投資者只有先了解股指期貨與現(xiàn)貨之間價差形成的原理,才能更好地把握住股指期貨的套利機(jī)會.股指期貨在交易的過程中本身總是時時受到雙重力量的共同作用
在實(shí)際的操作中投資者面對的難題主要有:如何判斷現(xiàn)有的期貨價格是否偏離理論價格.如果偏離了理論價格,偏離的程度多大時才是合適的套利時機(jī).從股指期貨誕生至今,理論界已有不下5種期貨價格定價模型,結(jié)合實(shí)際情況,持有成本模型是目前股指期貨定價的主要方法,但其有著嚴(yán)格的假設(shè)條件,與實(shí)際情況有較大差別.在考慮市場稅收和交易成本等因素情況下,我們認(rèn)為可以利用無套利定價原則對股指期貨進(jìn)行定價分析,即可給出股指期貨套利中的上下邊界.當(dāng)實(shí)際價格脫離理論價格給出的合理區(qū)間時,我們便可以進(jìn)行套利.與套利時機(jī)的選擇同樣重要的是現(xiàn)貨的選擇.現(xiàn)貨的選取即可以是股票組合也可以是跟蹤指數(shù)的基金.從流動性考慮,股票組合的套利要優(yōu)于基金套利.在實(shí)施套利時,投資者往往會借助于程序化交易的軟件在盡可能短的時間內(nèi)在期貨市場與現(xiàn)貨市場完成套利交易.
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