上周A股市場在震蕩中重心大幅下移。但令人稍感安慰的是，上周五A股市場在地產(chǎn)股反擊的牽引下出現(xiàn)了探底回穩(wěn)的走勢，上證指數(shù)更是形成單針探底的K線形態(tài)，似乎表明A股市場已企穩(wěn)回升，那么，如何看待這一走勢呢？

　　新經(jīng)濟刺激政策預期引發(fā)反彈？

　　從以往經(jīng)驗來看，一輪行情反彈是否呼之欲出，或者說行情是否真正意義上探底回升，關鍵看牽引大盤回升的領漲先鋒的上漲是否有持續(xù)性。

　　但反觀上周五的單針探底的領漲先鋒——地產(chǎn)股，筆者認為其反彈延續(xù)性并不大。因為地產(chǎn)股上周末大幅回升主要是因為兩個誘因，一是持續(xù)調(diào)整之后的短線估值優(yōu)勢有所顯現(xiàn)，金地集團等有高管或產(chǎn)業(yè)資本增持的信息。二是有部分資金敏銳把握到經(jīng)濟減速預期下，可能會出臺新經(jīng)濟刺激政策，周末輿論氛圍也的確表明新經(jīng)濟刺激政策的預期較為強烈。

　　不過，中國銀行上周五下午突然停牌后發(fā)布的公告看，后期銀行股再融資仍將提速，這無疑會引發(fā)主流資金更深層次的思考。因為2009年的天量信貸所帶來的銀行資本充足率迅速下降的事實將，極大地削弱市場對新經(jīng)濟刺激政策的預期，至少新經(jīng)濟政策將不再以放寬信貸為核心。既如此，地產(chǎn)股的持續(xù)漲升基礎并不扎實，A股的持續(xù)反彈也難以預期。

　　資金面壓力將抑制彈升空間

　　更為重要的是，銀行股的持續(xù)融資壓力預期將極大加劇主流資金對未來資金面的擔憂。一方面是因為前文提及的放寬信貸的后遺癥已有所體現(xiàn)，會使得銀行等相關部門保持著高度警惕，不會再輕易向市場釋放流動性。另一方面則是因為市場的資金需求依然保持旺盛態(tài)勢，持續(xù)反彈也就缺乏資金面的支撐。這其實也是上周五A股市場雖然企穩(wěn)回升，但成交量未明顯放大的根本原因。

　　從以往走勢來看，如果缺乏持續(xù)反彈的領漲先鋒，也缺乏持續(xù)放大的成交量配合的話，反彈行情是難以展開的，至少彈升空間不宜過分樂觀。更何況，目前A股市場還存在兩個壓力，一是外圍市場的壓力。上周末印度央行意外加息，顯示全球通脹壓力仍然存在。與此同時，美股在上周五也欲振乏力，在此背景下，主流資金顯然難有大作為。

　　二是當前機構(gòu)資金調(diào)倉帶來的市場壓力。雖然目前金融地產(chǎn)股、二線藍籌股漸成資金回補的目標，但是，中小板、創(chuàng)業(yè)板等一些高估值品種受到了機構(gòu)資金的拋售，個股做空能量源源不斷，這既折射出在資金面壓力日益顯現(xiàn)的背景下，市場的估值坐標進一步下移的趨勢性力量是強大的。而且也說明市場的做空力量已形成極強的循環(huán)格局。不排除在小盤股暴跌后，引發(fā)金融地產(chǎn)股等近期一度穩(wěn)定的品種再度調(diào)整的可能，畢竟銀行股仍然面臨經(jīng)濟增速放緩后的壞賬預期壓力以及再融資的壓力，而地產(chǎn)股也面臨銷售數(shù)據(jù)持續(xù)下滑、業(yè)績增長前景較為悲觀的壓力，所以，市場的短線壓力仍然存在，上周末的單針探底未必成功。