利率市場化壓垮銀行股，工商銀行創(chuàng)下半年來新低；前20名機(jī)構(gòu)三大合約期指凈空單一周飆升52.3%烏云密布。

12月12日，星期四。創(chuàng)業(yè)板指早盤小幅低開后震蕩上行，收盤大漲2.80%。這是創(chuàng)業(yè)板指上周收出的第二根大陽線。

當(dāng)日，上證指數(shù)繼續(xù)弱勢震蕩，收盤小跌0.06%，險守2200點整數(shù)關(guān)口。次日，兩大指數(shù)均小幅震蕩。全周交易結(jié)束，創(chuàng)業(yè)板指大漲5.91%，上證指數(shù)則大跌1.83%。

這與前一周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌近12%、上證指數(shù)漲0.75%創(chuàng)下反彈新高的情形截然相反。短短一個星期內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指與上證指數(shù)便上演乾坤大挪移。

“上周創(chuàng)業(yè)板指與上證指數(shù)出現(xiàn)明顯背離，一是由于創(chuàng)業(yè)板存在超跌反彈需求，二則是以銀行股為代表的金融股持續(xù)低迷。”上海一位私募負(fù)責(zé)人表示。

創(chuàng)業(yè)板指在前一周出現(xiàn)了接近12%的暴跌，反彈可謂情理之中；銀行板塊在上周集體下挫，則是受利率市場化快速推進(jìn)的影響，其中工商銀行、民生銀行等紛紛創(chuàng)下近半年以來的新低。

股指期貨市場上的異動，無疑已經(jīng)在為投資者敲響警鐘：中國期貨交易所數(shù)據(jù)顯示，12月12日IF1312、IF1401和IF1403三大合約前20機(jī)構(gòu)席位累計凈空持倉增至18508手，比一周前12月5日的12152手劇增52.3%。

存款利率市場化打響第二槍

銀行股集體創(chuàng)新低

上周，創(chuàng)業(yè)板指與上證綜指再度上演此消彼長的好戲。不過，與前一周創(chuàng)業(yè)板指暴跌、上證綜指創(chuàng)下反彈新高的情形相反，上周創(chuàng)業(yè)板大幅反彈5.91%，上證綜指則大跌1.83%。

以創(chuàng)業(yè)板代表性的明星股華誼兄弟為例：一周之內(nèi)，該股最大反彈幅度超過20%，日均成交額超過30億。

記者也發(fā)現(xiàn)，華誼兄弟大幅反彈背后的最大推手，仍舊是投資者耳熟能詳?shù)膸状笥钨Y營業(yè)部，機(jī)構(gòu)參與度并不高。以12月9日為例，當(dāng)日華誼兄弟收盤漲停，交易龍虎榜數(shù)據(jù)顯示光大證券股份有限公司深圳金田路證券營業(yè)部和國泰君安交易單元這兩大漲停板敢死隊分別買入8340.21萬元和4867.35萬元，分列買入席位第一位和第三位。

在此前傳媒和互聯(lián)網(wǎng)板塊的炒作中，這兩大營業(yè)部便已頻頻現(xiàn)身，其風(fēng)格是快進(jìn)快去，漲停一日游?？梢?，對這些游資反彈的反彈行情，期望不應(yīng)過高。

傳媒股和部分題材股的反彈，畢竟只是配角；銀行等金融股才是上周的主角。由于銀行股的集體淪陷，上周滬指大跌1.83%，結(jié)束了此前的周線四連陽。

12月9日，工商銀行便開始陰跌：12月9日，跌0.26%；12月10日，平盤；12月11日，跌0.53%；12月12日，跌0.53%；12月13日，工商銀行再度低開低走，盤中一度跌近2%，最低探至3.69元，收盤報3.72元，下跌1.06%。收盤價和盤中最低價都創(chuàng)下近半年來的新低。

工商銀行并不寂寞。當(dāng)日，民生銀行、中國銀行都創(chuàng)下了4個月來的新低，其余上市銀行也紛紛創(chuàng)下近期新低，銀行板塊可謂集體淪陷。

銀行股持續(xù)低迷，源于銀行業(yè)的“多事之冬”。隨著金改的推進(jìn)，利率市場化、民營銀行試點等都在加速，而招商銀行、民生銀行等近期更頻繁現(xiàn)身大宗交易，銀行板塊的前景越發(fā)撲朔迷離。

利率市場化的推進(jìn)，無疑是銀行股上周銀行低迷的最重要因素。12月8日，央行在網(wǎng)站發(fā)布《同業(yè)存單管理暫行辦法》，允許銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)法人在全國銀行間市場上發(fā)行記賬式定期存款憑證，即同業(yè)存單。市場認(rèn)為，這是繼去年允許存款利率上限上浮至1.1倍之后，打響的存款利率市場化第二槍。

受此辦法影響，二級市場上銀行股從12月9日起便連續(xù)下跌，出現(xiàn)了前文中的一幕。

“同業(yè)存單的推出節(jié)奏快于我們的預(yù)期，這反映新一屆政府銳意進(jìn)取的改革決心和強(qiáng)大堅定的戰(zhàn)略執(zhí)行力。預(yù)計官方推進(jìn)存款利率放開的速度將會快于市場預(yù)期。”東方證券銀行業(yè)首席分析師金麟表示，“預(yù)計若活期存款利率上升200-250BP，中期銀行業(yè)ROE將降低到10%-12%的社會平均水平，這個過程自然會對銀行業(yè)估值構(gòu)成持續(xù)壓力。”

日前，央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成也表示，預(yù)計今年銀行業(yè)利潤增速將下降到15%以下，明年增速降至10%。存貸款利差將收窄，銀行利潤增速將下滑。

最新消息稱，日前首批民營銀行試點名單已經(jīng)上報，民營銀行試點有望較快推進(jìn)，部分上市公司籌建民營銀行。該消息無疑讓現(xiàn)有銀行股雪上加霜。

此外，上周銀行股在大宗交易市場上頻頻制造爆炸性新聞。12月9日，安邦財產(chǎn)股份有限公司在大宗交易平臺分9筆買入招商銀行，成交價格12.07元，比招商銀行當(dāng)日收盤價10.90元溢價10.73%，涉及金額達(dá)137億元。

12月12日，民生銀行也高調(diào)出現(xiàn)在大宗交易平臺，成交價格為8.35元，較當(dāng)日收盤價溢價0.85%，涉及交易金額達(dá)29億，買入和賣出方都是機(jī)構(gòu)。市場傳聞該筆交易的買家也是安邦財險。

消息出來后，不少投資者認(rèn)為相關(guān)股票將大漲。然而，招行和民生銀行二級市場的表現(xiàn)卻依舊沉悶。截至12月13日，招商銀行收盤報10.70元，較安邦財險增持價12.07元已下跌11.35%，安邦財險上述大宗交易已浮虧15.55億。

這葫蘆里面到底賣的是什么藥？

招行或成銀行股走勢風(fēng)向標(biāo)

利率市場化銀行股承壓，股指期貨凈空單逼近歷史新高，短線來看大盤走勢難言樂觀，弱勢震蕩仍將是主基調(diào)，投資者可靜觀其變。

“考慮到整體規(guī)模及常規(guī)化，同業(yè)存單對銀行息差正面影響5BP之內(nèi)，政府金融改革的決心和步伐符合市場預(yù)期，屬利好。”長江證券(000783,股吧)劉俊并不悲觀，“在貨幣偏緊環(huán)境下，銀行業(yè)很難走出類似去年底獨立行情，預(yù)計一季度之前仍有估值修復(fù)可能”。

中金公司發(fā)布研報稱，田惠宇接任行長和安邦攪局，招商銀行2014年或王者歸來。預(yù)計招行明年業(yè)績增長有望達(dá)到20%，為增長最快的銀行之一。

期指凈空單一周劇增5成

逼近歷史高位

事實上，就在招商銀行137億大宗交易消息出來的第二天，融資融券市場就揭開為何招商銀行不漲反跌的謎底。

12月10日，招商銀行的融券賣出量飆升至753.08萬股，一舉躍升至所有A股融券賣出量的第二位，是前一交易日279.50萬股的2.69倍。而該股當(dāng)日的融資買入額為1.45億元，僅比前一交易日增加50%。

融券做空力量畢竟有限。市場上另一股重要的做空力量近期也出現(xiàn)大幅異動。期指期貨凈空單和持倉量近期都迅速上升，雙雙逼近歷史最高位，給銀行等大盤股造成沉重壓力。

凈空單方面，12月12日，IF1312、IF1401和IF1403三大合約前20機(jī)構(gòu)席位累計凈空單增至18508手。這個數(shù)字離今年5月28日創(chuàng)下的19304歷史最高點也只有不到800手的距離。

而在一周前的12月5日，凈空單僅為12152手。短短一周之內(nèi)，三大合約凈空單便劇增52.3%。在兩周前的11月27日，凈空單更不足10000手。

具體合約方面，“空軍一號”海通期貨12月12日持有的IF1312合約空單就達(dá)到了14911萬手，比12月5日12738萬手大幅增加了2173手。

在持倉量方面，12月11日，持倉量再度猛增6185手至134555手，與期指134810手的歷史最高持倉量也僅一步之遙。此后兩日，期指總持倉量依舊徘徊在13萬手的高位附近。

“持倉量超過13萬手透露出的信號，是多空雙方分歧程度已經(jīng)非常高，股指面臨重要的方向選擇。”一位資深期指人員表示，“不過，凈空單的大幅增加也不能簡單的理解成股指將下行，畢竟單向開空單的機(jī)構(gòu)甚少，多數(shù)還是在做套利。此外，影響期指走勢的因素眾多，持倉量和凈空單只是其中兩個方面。”

“中金所公布的三合約前20席位累計凈空持倉增至18508手，逼近6月中旬以來歷史高點，空方力量相對明顯占優(yōu)，近期期指升水水平逐步回落也反映出市場悲觀情緒升溫。”方正期貨報告則顯得較為謹(jǐn)慎。