短線客觀趨勢(shì)方向向上。主觀趨勢(shì)依據(jù)主次交替規(guī)律，主趨勢(shì)亦呈上行方向。多頭動(dòng)能表現(xiàn)更占優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)日內(nèi)原油走勢(shì)仍將維持看漲節(jié)奏不變。
★★外匯：
美元指數(shù)：上周五美元指數(shù)震蕩盤整，日線小幅收漲。除中東緊張局勢(shì)揮之不去激發(fā)的避險(xiǎn)買需持續(xù)對(duì)匯價(jià)構(gòu)成支撐外，時(shí)段內(nèi)美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)良好也對(duì)匯價(jià)構(gòu)成了一定的支撐。不過，美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期降溫限制了匯價(jià)的上升空間。今日關(guān)注101.30附近的壓力情況，下方支撐在100.30附近。
歐元/美元：上周五美元指數(shù)震蕩盤整，日線小幅收漲。除中東緊張局勢(shì)揮之不去激發(fā)的避險(xiǎn)買需持續(xù)對(duì)匯價(jià)構(gòu)成支撐外，時(shí)段內(nèi)美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)良好也對(duì)匯價(jià)構(gòu)成了一定的支撐。不過，美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期降溫限制了匯價(jià)的上升空間。今日關(guān)注101.30附近的壓力情況，下方支撐在100.30附近。
英鎊/美元：上周五英鎊震蕩下行，日線小幅收跌。市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒升溫和時(shí)段內(nèi)美國表現(xiàn)良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐美元指數(shù)走高的同時(shí)是施壓英鎊走軟的主要原因。不過，近期英國表現(xiàn)良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和英國政治不確定擔(dān)憂緩解限制了匯價(jià)的下跌空間。今日關(guān)注1.3550附近的壓力情況，下方支撐在1.3350附近。
美元/日元：技術(shù)走勢(shì)上，美元兌日元持續(xù)在本月數(shù)十年高位下方震蕩蓄能，四小時(shí)圖形成收斂區(qū)間，上方承壓7月1日高點(diǎn)延伸下行趨勢(shì)線，下方依托7月3日低點(diǎn)上行趨勢(shì)線支撐，匯價(jià)多次試探區(qū)間上下沿，單邊突破行情臨近。周一早盤匯價(jià)短暫站上趨勢(shì)阻力，但買盤跟進(jìn)不足，整體形態(tài)依舊偏向多頭。14周期相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)回升至61，站穩(wěn)中性50分界線，指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線完成金叉，多頭動(dòng)能充足。若匯價(jià)有效突破趨勢(shì)阻力，首要目標(biāo)為7月1日高點(diǎn)162.84，長期盤整后突破或引發(fā)數(shù)百點(diǎn)上行空間，多頭后續(xù)看向164、165。下行維度，上行趨勢(shì)線為第一道支撐，失守后依次關(guān)注161.50、前期數(shù)十年高點(diǎn)160.73兩大關(guān)鍵防守點(diǎn)位。
