華潤(rùn)元大基金袁華濤：消費(fèi)電子迎來投資機(jī)遇

A股市場(chǎng)當(dāng)前還在延續(xù)去年震蕩分化走勢(shì)，價(jià)值股表現(xiàn)優(yōu)于成長(zhǎng)股。二季度指數(shù)向下有底，風(fēng)險(xiǎn)基本可控，市場(chǎng)大格局還是維持震蕩向上、中樞抬升的走勢(shì)，二季度看好消費(fèi)電子行業(yè)。

今年以來，A股價(jià)值龍頭股表現(xiàn)較好，行情走勢(shì)類似于美國(guó)上世紀(jì)六、七十年代的“漂亮50”時(shí)期，其邏輯實(shí)質(zhì)是價(jià)值重估，龍頭股在產(chǎn)業(yè)集中的過程中受益。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨與“漂亮50”相似的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。總量上，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增速下降而短期見底回升。結(jié)構(gòu)上，消費(fèi)升級(jí)、政府支出下降，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)顯著收斂，資本市場(chǎng)的制度改革亦推動(dòng)龍頭企業(yè)價(jià)值重估。

在未來的配置上，看好產(chǎn)業(yè)集中度有望顯著提升的行業(yè)龍頭、盈利能力顯著較高的公司。在消費(fèi)升級(jí)的大主線下，看好消費(fèi)電子行業(yè)。其中，智能手機(jī)終端在以蘋果為首的創(chuàng)新帶動(dòng)下功能全面、性能升級(jí)，將引導(dǎo)消費(fèi)升級(jí)；另外，電子消費(fèi)升級(jí)的理念正滲透到汽車、家居、可穿戴設(shè)備等等更多終端，發(fā)展前景廣闊。目前電子龍頭股估值較低，業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高，雖然一季度是行業(yè)淡季，但從一季報(bào)來看增速大于50%的公司較多，消費(fèi)電子已經(jīng)迎來投資機(jī)遇。