大盤近期走勢(shì)反復(fù)，筆者認(rèn)為，近期國(guó)內(nèi)、國(guó)際出現(xiàn)多重利空消息，疊加之后將形成新一輪做空能量，上證指數(shù)前期低點(diǎn) 2481點(diǎn)的支撐作用有限。

　　首先，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩制約A股走強(qiáng)。近期歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)新動(dòng)向，繼希臘之后，匈牙利正面臨嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，雖然匈牙利還不是歐元使用國(guó)，但受此消息影響，歐元、外圍股市和大宗商品再度出現(xiàn)重挫，道瓊斯指數(shù)跌破萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，表明主權(quán)債務(wù)危機(jī)蔓延的趨勢(shì)尚未得到有效遏制。如果說(shuō)2008年金融危機(jī)是對(duì)美國(guó)房貸等民間債務(wù)的一次洗禮，那么眼下的主權(quán)債務(wù)危機(jī)就是對(duì)政府債務(wù)過(guò)于龐大的洗禮，那些缺乏貨幣主權(quán)或者本國(guó)儲(chǔ)蓄過(guò)低的高負(fù)債國(guó)家都將面臨長(zhǎng)久的考驗(yàn)。如果歐洲經(jīng)濟(jì)進(jìn)入二次探底，中國(guó)也將遭受外部需求拉動(dòng)效應(yīng)減弱影響。

　　第二，近期融資壓力有增無(wú)減，進(jìn)一步壓垮投資者信心。證監(jiān)會(huì)發(fā)審委定于6月9日審核農(nóng)行的首發(fā)申請(qǐng)。由于發(fā)行規(guī)模低于預(yù)期，被部分投資者解讀為利好。筆者認(rèn)為，對(duì)于農(nóng)行這樣的航母級(jí)大盤股上市，無(wú)論是否調(diào)低發(fā)行規(guī)模，都不能視作利好。一方面農(nóng)行發(fā)行上市將導(dǎo)致資金供求關(guān)系出現(xiàn)緊張，另一方面對(duì)銀行股形成擠出效應(yīng)，導(dǎo)致其他銀行股下跌。不僅農(nóng)行，近期寧波港、上海銀行等大盤股也都上會(huì)在即，因此農(nóng)行上市不應(yīng)解讀為大盤股發(fā)行告一段落。

　　從短期走勢(shì)看，上證指數(shù)在2550點(diǎn)附近略為抵抗之后，仍然面臨著震蕩探底的可能，2500點(diǎn)一帶小雙底構(gòu)筑成功的可能性不大。

　　投資策略上，在市場(chǎng)重心整體下移的背景下，選擇逆勢(shì)上漲的品種難度很大、風(fēng)險(xiǎn)極高，因此低倉(cāng)位策略最為有效。同時(shí)，我們也在關(guān)注一些政策支持行業(yè)的機(jī)會(huì)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型令鋼鐵、水泥等產(chǎn)能過(guò)剩、高耗能行業(yè)調(diào)整周期延長(zhǎng)，也凸顯了節(jié)能減排、新能源、信息網(wǎng)絡(luò)等產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型機(jī)遇。如果從中長(zhǎng)期視角觀察，以節(jié)能減排、新能源、信息網(wǎng)絡(luò)為代表的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)仍然是下半年資本市場(chǎng)的寵兒，投資者可耐心等待估值泡沫擠破后的投資機(jī)會(huì)。