金投期貨網(wǎng)提供期指套利技巧，進行兩種模式實現(xiàn)股指期貨期現(xiàn)套利內(nèi)容知識說明：

股指期貨的套利類型可以分為期現(xiàn)套利、跨期套利和跨市場套利。但從滬深300股指期貨上市后的運行狀況看，除了IF1005合約外，其他三個合約的成交量都比較低。

成交不活躍容易引發(fā)過高的沖擊成本，且存在突發(fā)事件發(fā)生時無法開平倉的風(fēng)險，這使得目前投資者進行跨期套利的難度非常大。但進行當月合約的期現(xiàn)套利操作則非常便利，而且從基差走勢看，期現(xiàn)套利的機會非常多，獲利空間也很大。

而股指期貨期現(xiàn)套利操作模式主要分為無套利區(qū)間模式和統(tǒng)計套利模式。

無套利區(qū)間模式

實際交易中，由于存在跟蹤誤差、沖擊成本和傭金等交易成本，只有這種偏離超過了一定范圍，才存在套利機會。這個偏離范圍的區(qū)間就被稱為無套利區(qū)間，只有股指期貨價格處在無套利區(qū)間外，進行套利操作才是有利可圖的。

所以，如何確定無套利區(qū)間的上下限臨界值是期現(xiàn)套利操作中的一個關(guān)鍵步驟。具體到臨界值確定方法上，可以細分為基于理論價格確定方法和基于目標收益率確定方法。

基于理論價格的無套利區(qū)間確定方法，就是先利用股指期貨理論定價模型測算出期貨合約的理論價格，然后加上(減去)交易成本形成無套利區(qū)間的上(下)限臨界值。投資者以臨界值作為判斷是否存在套利機會的依據(jù)，并以此來確定進行套利的方向，來決定進行正向套利還是反向套利。

基于目標收益率的無套利區(qū)間確定方法的原理就是用期現(xiàn)價差收益(用價差點數(shù)乘以合約乘數(shù))扣除全部交易成本，得到套利凈收益，再結(jié)合資金占用數(shù)額計算出套利收益率，如果套利收益率達到或超過了目標收益率，就存在套利機會。目標收益率可以參照存款利率、貸款利率或其他投資工具的收益率來確定。

現(xiàn)在我們將這個過程倒推過來，即先確定目標收益率，然后再層層推導(dǎo)得到期現(xiàn)價差點數(shù)，進而得出無套利區(qū)間的上下限臨界值。目前很多的機構(gòu)在實際套利操作中采用這種方法。

統(tǒng)計套利模式

統(tǒng)計套利模式是基于對基差歷史數(shù)據(jù)的觀測和分析，在統(tǒng)計意義下給出一定的基差合理區(qū)間，當基差超過該區(qū)間時進行開倉交易，待回歸到該區(qū)間時即平倉。

該套利方法目前為各國專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)、投行所廣泛采用。優(yōu)點在于它可根據(jù)投資者對風(fēng)險的偏好設(shè)置相應(yīng)的套利區(qū)間臨界值，交易機會較無風(fēng)險套利模式要多。

同時，在統(tǒng)計意義下，它是無風(fēng)險的。缺點在于它需要較長時間歷史數(shù)據(jù)的積累，必須在股指期貨運行一段時間后才可使用。同時，模型較為復(fù)雜，需要較強的數(shù)理基礎(chǔ)與程序軟件配合實現(xiàn)自動化交易。因此，它更適用于專業(yè)型的投資機構(gòu)。