周二市場不負眾望，延續(xù)前幾日的良好局面，上證綜指以上漲50余點的走勢順利突破2500點關(guān)口，取得2319點反彈以來的重要成果。盤面?zhèn)€股普漲、交易量穩(wěn)步放大的走勢顯示市場積蓄已久的力量在逐步釋放。從目前局面分析，反彈首戰(zhàn)告捷，股指有望繼續(xù)深入。

周期股復活

在此次行情回暖過程中，可以注意到，和前幾次失敗的反彈有很大的不同，前幾次夭折的反彈多為小盤股折騰，還沒形成浪花就已經(jīng)失敗。而此次7月以來的反彈，最大的不同點在于權(quán)重股的復活。從權(quán)重股復活的跡象上，可以折射出此次反彈的有效性。其一，權(quán)重股反彈代表大資金對于資本市場的認同度。保險資金、基金等機構(gòu)資金，往往對權(quán)重股情有獨鐘，其資金的體量大特征，決定只能介入權(quán)重。此次權(quán)重股走強，在某種程度上表明機構(gòu)資金對此估值區(qū)域的認同。其二，權(quán)重股的復活折射出市場對于宏觀經(jīng)濟的預期開始好轉(zhuǎn)。權(quán)重股多為周期性品種，這些品種集中在煤炭、水泥、有色金屬等。這些板塊是宏觀經(jīng)濟的溫度計，具有極強的宏觀景氣度的關(guān)聯(lián)性。上半年的下跌中，周期性品種跌幅最深，市場對于經(jīng)濟增速放緩、經(jīng)濟刺激政策退出有較強預期。由此可見，周期性品種的漲跌往往代表市場對宏觀經(jīng)濟走勢的判斷。此輪反彈由周期性品種打前鋒，證明市場對于近期的宏觀經(jīng)濟走向已經(jīng)有了微妙的變化，對于經(jīng)濟政策的預期在逐步好轉(zhuǎn)。

具備中期走強基礎(chǔ)

中長期來看，受益于全流通進程完成、投資價值基礎(chǔ)不斷完善、中國經(jīng)濟在全球地位日益提升，A股市場具備中期走強基礎(chǔ)。由于股指期貨等雙向交易機制的推出，A股未來的投資價值將更多與經(jīng)濟增長相關(guān)，出現(xiàn)極度泡沫的概率較小。

目前市場擔心房地產(chǎn)新政導致經(jīng)濟二次回落，我們認為概率較?。簭耐顿Y角度來看，房地產(chǎn)新政中除了抑制房價過快上漲之外，還有增加房地產(chǎn)供給的措施，包括保障房建設和打擊囤地措施，這將有助于保證國內(nèi)房地產(chǎn)投資的平穩(wěn)增長。消費方面，中國房地產(chǎn)的市場需求依然很大，過高的房價抑制了大量的剛性需求，隨著房地產(chǎn)價格回落到合理水平，成交量將逐漸放大，從而拉動下游一系列產(chǎn)業(yè)的需求。另外，隨著外部環(huán)境不確定性的增加，有關(guān)方面已經(jīng)開始注意到要防止多項政策疊加的負面影響，如果外部環(huán)境出現(xiàn)惡化，宏觀政策可能再次放松，所以宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)二次探底的概率較小。

適度參與兩大方向

從估值角度分析，數(shù)據(jù)顯示，滬深300指數(shù)目前動態(tài)市盈率已經(jīng)在15倍附近，靜態(tài)市盈率在17倍附近，已經(jīng)具備全球估值優(yōu)勢。

在操作中，我們認為兩大類方向在近期反彈行情中需重點關(guān)注：1、權(quán)重股的企穩(wěn)修復行情。權(quán)重股估值水平前期一再走低，宏觀調(diào)控環(huán)境一旦寬松，必然獲得喘息之機。農(nóng)行發(fā)行上市，從高發(fā)行價預期到適當降低預期價格，再到平穩(wěn)上市，對于權(quán)重股的估值體系、總體市值穩(wěn)定有較好的穩(wěn)定作用，這只靴子的落下，讓市場少了擔心；2、成長性良好的中小企業(yè)，尤其是符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的企業(yè)，后市仍有表現(xiàn)機會。市場回調(diào)時，泥沙俱下，給高估值的中小板、創(chuàng)業(yè)板的估值體系痛痛快快洗了一把澡，撇去了不少泡沫。隨著估值體系的合理回歸，符合國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向、中期業(yè)績預增、成長性良好的企業(yè)可以重新關(guān)注。