據(jù)路透社報(bào)道，中信證券決定轉(zhuǎn)讓持有的華夏基金51%股權(quán),但具體轉(zhuǎn)讓價(jià)格依然是個(gè)未知數(shù).在基金牌照愈發(fā)稀缺的當(dāng)下,分析師預(yù)計(jì)是次股權(quán)出讓或有溢價(jià).

不過(guò)分析師指出,中信固然可借此獲得巨額股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益,但損失華夏基金這個(gè)有持續(xù)豐厚回報(bào)的"現(xiàn)金牛",對(duì)其今年業(yè)績(jī)的負(fù)面拖累可能達(dá)4%.

　　“一般基金公司股權(quán)出售,價(jià)格與資產(chǎn)管理規(guī)模之比(P/AUM比率)達(dá)到或超過(guò)7%,”上海一基金行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)分析師表示,“以華夏基金去年底逾 3,000億元的總資產(chǎn)管理規(guī)模計(jì)算,51%的股權(quán)總價(jià)將超過(guò)100億元.”

　　中信證券上周六公告稱,為符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管要求,擬在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)掛牌轉(zhuǎn)讓持有的華夏基金51%股權(quán),轉(zhuǎn)讓完成後,公司所持華夏基金股權(quán)比例從 100%下降為49%.

　　前述分析師并稱,華夏作為國(guó)內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的基金公司,P/AUM比率應(yīng)會(huì)更高.Price/AUM比率是國(guó)內(nèi)基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的一個(gè)常用指標(biāo).

　　中國(guó)在過(guò)去20個(gè)月內(nèi)一直未有批準(zhǔn)新基金公司成立,基金牌照亦水漲船高.去年9月,中國(guó)第五大基金公司--博時(shí)基金公司24%的股權(quán)被拍賣,最終總價(jià)逾26億元人民幣,P/AUM比率為7.9%.而到今年6月初,國(guó)內(nèi)小型基金公司--天治基金轉(zhuǎn)讓其23%股權(quán)時(shí),此比率也高達(dá)7.5%.

　　截至2009年12月31日,華夏基金管理資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)3,000億元.其中基金資產(chǎn)規(guī)模2,657億元,保持行業(yè)第一.2009年,華夏基金證券投資基金管理費(fèi)收入為28.04億元,凈利潤(rùn)11.08億元.

　　轉(zhuǎn)讓后中信業(yè)績(jī)將承壓

　　中信迫不得以松手華夏基金,加之來(lái)自新業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)規(guī)模尚不明朗,毫無(wú)疑問(wèn),其未來(lái)業(yè)績(jī)將面臨壓力.

　　中信亦在公告稱,轉(zhuǎn)讓完成后,公司持有華夏基金股權(quán)比例低于50%,根據(jù)公司的會(huì)計(jì)政策,將不再把華夏基金納入合并范圍;華夏基金在公司2009年度合并營(yíng)業(yè)收入中占14.20%,在合并凈利潤(rùn)中占10.99%,因此轉(zhuǎn)讓華夏基金51%股權(quán)將對(duì)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)生一定影響.

　　長(zhǎng)江證券分析師劉俊表示,華夏基金此次轉(zhuǎn)讓後,將使中信證券的收入結(jié)構(gòu)和估值水平發(fā)生一定變化,對(duì)今年的業(yè)績(jī)負(fù)面影響約4%,明年或達(dá)7%左右.

　　他預(yù)計(jì),在考慮股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入的前提下,中信今年EPS(每股收益)1.4元,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)55.25%;但到明年EPS料大降至區(qū)區(qū)0.59元, 凈利潤(rùn)則恐怕會(huì)同比驟減58.23%.他表示,中信證券目前估值處于合理水平,但鑒于新業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)尚不明顯,予以中性評(píng)級(jí).

　　根據(jù)湯森路透StarMine的資料,未考慮此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,七位分析師對(duì)中信證券今年EPS的預(yù)測(cè)均值為1.02元.中信證券去年每股盈利為 1.35元.

　　中信證券周一收?qǐng)?bào)12.83元,過(guò)去三個(gè)月累計(jì)下挫26.96%對(duì)于有意接盤華夏基金的買方,一位不愿透露姓名的消息人士周一向路透表示,料有五位中資買家接手華夏基金,但他拒絕透露詳情.此前已有消息人士對(duì)路透表示,接盤華夏基金的買方大致將有五家,包括一只美國(guó)的基金,以及民企蘇寧電器(002024.SZ: 行情)等國(guó)內(nèi)企業(yè),各家持有份額相當(dāng)約10%左右.

　　加快直投等業(yè)務(wù)發(fā)展

　　在陸續(xù)損失中信建投和華夏基金兩個(gè)有持續(xù)豐厚回報(bào)的"現(xiàn)金牛"後,料中信證券將利用股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入,加大自營(yíng)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)發(fā)展力度.