端午小長(zhǎng)假過(guò)后，A股走勢(shì)顯著落后于全球股市。雖然消息面并沒(méi)有特別新增利空消息，但是以醫(yī)藥為代表的強(qiáng)勢(shì)板塊紛紛大幅回落。盤中銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股板塊出現(xiàn)護(hù)盤跡象，但是市場(chǎng)并不領(lǐng)情，中小市值題材股跌勢(shì)更加兇猛。A股再次扮演全球領(lǐng)跌先鋒角色令人大惑不解，筆者認(rèn)為，A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性泡沫存在已久，農(nóng)行上市無(wú)疑成為刺穿這一泡沫的導(dǎo)火索，強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌將成為未來(lái)一段時(shí)間主旋律，2481點(diǎn)前期低點(diǎn)岌岌可危，失守可能性較大。

　　首先，市場(chǎng)熱點(diǎn)青黃不接，以醫(yī)藥、電力設(shè)備為代表的強(qiáng)勢(shì)板塊紛紛大幅下挫，而銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股仍然很難獲得投資者的認(rèn)同。受年內(nèi)《藥品價(jià)格管理辦法》將出爐的影響，醫(yī)藥板塊連續(xù)兩個(gè)交易日大幅下挫，拉開了強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌的大幕，定義了最新一輪調(diào)整行情的補(bǔ)跌性質(zhì)。新能源、智能電網(wǎng)等強(qiáng)勢(shì)板塊也都相繼加入到補(bǔ)跌行列中來(lái)，中小板、創(chuàng)業(yè)板跌幅也都顯著超過(guò)大盤同期跌幅。由于累計(jì)升幅過(guò)大、估值水平過(guò)高，所以強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌并不奇怪，但是地產(chǎn)、銀行等權(quán)重股的輪番上漲沒(méi)有帶動(dòng)大盤展開反彈令人失望。上述現(xiàn)象表明投資者信心不足，藍(lán)籌股現(xiàn)階段很難激發(fā)市場(chǎng)的做多熱情，帶領(lǐng)大盤成功實(shí)現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換。在地產(chǎn)調(diào)控、銀行股融資等負(fù)面因素影響下，權(quán)重股反彈難以持續(xù)，基金等機(jī)構(gòu)投資者仍然對(duì)權(quán)重股保持謹(jǐn)慎，依靠游資難有作為。

　　其次，大盤下跌途中，超級(jí)大盤股農(nóng)行上市無(wú)疑重創(chuàng)市場(chǎng)信心。農(nóng)行上市并非新聞，但是定價(jià)仍然尚未確定。如果超出市場(chǎng)預(yù)期以高價(jià)發(fā)行，勢(shì)必對(duì)市場(chǎng)造成重大沖擊。目前投資者普遍預(yù)期農(nóng)行發(fā)行價(jià)格2.5元附近，如果最終確定發(fā)行價(jià)格遠(yuǎn)高于此，破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑加大，上市后一旦高開低走將對(duì)整個(gè)市場(chǎng)造成沖擊。目前市場(chǎng)處于調(diào)整期，并非是農(nóng)行上市的最佳時(shí)機(jī)，如果一定強(qiáng)行選擇目前時(shí)段上市，融資規(guī)模以及發(fā)行價(jià)格也要隨行就市向下修正，否則不但發(fā)行困難，上市后的走勢(shì)也將難以樂(lè)觀，很有可能拖累整個(gè)市場(chǎng)。因此，投資者應(yīng)該密切關(guān)注農(nóng)行定價(jià)結(jié)果，在該不確定因素尚未明朗之前，投資者不可輕舉妄動(dòng)。

　　當(dāng)然，我們對(duì)于市場(chǎng)的前景并不過(guò)度悲觀，雖然調(diào)整尚未結(jié)束，但是隨著市場(chǎng)整體估值水平的下移，價(jià)值投資的機(jī)會(huì)逐步到來(lái)。2200點(diǎn)就是本輪調(diào)整的極限位置，該位置估值與05年998點(diǎn)、08年1664點(diǎn)兩次大底估值水平相當(dāng)，而目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境遠(yuǎn)好于上兩次。就短期而言，圍繞中期業(yè)績(jī)，部分個(gè)股的中報(bào)行情已經(jīng)展開。目前已有671家公司披露中期業(yè)績(jī)預(yù)告，其中176家業(yè)績(jī)預(yù)增，31家預(yù)減，152家公司預(yù)計(jì)中期業(yè)績(jī)同比增幅超過(guò)100％。部分地產(chǎn)股如冠城大通(600067,股吧)、蘇寧環(huán)球(000718,股吧)等雖然面臨政策調(diào)控壓力，但是絕對(duì)估值水平在10倍以下，超跌加中報(bào)業(yè)績(jī)促使部分地產(chǎn)股展開強(qiáng)勁反彈行情。

　　展望市場(chǎng)短期走勢(shì)，由于強(qiáng)勢(shì)股展開補(bǔ)跌，權(quán)重股持續(xù)上漲動(dòng)力不足，因此大盤短期將會(huì)考驗(yàn)前期2481點(diǎn)支撐。估計(jì)支撐力度較為有限，在成交量較為低迷的背景下，多數(shù)資金選擇了觀望，因此不能輕言雙底。

　　在操作策略上，尋找錯(cuò)殺股的短線機(jī)會(huì)成為投資者的必備功課，可以根據(jù)技術(shù)面超跌以及中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增雙重標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行篩選，這類股票主要集中在地產(chǎn)、金融、機(jī)械、汽車等行業(yè)，但是鑒于目前的市場(chǎng)環(huán)境，投資者操作上仍以短線快進(jìn)快出，控制倉(cāng)位為主。