人類內(nèi)在的本性讓投資者的情緒成了股市的晴雨表。彼得林奇說:“這些一點也不謹慎小心的投資者不斷地在三種情緒之間變化,擔心害怕、洋洋得意、灰心喪氣。”舉例而言:在股市下跌后或者經(jīng)濟看來停滯不前時,這些股票投資者就會變得對股市非常敏感,由于過于擔心股市進一步下跌以至于他們沒有膽量乘機以低價買入好公司的股票;在股市開始上漲時,他們以較高的價格追漲買入股票,他們的股票也會隨著股市上漲而上漲,于是他們就開始洋洋得意起來,而其實這個時候他們更應該對公司的基本面給予充分關注,但是他們卻并沒有這樣做。最后,他們的股票持續(xù)下跌至底部時,他們開始灰心喪氣,慌慌張張地就把股票給低價賣掉了。

　　如果說年初以來的A股下跌是受制于通脹預期、房價調(diào)控以及希臘債務危機等諸多負面因素,可如今當A股的估值接軌成熟市場、外圍市場紛紛企穩(wěn)反彈之際,看空A股的理由就顯得十分牽強了。但A股近期仍時常表現(xiàn)出逆外圍市場獨立下跌的窘境,這背后折射出A股投資者的情緒面已成為左右市場的關鍵因素。

　　如此情形并非A股特色,美股更曾如此,《投資者的智能》通過追蹤時事通訊對投資者的情緒進行了跟蹤調(diào)查,數(shù)據(jù)顯示:1972年底美股即將大跌時,投資者的情緒卻空前樂觀;1974年美股開始反彈時,投資者的情緒卻空前低落;1977年當美股將再度下跌之前,時事通訊的撰稿人再度表現(xiàn)出非常樂觀的情緒;1982年美股大牛市行情啟動之前,人們普遍判斷是重返熊市;1987年10月19日美股暴跌之前,人們卻又一致認為大牛市行情將來臨。

　　彼得林奇分析問題癥結(jié)在于:“問題并不在于投資者以及他們的投資顧問長期以來一直非常愚蠢或者反應遲鈍,而在于當他們得到信息時,原來的信息所反映的事實現(xiàn)在可能已經(jīng)發(fā)生了改變。”如今的A股市場就近乎于此。

　　希臘債務危機波及歐元區(qū)經(jīng)濟,美國負利率現(xiàn)象遠甚于國內(nèi),但A股卻總是“先天下之憂而憂”,受創(chuàng)的外圍市場反而比A股市場上漲概率高;國內(nèi)房價調(diào)控令銀行股估值低廉卻還是乏人問津,但是剛從次級債危機和迪拜危機中緩過神來的海外投資者卻似乎對中資銀行股青睞有加,金融板塊H股較A股高溢價現(xiàn)象屢見不鮮;最令人大跌眼鏡的是“世界杯”等于“A股悲”,足球世界杯并不在中國舉行,而國足亦無緣世界杯,諸多參賽國的股市未受影響,唯獨扯上了并不相干的A股,折射出A股投資者的空頭思維已根深蒂固。

　　目前A股主板估值既接軌成熟股市,亦與2008年底持平。若滬指跌至2300點,則估值接軌998點時水準。因此,對于投資者而言,現(xiàn)在關鍵是要能夠克制住人性的弱點——切忌“灰心喪氣”。