要點(diǎn)：
滬深300指數(shù)期貨有望于明年推出，而套利交易作為股指期貨交易中的一種重要方式已備受投資者的關(guān)注。在此情形下，為使股指期貨投資者了解股指期貨的套利交易，把握其中的投資機(jī)會(huì)，我們將陸續(xù)推出股指期貨套利系列報(bào)告，敬請(qǐng)關(guān)注。
從香港恒生指數(shù)期貨投資者來(lái)看，套利者比例從2001/2002年度的8.7%上升到2005/2006年度的17.1%，保持每年遞增的趨勢(shì)。從中我們可以看出整個(gè)市場(chǎng)對(duì)套利交易的認(rèn)可和利用程度，套利交易在恒生指數(shù)期貨市場(chǎng)中占有重要的地位。

　　套利能否成功的關(guān)鍵有：1.相同或相關(guān)的資產(chǎn);2.暫時(shí)出現(xiàn)的不合理價(jià)差。
與之相對(duì)應(yīng)，套利者則需要：1.構(gòu)建合理的現(xiàn)貨組合或利用已有組合來(lái)追蹤指數(shù);2.確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利區(qū)間及監(jiān)測(cè)其變化。
套利機(jī)會(huì)的產(chǎn)生，主要是因?yàn)椋菏紫龋芍钙谪涀陨淼奶攸c(diǎn)方便套利;其次，市場(chǎng)上兩種價(jià)格的會(huì)出現(xiàn)經(jīng)常性背離;再次，剝離或降低現(xiàn)貨組合中含有的beta可帶來(lái)套利機(jī)會(huì)。
在滬深300指數(shù)期貨推出之后，套利交易的競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)該主要集中在機(jī)構(gòu)大戶之間展開(kāi)。對(duì)于一般中小散戶而言，可通過(guò)購(gòu)買(mǎi)一些套利型基金或券商的理財(cái)產(chǎn)品，曲線參與其中，分享股指期貨市場(chǎng)上的套利機(jī)會(huì)。
我們認(rèn)為，股指推出初期，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的套利機(jī)會(huì)與空間可能超乎預(yù)期。首先，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資者中投機(jī)者群體寵大，套利者的規(guī)模并不大，難以平抑股指期貨市場(chǎng)的投機(jī)氣氛;其次，我國(guó)證券市場(chǎng)所具有的新興加轉(zhuǎn)軌的特征，使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上事件套利機(jī)會(huì)眾多;再次，在股指期貨推出初期，市場(chǎng)上會(huì)出現(xiàn)大量的alpha套利。