前言：有位朋友問(wèn)，2319在什么情況下會(huì)被再次擊穿？這次反彈高度會(huì)到什么程度？深思良久，在此用這篇文章給予鄭重回復(fù)。

　　筆者和國(guó)泰君安一樣是堅(jiān)定的空頭，趨勢(shì)上做空是賺多賺少問(wèn)題，做多可能滿盤(pán)皆輸。不論國(guó)泰君安席位是套保性質(zhì)還是波段投機(jī)，在此點(diǎn)位操作肯定是計(jì)算好資金抵抗風(fēng)險(xiǎn)的程度后，不斷增加期指空倉(cāng)逐步減持股票（這就是跨股市和期指兩棲作戰(zhàn)的最高境界）。

　　為何市場(chǎng)有一批人如此堅(jiān)定的看空，這是資金面和經(jīng)濟(jì)周期決定的，實(shí)際也是政策面無(wú)奈地選擇。“調(diào)控兩難”一句話道出辛酸苦辣，政策制定者對(duì)經(jīng)濟(jì)面宏觀和微觀變化洞悉力非常強(qiáng)，因?yàn)樗麄冋莆盏谝皇謹(jǐn)?shù)據(jù)。除去回籠貨幣，上半年直接對(duì)資本市場(chǎng)還有兩個(gè)極其重要的政策：堅(jiān)定不移的調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)和極其高速發(fā)行新股。筆者認(rèn)為，從3180跌倒2319是貨幣回籠起到主要作用，調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)和超天量發(fā)行新股這兩個(gè)政策還未在股市起到作用。

　　停發(fā)三套房貸意味直接掐緊炒房資金鏈，只要壓制幾大主要城市房?jī)r(jià)等于就是消滅房地產(chǎn)漲價(jià)的主力，二線城市屬于流匪，不足為慮。（上海因?yàn)槭啦┦玛P(guān)形象，所以沒(méi)有進(jìn)入土地黑名單。明示公告政策不會(huì)出，但實(shí)際已經(jīng)在執(zhí)行。）28個(gè)城市試點(diǎn)住房公積金貸款支持保障房建設(shè)，今年建580萬(wàn)套保障性住房，一邊大幅減少需求，一邊增加供應(yīng)，房地產(chǎn)價(jià)格怎么可能會(huì)不發(fā)生地震？監(jiān)管層價(jià)碼房貸壓力測(cè)試透漏出強(qiáng)烈調(diào)控的信號(hào)，招商地產(chǎn)資金面的緊張將會(huì)是地產(chǎn)行業(yè)資金緊張的先行者而已。北京一位朋友說(shuō)不久前遇見(jiàn)研究生畢業(yè)從公務(wù)員跳槽到私企的前手下，坦言跳槽原因是，房?jī)r(jià)已經(jīng)讓無(wú)房公務(wù)員靠工資在北京無(wú)法解決未來(lái)家庭的生存。現(xiàn)在的房?jī)r(jià)，將會(huì)消滅80后一代無(wú)房人在大城市的生存權(quán)。上海某公務(wù)員朋友說(shuō)他五年沒(méi)有漲工資，上海房?jī)r(jià)同期漲多少？房地產(chǎn)投資資金的斷流，銷(xiāo)量一定會(huì)下降，房地產(chǎn)市場(chǎng)一定會(huì)出現(xiàn)銷(xiāo)售冰點(diǎn)時(shí)期，相關(guān)行業(yè)水泥、鋼材、電力、煤炭等周期型行業(yè)一定會(huì)出現(xiàn)利潤(rùn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，降幅排名不分先后。房地產(chǎn)的轉(zhuǎn)折將帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)全面轉(zhuǎn)向，周期性上市公司業(yè)績(jī)將大幅下降，滬深300指數(shù)大部份是周期性行業(yè)，股價(jià)定位中軸將大幅下移，指數(shù)也將大幅下移。

　　新股高速發(fā)行現(xiàn)在有兩個(gè)大弊病，抽走流動(dòng)資金和限售股解禁。農(nóng)行和光大上市補(bǔ)充資本不足，誰(shuí)又來(lái)補(bǔ)充二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性的不足。今年政策把二級(jí)市場(chǎng)定位為資金超級(jí)供應(yīng)器，這種速度發(fā)行到年底，資金面肯定供應(yīng)不上。隨著創(chuàng)業(yè)板數(shù)量增加不再是稀缺品種后，加上限售股解禁，創(chuàng)業(yè)板股價(jià)腰斬是肯定的。有十分之三的小盤(pán)上市新股存在報(bào)表疑問(wèn)，縮減三項(xiàng)費(fèi)用、增加投資收益、毛利短期大增等等各種問(wèn)題。老資格的投資者都說(shuō)創(chuàng)業(yè)板不敢做，看不懂，新生代的牛犢們確實(shí)夠膽夠威，也許是吃虧上當(dāng)不多的原因吧。下半年，次新股價(jià)格回歸的過(guò)程也是對(duì)市場(chǎng)心理考驗(yàn)的過(guò)程。

　　下半年地產(chǎn)和新股兩大大山牢牢壓制指數(shù)滬深300指數(shù)上升空間。

　　再想想最近某些農(nóng)產(chǎn)品為何出現(xiàn)大幅上漲，這是局部的通貨膨脹，但很可能是農(nóng)產(chǎn)品階段性通脹的開(kāi)始。從小品種的蒜、綠豆開(kāi)始，小麥(資訊,行情)、菜油等大幅上漲，是否會(huì)傳導(dǎo)至大米呢？豬肉等等。為什么大城市房地產(chǎn)可以短期上漲80%，為何農(nóng)產(chǎn)品不能短期上漲30%？難道只能地產(chǎn)商富得流油，農(nóng)民就該累的窮流油？農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，使得CPI變數(shù)很大，經(jīng)濟(jì)再生變數(shù)，下半年更加不可能放寬貨幣政策，否則民生沸騰。

　　資金面偏緊、經(jīng)濟(jì)面偏緊，這兩大特點(diǎn)決定全球金融屬性產(chǎn)品價(jià)格兩年內(nèi)都是震蕩行情，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)需求還沒(méi)有完全恢復(fù)，兩年內(nèi)都是盤(pán)整格局。大量貨幣不會(huì)成為需求，第一推動(dòng)價(jià)格指數(shù)，轉(zhuǎn)變?yōu)樾枨笫窃诮?jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期流轉(zhuǎn)的結(jié)果。

　　資金面偏緊，可以看看有多少新股民入市？又有多少資金過(guò)百萬(wàn)投資者成為職業(yè)打新族。中新股是無(wú)奈的選擇，奇怪的是資金量大和10年以上投資者選擇該方式比例較多。經(jīng)歷過(guò)風(fēng)雨才會(huì)把生存放在第一位，尤其在期貨市場(chǎng)，生存遠(yuǎn)比獲利更重要，收手和出手同樣困難。資金量到一定程度，獲利需求會(huì)降的很低，筆者對(duì)朋友常說(shuō)的是，這兩年一定要保本，不愁吃不愁喝，有房有車(chē)干嘛還要拼命？資本市場(chǎng)的泡沫一定會(huì)破滅，我們手中的貨幣相對(duì)于股價(jià)已經(jīng)升值30%以上，相對(duì)于房?jī)r(jià)也會(huì)升值30%以上。真要出手的時(shí)候，是人人都把股市當(dāng)作垃圾的時(shí)候，巨額資金入場(chǎng)的時(shí)候是價(jià)格指數(shù)和股價(jià)同樣到了漲跌幅度很小的時(shí)候，是人人都會(huì)用異樣的眼光看待買(mǎi)股票的人的時(shí)候。是等到現(xiàn)在所謂的股神一個(gè)個(gè)成為歷史的時(shí)候，那時(shí)候再錦旗一展，億萬(wàn)雄兵悄無(wú)聲息潛入春天。

　　由于農(nóng)行護(hù)盤(pán)成功，多頭通過(guò)拉升銀行、地產(chǎn)成功的作了一個(gè)反彈。2319點(diǎn)被打破應(yīng)該是地產(chǎn)不斷降價(jià)和市場(chǎng)被新股壓得喘不過(guò)氣，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅下滑，市場(chǎng)十分擔(dān)心下一個(gè)季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的時(shí)候。下半年是很有可能發(fā)生的，但是破1664是全球經(jīng)濟(jì)斷資金鏈的結(jié)果，兩內(nèi)年是不可能發(fā)生的。

　　那么股指還有多少上升空間呢？假如招商銀行能上漲到16元，這是整個(gè)市場(chǎng)反轉(zhuǎn)，而不是反彈。銀行不能突破新高，大盤(pán)再上100點(diǎn)都很艱難，現(xiàn)在的盤(pán)中熱點(diǎn)帶動(dòng)不了多少指數(shù)的。大量權(quán)重股處在壓力線位置，要不就出現(xiàn)大牛市，要不現(xiàn)在滬深300指數(shù)就已經(jīng)不會(huì)有太大上升空間。大家可以自己畫(huà)畫(huà)中國(guó)神化、深萬(wàn)科的壓力線。