價格、時間、成交量,是股票技術(shù)分析中的三要素?；旧纤械募夹g(shù)分析方法都是以這三要素為依據(jù),推論而產(chǎn)生的。但是對于股指期貨交易中的技術(shù)分析來說,我們需要認(rèn)識另外一個新的要素——持倉量。

　　筆者認(rèn)為,技術(shù)分析的意義是通過微觀的數(shù)理分析,了解在某一時點(diǎn)上的市場心態(tài),從而解釋市場行為,最終推論出未來的價格。

　　首先說價格。價格分為未來價格和過去價格。我們所有的分析工作,就是希望能知道未來價格。從理論上來講,未來價格和過去價格之間沒有必然的因果關(guān)系,但是會讓投資者產(chǎn)生一個心理預(yù)期。

　　其次說時間。時間的變化會導(dǎo)致空間的變化,可將它理解為投資者面對市場時的心理周期變化,那就暫且定義為周期。

　　再次說成交量。我們所看到的成交量都是在過去某個價格上已發(fā)生的事情,它可以看成是投資者對該價格的興趣。

　　最后說持倉量。它其實(shí)代表的就是持倉興趣,是投資者在某一個時間段上的未平倉合約數(shù)量。

　　由于篇幅的限制,只能把這四者連在一起進(jìn)行分析時的基本原理向投資者做個簡單介紹,深入的研究還有待在實(shí)際操作中不斷檢驗(yàn)。

　　我們?nèi)∧骋粫r間段,假設(shè)時間不變。那么看看以下幾種變化:

　　1、 成交量上升,持倉量上升,價格上漲。此時價格上漲有兩種可能:一是買入開倉的新多頭推動;一是買入平倉的老空頭推動。但由于此時持倉量也在增加,那么很快我們得出一種結(jié)論:那就是有場外新的投資者在進(jìn)場,而且看漲的是主動吃單,看空的是被動掛單。再通過觀察成交量不斷放大,我們還可以得到另一個結(jié)論:市場興趣濃厚,進(jìn)場的人數(shù)很多或者資金很大。

　　結(jié)論:市場價格上漲的動能強(qiáng)勁,下一時點(diǎn)繼續(xù)上漲的可能性非常大。當(dāng)我們把對微分的時點(diǎn)判斷運(yùn)用到積分的時段上時,如果日K線是以上情況,那說明整個價格上漲的動能強(qiáng)大。

　　2、 成交量上升,持倉量下降,價格下跌。此時價格下跌有兩種可能:一是賣出開倉的新多頭推動;一是賣出平倉的老空頭推動。但由于此時持倉量是在減少,那么很快我們得出一種結(jié)論:那就是有場內(nèi)老的投資者在離場,而且看跌的是主動吃單,看多的是被動掛單。再通過觀察成交量不斷放大,我們還可以得到另一個結(jié)論:市場興趣濃厚,離場的人數(shù)很多或者資金很大。

　　結(jié)論:市場價格下跌的動能強(qiáng)勁,下一時點(diǎn)繼續(xù)下跌的可能性非常大。當(dāng)我們把對微分的時點(diǎn)判斷運(yùn)用到積分的時段上時,如果日K線是以上情況,那說明整個價格下跌的動能強(qiáng)大。

　　3、 成交量上升,持倉量不變,價格不變。價格不變,說明多空雙方對此時的價格爭奪激烈,來回拉鋸。持倉量不變說明都是在換手,也就是新的多頭進(jìn),換出老的多頭,或者新的空頭進(jìn),換出老的空頭。成交量放大說明興趣濃厚,爭奪激烈。

　　結(jié)論:市場進(jìn)入一個激烈的置換期,此后價格很可能會發(fā)生單邊趨勢。

　　其他的變化就不一一列舉了。在期貨市場上,交易所每天公布的持倉數(shù)據(jù)很重要,它包含了各個席位上的具體持倉數(shù)量,而且對該數(shù)據(jù)進(jìn)行跟蹤可以計算出持倉成本,這對于我們今后的實(shí)際操作,有重大意義。