股指期貨是機(jī)構(gòu)主力才玩得起的游戲，門(mén)檻對(duì)于來(lái)說(shuō)散戶實(shí)在是太高，但是散戶又確實(shí)需要一定的對(duì)沖工具來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，否則本來(lái)就沒(méi)有多少實(shí)力的散戶在擁有了股指期貨工具的機(jī)構(gòu)面前，將比之前更加任人宰割，所以無(wú)論股票漲跌,理論上都可以賺錢(qián)的券商融資融券業(yè)務(wù)充滿了無(wú)數(shù)遐想，有消息稱(chēng)，會(huì)在今年第二季度推出，下面我介紹一下融資融券業(yè)務(wù)的具體情況。

　　“融資融券”又稱(chēng)“證券信用交易”，包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。融資融券和做空機(jī)制、股指期貨等是配套聯(lián)在一起的，將會(huì)同時(shí)為資金規(guī)模和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)巨大的放大效應(yīng)。
簡(jiǎn)單地說(shuō)“融資”就是借錢(qián)買(mǎi)進(jìn)證券。證券公司借款給客戶購(gòu)買(mǎi)證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買(mǎi)進(jìn)證券稱(chēng)為“買(mǎi)空”；
簡(jiǎn)單地說(shuō)“融券”就是借證券來(lái)賣(mài)出。然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類(lèi)和數(shù)量的證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣(mài)出稱(chēng)為“賣(mài)空”。

焦點(diǎn)1 保證金比例：5000元保證金可融1萬(wàn)元
融資融券的保證金比例究竟是多少？這關(guān)系到今后投資者可以通過(guò)融資融券將投資收益放大多少倍。
所謂融資交易，就是投資者在買(mǎi)入股票時(shí)，只需投入部分保證金，而其余資金由券商代為支付。根據(jù)測(cè)試方案，融資保證金比例和融券保證金比例均為50％。
實(shí)例解讀：
如果投資者要融資，其投入的保證金為5000元，那么該投資者可從券商處融得10000元。這樣，該投資者融資后總市值為1.5萬(wàn)元。
如果投資者要融券，其現(xiàn)有的可充當(dāng)保證金的證券的市值為5000元。那么，該投資者可融得的證券市值為10000元，融券后的總市值為1.5萬(wàn)元。

　　焦點(diǎn)2 維持擔(dān)保比：虧多了要追加保證金
在規(guī)定保證金比例的同時(shí)，深交所還規(guī)定了客戶維持擔(dān)保比例為130％。如何理解130％的客戶維持擔(dān)保比例？據(jù)深交所技術(shù)人員介紹，這一比例是券商控制風(fēng)險(xiǎn)所需要隨時(shí)關(guān)注的，相當(dāng)重要。
實(shí)例解讀：
以前面的例子為準(zhǔn)，客戶融資融券后，市值為1.5萬(wàn)元，如果某天其總市值減少到1.3萬(wàn)元以下（即融得資金或證券市值的130％）時(shí)，券商將要求客戶追加保證金，或者強(qiáng)制平倉(cāng)。
那么，究竟客戶需要追加多少保證金呢？
據(jù)介紹，130％是交易所規(guī)定的一個(gè)底線，只要超過(guò)這個(gè)比例就可以了。當(dāng)然，券商可以根據(jù)實(shí)際情況，適當(dāng)提高追加的比例，如140％或150％，以降低券商風(fēng)險(xiǎn)。

　　焦點(diǎn)3 標(biāo)的證券：深圳100成份股是重點(diǎn)，哪些股票可以成為融資融券的對(duì)象呢？融資融券有一定的標(biāo)的對(duì)象，也就是說(shuō)你不是借了錢(qián)后想買(mǎi)什么就買(mǎi)什么，想借什么證券就借什么證券的，要在圈定的對(duì)象范圍。據(jù)深交所提供的測(cè)試方案看，深圳100指數(shù)的相關(guān)成份股以及深圳100ETF將成為融資融券的對(duì)象。
據(jù)了解，可以融資買(mǎi)入的股票，包括所有的深圳100指數(shù)成份股以及深圳100ETF；而可以融券賣(mài)出的股票，根據(jù)測(cè)試方案，僅有G萬(wàn)科（000002，收盤(pán)價(jià)5.86元）和深圳100ETF可以融券賣(mài)出。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于上述股票僅為測(cè)試所用，并不一定是最終名單。但很可能將在深圳100指數(shù)成份股中確定最后的名單，當(dāng)中一些明顯的莊股或者流通市值、流通股本不能達(dá)到要求的個(gè)股將被剔除。 具體股票對(duì)象可看最后公布的名單。

　　焦點(diǎn)4 股票折算率：股票充當(dāng)保證金打7折
作為融資融券的保證金，既可以用現(xiàn)金，也可以用規(guī)定范圍內(nèi)的證券。如果有1萬(wàn)元的股票，能否融得1萬(wàn)元呢？
由于證券股價(jià)經(jīng)常波動(dòng)，因此不可能與現(xiàn)金等同使用，若要充當(dāng)保證金，將被折價(jià)。
可充當(dāng)保證金的股票折價(jià)率為70％，深圳100ETF為90％、國(guó)債為95％、封閉式基金為80％。也就是說(shuō)，如果用1萬(wàn)元市值的不同證券，將按照不同的折算率充當(dāng)保證金。

　　焦點(diǎn)5 參與方：理論上散戶有望參與融資融券
融資融券即將開(kāi)始實(shí)施，散戶能否和機(jī)構(gòu)客戶一樣參與其中？深交所有關(guān)人士昨日向記者表示：從規(guī)章的制訂角度而言，如果將投資者分為普通散戶和機(jī)構(gòu)客戶進(jìn)行區(qū)別對(duì)待，是不合適的。因此，規(guī)則中可能不會(huì)限止普通投資者參與，參與者可持身份證、收入證明到相關(guān)證券公司申請(qǐng)。
不過(guò)，最終券商選擇哪些投資者可以參與，是否同意普通投資者參與，將由券商自己控制，因?yàn)槿淘谌谫Y融券業(yè)務(wù)中將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。 普遍認(rèn)為，會(huì)選擇交易活躍、沒(méi)有不良信用記錄、50萬(wàn)以上的中戶。
哪些券商有望入圍試點(diǎn)？哪些券商可以進(jìn)行融資融券呢？顯然，由于是試點(diǎn)，融資融券業(yè)務(wù)將在少數(shù)券商甚至少數(shù)券商的部分營(yíng)業(yè)部進(jìn)行試點(diǎn)。
據(jù)深交所公布的參與測(cè)試的創(chuàng)新試點(diǎn)券商名單：中信、海通、光大、長(zhǎng)江、東方、華泰、國(guó)信、平安、廣發(fā)、國(guó)泰君安、中銀國(guó)際和招商證券等。
據(jù)多家券商人士告訴記者，目前首批試點(diǎn)券商家數(shù)可能不會(huì)超過(guò)3家，最有望入圍的券商分別為中信證券、光大證券及國(guó)泰君安。

　　融資融券的杠桿作用起到了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)讓市場(chǎng)交易更為活躍，股市會(huì)加強(qiáng)振蕩，但不會(huì)大起大落。最大的收益者是證券公司，主要體現(xiàn)在交易手續(xù)費(fèi)的增加和利息收入。投資者主要是通過(guò)“融資”買(mǎi)入股票，低買(mǎi)高賣(mài)賺錢(qián)，然后如期還現(xiàn)金本息給證券公司；“融券”賣(mài)出股票，高賣(mài)低買(mǎi)賺錢(qián)，然后如期還相同的股票及利息給證券公司。這個(gè)期限一般為6個(gè)月。

　　融資融券的推出與股指期貨一樣，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)是利好，但短期可能會(huì)讓股市振蕩加劇。