當(dāng)市場(chǎng)上存在大量噪聲時(shí)，這些噪聲投資者情緒受非理性因素影響，有時(shí)依據(jù)虛假信息買賣股票，有時(shí)還依據(jù)一些簡(jiǎn)單的投資模型，這至少會(huì)在以下六方面限制套期保值的作用：

情緒影響價(jià)格。噪聲投資者的買賣是隨機(jī)的，常引發(fā)市場(chǎng)供需關(guān)系的突變。比如，噪聲投資者過度自信，在牛市的成功使其利用杠桿冒更大風(fēng)險(xiǎn)，將股指推高；他們使用過去的價(jià)格走勢(shì)來推斷未來，在一定時(shí)間內(nèi)造成行情巨幅震蕩。有的噪聲投資者對(duì)新信息反應(yīng)過度，他們的情緒變化形成的群體心理力量使市場(chǎng)變化莫測(cè)，理性投資者無法用線性模型預(yù)測(cè)，股指期貨保值功能無法全面發(fā)揮。

模型影響價(jià)格。在現(xiàn)代技術(shù)支持下，技術(shù)分析也能改變市場(chǎng)供需平衡。所以，噪聲投資者接受“技術(shù)分析”的程度越高，對(duì)市場(chǎng)供需的影響也就越大：那種股票升破阻力位時(shí)買入，跌破支撐位時(shí)賣出的投資策略顯然不是基于基本面，但它能助長(zhǎng)和助跌，從而使價(jià)格更離奇地脫離基本面，對(duì)套期保值者的結(jié)果產(chǎn)生負(fù)面影響。

信心影響價(jià)格。噪聲投資者容易過度樂觀或過度自信，有時(shí)他們不依據(jù)基本因素的投資也能獲得收益，這部分獲利的噪聲投資者會(huì)變得更自信，并成為其他投資者模仿的對(duì)象，進(jìn)一步影響市場(chǎng)。另外，新資金涌入炒作新股，可能會(huì)大于從市場(chǎng)上流出的資金，形成資金推動(dòng)型新股次新股行情，使市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)形成結(jié)構(gòu)型的非理性狀態(tài)。

需求影響價(jià)格。嚴(yán)重偏離基本因素的股價(jià)不能持久，即使找出100個(gè)維持高價(jià)格的理由，股價(jià)最終還是會(huì)向基本因素回歸。只有在特定時(shí)間周期內(nèi)，噪聲投資者改變需求才會(huì)使股價(jià)波動(dòng)放大。理性投資者除了面對(duì)基本因素的投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還要面對(duì)由噪聲投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)，這種非理性因素的介入使套期保值功效大大受限。