周二，股指期貨主力合約多數(shù)時(shí)間做著催人入睡的正弦函數(shù)曲線運(yùn)動(dòng)，同時(shí)的持倉(cāng)亦穩(wěn)定增加至最高3萬(wàn)手以上，似乎一天的走勢(shì)將以平淡收局。但在14：40之后，戲劇性的一幕發(fā)生了，隨著現(xiàn)貨股市的跳水，期指價(jià)格也出現(xiàn)了近乎90度的恐慌性下挫，期指8月合約20分鐘之內(nèi)就重挫逾2%，持倉(cāng)也同步大幅下滑。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)或?qū)⑸险{(diào)的消息是期現(xiàn)二指驟然跳水的共同推動(dòng)力，但從二者尾盤表現(xiàn)看，期價(jià)觸底后還有一定反彈，相對(duì)現(xiàn)貨股市“一路跌到黑”的情形，期指的下行算是“手下留情”了。

　　“滬深300指數(shù)和上證綜指日K線都是一根光頭長(zhǎng)陰，期指的跌勢(shì)卻有所保留，或許是因?yàn)楸P尾有期現(xiàn)套利盤的平倉(cāng)。”申銀萬(wàn)國(guó)期貨分析師簡(jiǎn)比佳表示。

　　股指期貨的持倉(cāng)近兩日曾有較大波動(dòng)。期指8月合約持倉(cāng)周一大幅增加3193手，而昨日卻劇減3397手，可能有不少期現(xiàn)套利資金在周一建倉(cāng)，并在昨日盤尾平倉(cāng)。因?yàn)槠诂F(xiàn)套利主要是以買現(xiàn)貨、拋期指為主的操作，資金在期指上的買入平倉(cāng)或許讓期指略顯抗跌。

　　而截至周二收盤，期指8月合約的持倉(cāng)不過(guò)22224手，3000余手的減倉(cāng)幾乎占到之前一天持倉(cāng)量的12%。倘若這其中真有大量的套利資金存在，無(wú)疑對(duì)昨日盤尾的行情有一定的推動(dòng)。

　　上海一家私募投資總監(jiān)證實(shí)了股指期現(xiàn)套利資金入場(chǎng)的說(shuō)法，而該私募也參與了近兩日的套利操作。由于期現(xiàn)兩市8月的“開門紅”，期現(xiàn)價(jià)差曾于周一盤中迅速拉高到30點(diǎn)的水平，這一久違的擴(kuò)張吸引了不少套利資金的介入。

　　至周二盤尾，利空消息一度令期指的跌幅超出現(xiàn)貨，兩者價(jià)差最低時(shí)降到10點(diǎn)，期指再次貼水，參與套利的投資者紛紛出場(chǎng)，其中一個(gè)操作就是將期指的空單平倉(cāng)。

　　一家期貨公司的股指期貨分析師也透露，一些投資者為套利投入了較大的資金量。股指期現(xiàn)價(jià)差兩日下降40點(diǎn)，讓很多套利者獲利回吐，這使得期指沒(méi)有在股市收盤前的最后幾分鐘繼續(xù)下跌。

　　“但期指在昨日15：00之后的走勢(shì)就是隨機(jī)運(yùn)動(dòng)了，這與套利資金無(wú)關(guān)。”上述投資總監(jiān)提示。

　　據(jù)其介紹，期現(xiàn)套利過(guò)程中，現(xiàn)貨平倉(cāng)的同時(shí)，也會(huì)將相應(yīng)的期指合約平倉(cāng)，兩個(gè)操作時(shí)間上幾乎沒(méi)有延遲，當(dāng)股市于15：00收盤后，自然不能進(jìn)行期指上的操作。

　　此外需要指出的是，雖然期現(xiàn)套利令期指的走勢(shì)與現(xiàn)貨略有不同，但它絕不是兩市跳水的元兇。從資金量上看，即便上述單日3000余手的加減倉(cāng)全部為套利資金，按照昨日期指8月合約2904點(diǎn)的結(jié)算價(jià)和5倍交易杠桿計(jì)算，這筆資金總量也不過(guò)5.2億元。而截至昨日股市收盤，滬深兩市成交金額高達(dá) 2400億以上，5.2億的資金量或許可以令期指盤尾止跌，但絕不能左右期現(xiàn)兩市的運(yùn)行大方向。

　　上述投資總監(jiān)就表示：“期現(xiàn)套利的規(guī)模還不是很大，實(shí)在看不出套利有影響市場(chǎng)的力量。”