“五窮六絕七翻身”股諺有望實現(xiàn)，七月的股市漲升不斷，如同夏花一般綻放。股指在6月末破位下跌，7月2日、3日形成“雙針探底”，然而，行情往往是“山重水復疑無路，柳暗花明又一村”，在多重利好消息的刺激下，壓抑已久的股市帶量反彈。從7月2日的低點算起，截至13日收盤，滬深300指數(shù)反彈了7.00%，部分個股的漲幅則更為驚人。七月后半月，股指有望在市場信心逐步恢復的基礎上，繼續(xù)放量上漲。

圖1 7月滬深300走勢

一、國內宏觀經(jīng)濟有回落趨向，但宏觀政策走向基本向好

國外，歐洲債務危機的影響整逐步弱化，美國公布一系列利好的消息，歐美股市在此帶動下連漲六天。國內方面，6月份制造業(yè)PMI為52.1%，比上月回落1.8個百分點，已連續(xù)兩月呈現(xiàn)回落態(tài)勢，釋放經(jīng)濟增速放緩信號，基于對經(jīng)濟二次探底的擔憂，央行公布下半年要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，保持貨幣信貸適度增長。

圖2 中國制造業(yè)PMI指數(shù)走勢圖

二、權重最大的銀行股估值修復存投資機會

上半年遭遇市場遺棄的銀行股開始企穩(wěn),全線跑贏大市,截止13日,所有銀行股均跑贏同期滬指2.16%漲幅。在未來一個多月內,14家上市銀行將陸續(xù)披露2010年中報，盡管凈息差表現(xiàn)不及預期,但目前信貸資產(chǎn)質量穩(wěn)定,銀行股的中期業(yè)績將依然有較佳表現(xiàn),甚至超預期。而中期業(yè)績的向好和農(nóng)行上市或將刺激性銀行股從估值底部突圍,走出一波讓人意想不到的中報行情。

與此同時,近來全球主要市場銀行股指數(shù)也出現(xiàn)了要全線反攻的跡象,上周,前期跌幅較大美國標普銀行股指數(shù)和德國銀行股指數(shù)分別大漲8.8%和8.5%,跑贏各自大盤指數(shù)3%以上。分析人士指出,隨著市場前期對銀行股風險擔憂的逐步釋放,擁有較高估值優(yōu)勢的銀行股、有望在增長較為理想的中報業(yè)績刺激下,繼續(xù)獲得超越大盤的收益。

三、中報行情的預演

以歷年的情況看，上市公司業(yè)績整體保持穩(wěn)定增長，中報業(yè)績披露期間大都有精彩紛呈的行情出現(xiàn)，這種行情的出現(xiàn)往往具有“脈沖式”的特征，即伴隨著各個主流板塊、重點公司業(yè)績的披露而出現(xiàn)此起彼伏的情況。本輪股指反彈的主力軍是以地產(chǎn)、煤炭和機械為代表的低估值周期板塊，以及醫(yī)藥、食品、家電和汽車等中報業(yè)績較好的消費類行業(yè)。因此可以理解為，本次反彈實際上是2010年中報行情的體現(xiàn)。按照歷史規(guī)律，如果在政策面沒有利空消息出現(xiàn)的背景下，隨著中報的逐步披露，股指向上走勢是個大概率事件。

四、技術形態(tài)上分析

從技術來看，股指歷史7月歷史整體走勢偏強，在上述利好因素指導下，下旬繼續(xù)走強的概率較大。從7月2日和5日兩個縮量的十字星也預示著后市的反彈，事實也是如此，后市市場信心繼續(xù)恢復，在成交量能有效放大的情況下，股指一路震蕩上揚的概率很大。