宏觀策略

　　金融工程

　　1.基金動(dòng)態(tài)

　　避險(xiǎn)類創(chuàng)新型封閉式基金昨天表現(xiàn)較好，其它基金普遍下跌。昨天上證指數(shù)報(bào)收2535.28點(diǎn)，下跌0.69%，成交461.93億；深證成指報(bào)收 10012.05點(diǎn)，下跌0.92%。受滬深兩市下跌影響，上證基金指數(shù)收于4072.80點(diǎn)，下跌0.44%，成交9.35億，深證基金指數(shù)收于 4547.50點(diǎn)，下跌0.71%，成交5.80億。

　　普通封閉式基金大面積下跌，平均跌幅為0.86%，僅基金漢興基金小幅上漲0.11%。基金久嘉跌幅最大，為1.42%；基金景福、基金科瑞等位于跌幅前列；基金鴻陽、基金裕陽等跌幅較小。12只創(chuàng)新型封閉式基金平均下跌了0.29%，帶有避險(xiǎn)特征的同慶A和估值優(yōu)先均上漲收盤；而帶有一定杠桿的同慶B和合潤B則位于跌幅前列。

　　LOF基金普遍下跌，平均跌幅為0.35%，7只基金上漲報(bào)收，26只下跌收盤。大成創(chuàng)新漲幅最大，為1.24%，海富100、國泰小盤、長盛同智、招商成長等基金位居漲幅前列；南方積配跌幅最大，為1.87%。

　　ETF基金普遍下跌，平均跌幅為0.59%，只有50ETF上漲收盤。50ETF上漲了0.05%，超大ETF平盤報(bào)收；中小板跌幅最大，為 1.30%；深成ETF和上周新上市交易的中盤ETF位于跌幅前列。

　　由于指數(shù)下跌空間有限，而中小盤個(gè)股反彈后還有下跌空間，投資者可以繼續(xù)關(guān)注跟蹤權(quán)重股的50ETF、央企ETF和超大ETF及指數(shù)型LOF基金，并回避中小板ETF基金。內(nèi)部收益率較高的大成優(yōu)選，及折價(jià)率最大的基金久嘉值得投資者繼續(xù)關(guān)注。

　　2.權(quán)證動(dòng)態(tài)

　　寶鋼CWB1以零價(jià)值退出市場，其它兩權(quán)證昨日均小幅下跌。隨著融資融券、股指期貨相繼推出，投資者的盈利模式發(fā)生變化，權(quán)證的投資價(jià)值漸漸遠(yuǎn)去。寶鋼CWB1已退出二級市場，本周是其行權(quán)期，由于該權(quán)證極度虛值，行權(quán)面臨更大的損失，估計(jì)基本上不會(huì)有投資者去行權(quán)。江銅CWB1的存續(xù)期也只有三個(gè)多月，其走勢比較理性，有4%左右的折價(jià)率。江銅CWB1和長虹CWB1與正股的走勢的關(guān)聯(lián)度較高，昨天均下跌0.4%左右；兩權(quán)證換手率均不足30%，合計(jì)成交金額不足18億。

　　3.股指期貨

　　昨天股指期貨各合約均小幅下跌，成交金額不足1800億。昨天滬深300指數(shù)收盤下跌19.51點(diǎn)或0.71%，成交311.98億，股指期貨各合約隨現(xiàn)貨市場下跌，跌幅略小于現(xiàn)貨指數(shù)，目前兩份近期合約期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)基本消除；持倉量方面，較前一交易日增長約10%，主力合約IF1007持倉量最大，超過2萬手；成交量方面，各合約較前一交易均大幅下跌，降幅接近20%。隨著機(jī)構(gòu)的套期保值資金進(jìn)場，股指期貨投資者結(jié)構(gòu)日趨成熟，市場投機(jī)成份逐步降低。

　　4.融資融券

　　融資余額屢創(chuàng)新高，融券余額難有突破。上周五融資買入額為5685萬元，當(dāng)日融資余額突破14億元，為142607萬元，融券余額僅1839萬元。中國太保、興業(yè)銀行等位居融資買入前列，深發(fā)展A融資余額超過1億元，民生銀行和中國平安融資余額超過6000萬元，北京銀行和中國平安融券賣出量較高，中國平安和云南白藥融券余量超過9萬股。

　　成飛集成(002190)——重大事項(xiàng)停牌

　　成飛集成(002190)發(fā)布重大事項(xiàng)停牌公告。公司正在籌劃非公開發(fā)行股票事宜。因該事項(xiàng)的方案有待進(jìn)一步論證，存在較大不確定性，為維護(hù)廣大投資者的利益，避免公司股價(jià)異常波動(dòng)，經(jīng)公司申請，公司股票自2010年6月29日開市時(shí)起停牌，待有關(guān)事項(xiàng)確定后，公司將召開董事會(huì)審議非公開發(fā)行股票相關(guān)事宜，最遲于2010年7月6日公告該事項(xiàng)，同時(shí)申請股票復(fù)牌。

　　點(diǎn)評：成飛集成作為中航工業(yè)防務(wù)板塊下的兩家A股上市公司之一(另一家為洪都航空)，其在中航工業(yè)資產(chǎn)整合中的定位一直讓人猜測紛紛。盡管市場一直猜測成飛集成將作為防務(wù)板塊下民品資產(chǎn)的整合平臺，然而從目前成飛集成和洪都航空的人事布局來看，似乎仍有變數(shù)。本次公司非公開發(fā)行股票，盡管暫不了解發(fā)行內(nèi)容，但我們猜測，如果本次非公開發(fā)行和資產(chǎn)注入有關(guān)，那么注入的資產(chǎn)內(nèi)容將明確成飛集成的定位；如果和資產(chǎn)注入無關(guān)，那么未來成飛集成的定位可能和非公開發(fā)行的成功與否有較大的聯(lián)系。投資者需要關(guān)注成飛集成的非公開發(fā)行情況，以對成飛集成后續(xù)可能的資產(chǎn)注入進(jìn)行進(jìn)一步的判斷。