市場在2500點(diǎn)一線似乎找到了支撐，第二次下破2500點(diǎn)以后并沒有跌破前期2481點(diǎn)的低點(diǎn)，周三的一根大陽線點(diǎn)燃了小雙底反彈的希望。筆者認(rèn)為市場在經(jīng)歷了前期的大幅下跌后確實(shí)積累了一定反彈的能量，再借助農(nóng)行上市管理層可能維穩(wěn)的揣測，發(fā)動(dòng)一波反彈行情的可能是存在的。但是這樣的行情難以寄托太高的希望，借一句流行語，不要迷戀維穩(wěn)，維穩(wěn)只是個(gè)傳說。

　　我在前幾期已經(jīng)反復(fù)告誡大家，市場一旦走熊，沒有半年一年的時(shí)間不可能轉(zhuǎn)勢，看看最近的6124點(diǎn)到1664點(diǎn)的下跌就可以看到，其間也出現(xiàn)過幾次小雙底反彈，但是都好景不長，時(shí)間和幅度都十分有限。這次農(nóng)行的上市，從管理層的角度講，當(dāng)然是力推，在如此低迷的市道中上市，實(shí)在是有其苦衷，這似乎印證了銀行缺錢的猜測。在經(jīng)歷了去年的超級(jí)放貸以后，銀行普遍缺錢，這從各大銀行不斷再融資中也可得到旁證，換言之，銀行普遍缺錢，農(nóng)行的資金短缺只能通過上市來解決，希望匯金大筆資金參與維穩(wěn)只是一種美好的推想。

　　退一步講，即使管理層真有一定的維穩(wěn)動(dòng)作，但是并不可能長期維持。道理很簡單，靠維持的穩(wěn)定是難以持久的。從6124點(diǎn)一路下來，管理層從 4000點(diǎn)開始就釋放信號(hào)，但是多次的穩(wěn)穩(wěn)動(dòng)作均不能阻止市場下跌的趨勢。在管理層看來，市場暴跌，高層不能不有所動(dòng)作，但動(dòng)作的目的更多是讓市場跌速減緩，但是要真正企穩(wěn)，還是要依靠市場自身的力量。那些過度相信政策力量的人最終倒在了那些政策信號(hào)下面，不能不說是對政策的誤讀。市場漲要漲過頭，跌也會(huì)跌過度，對資本市場而言正負(fù)方向的泡沫都是正常的，沒有泡沫就不是虛擬經(jīng)濟(jì)了。

　　現(xiàn)在看我們的市場，只能說大盤股估值靜態(tài)合理，而動(dòng)態(tài)看存在很大的變數(shù)；對中小盤股總體存在嚴(yán)重的高估。我一直是比較看好新興產(chǎn)業(yè)股的，但是我們也不能忽視這樣的事實(shí)，中小盤股的風(fēng)險(xiǎn)也是巨大的，大量并不具有高技術(shù)含量的企業(yè)市盈率高達(dá)50倍以上，這是令人擔(dān)憂的。我們單純以國家希望經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型扶持新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)為理由就嚴(yán)重高看這些公司股票是危險(xiǎn)的。舉例說，兩年前我們對多晶硅行業(yè)是如何的頂禮膜拜，很多企業(yè)一擁而上，不到兩年，產(chǎn)能過剩讓這些企業(yè)進(jìn)退維谷?？次覀儸F(xiàn)在的LED行業(yè)、鋰電池行業(yè)、手機(jī)支付行業(yè)等等，出現(xiàn)多晶硅行業(yè)窘?jīng)r的可能性極大。況且我們在這些行業(yè)并沒有太多的核心技術(shù)，一些打著高科技旗號(hào)的裝配行業(yè)根本就不能擔(dān)負(fù)這樣高的市場估值。

　　于是一些價(jià)值投資者號(hào)召買進(jìn)低市盈率的大盤股，筆者以銀行股為例作個(gè)分析，雖然靜態(tài)市盈率很低，但是未來經(jīng)濟(jì)下滑形成的風(fēng)險(xiǎn)到底有多大現(xiàn)在還不可知。銀行說樓價(jià)下跌30%沒問題，沒有考慮的因素是這種下跌需要多長的時(shí)間，如果是一年甚至更長的時(shí)間呢，那樓市的長期低迷可能導(dǎo)致部分房地產(chǎn)企業(yè)的破產(chǎn)、可能導(dǎo)致其上下游產(chǎn)業(yè)的衰退、地方融資平臺(tái)形成大量的呆壞賬。日本的房地產(chǎn)低迷就有10年有余，如果是這樣，我們鋼鐵、建筑、石化加上銀行這些大東東是便宜還是貴了就很難說了。

　　問題就來了，即使在未來幾周存在一個(gè)小雙底的反彈，高度預(yù)期在2700點(diǎn)左右，那你該買什么股呢，買小盤股可能被套在高高的山頂上，買大盤股又沒有行情，投資者是兩頭為難。在筆者看來，以維護(hù)農(nóng)行上市為目的的行情實(shí)在是塊雞肋。如果自認(rèn)為是短線高手，那在做好止損準(zhǔn)備的情況下可以少量參與，如果是長線投資者，那還是算了。不幸的是，多數(shù)投資者還被套在高高的山岡上，除了利用反彈減倉以外，可能別無他途。