金投網(wǎng)（www.jhhuoguo.com）1月22日訊，?伴隨全球股市一片慘綠，昨日A股市場亦收出較大跌幅。滬深300、上證50和中證500三大現(xiàn)貨指數(shù)分別下跌2.93%、2.29%和4.1%。相對而言，期指市場跌幅小于現(xiàn)貨市場，IF1602、IH1602和IC1602跌幅分別為2.18%、2.03%和2.94%。持倉量上，三大合約均出現(xiàn)增倉，表明多空博弈在當前點位加劇，并在一定程度上發(fā)揮了平抑市場波動的功能。

“上證綜指在下跌到前低2850點附近已經(jīng)有了短期支撐，但香港方面的匯率貶值和恒生指數(shù)大幅下挫又令市場風險偏好重新惡化，進而使反彈受到明顯抑制。”北京新工場投資顧問有限公司首席宏觀策略研究員張靜靜表示。

“多重因素共振下，香港股市殺跌成為導火索，阻礙了A股反彈的步伐。”中信期貨投資咨詢部副總經(jīng)理劉賓認為，反彈未能持續(xù)的壓力主要來自四個方面：第一，香港出現(xiàn)“股匯”雙殺;第二，美股并沒有因為復蘇形勢相對較好而堅挺，而是跟隨全球股市下跌，近一個月跌幅達到10%，逼近去年8月低點;第三，A股能夠反彈是因為人民幣貶值略微緩和、產(chǎn)業(yè)資本進場減緩了市場對減持的擔憂、技術(shù)上超賣存在修復需求，但是技術(shù)上短暫反彈后又遇到了10日均線的壓力，所以反彈動能減弱;第四，央行近期通過多種短期手段大量向市場釋放流動性，但這間接降低了降準的預期，市場還是更看好中長線流動性。

從盤面上看，滬綜指連續(xù)兩天上攻10日均線都沒有成功，最終失守5日均線。這意味著反彈基本確定受阻，市場再度存在考驗2844.7低點的可能，但是否立即向下破位打開下行空間呢?

劉賓表示，后續(xù)走勢關(guān)鍵因素或在香港市場，因為近期反彈受阻的主要導火索是港股，如果港股和港元得不到有效支撐，那么繼續(xù)拖累本身就疲軟的A股市場就是大概率事件。預計香港“股匯”壓力仍然較大，投機資金和政府博弈，可能導致市場震蕩劇烈。

不過，如果站在中線角度，即便沒有香港市場的拖累，預計A股維持弱勢的概率仍然較大。如果市場繼續(xù)下行，兩融、大股東質(zhì)押、基金都可能面臨被動減倉的壓力，反彈主動減倉、下跌被動減倉將可能成為困擾市場較為重要的因素。

操作策略上，張靜靜建議，由于市場的情緒化特征加重，建議以套利對策確保收益。IC的彈性大概率高于IH，因此多IH空IC的操作會比較有效。此外，多近月空遠月也是空頭市場中比較常見的策略。

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