7月合約創(chuàng)期指最大單日漲幅，與主力合約相比,成交量、持倉量均不盡如人意,但體現(xiàn)了較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性

　　IF1005平穩(wěn)退出期指舞臺(tái)后,取而代之的IF1007合約在上周一正式上市,掛盤基準(zhǔn)價(jià)為2789.0點(diǎn),合約交易保證金為15%。

　　受多方利好影響,5月24日期指合約全線上揚(yáng)。而7月合約上市首日?qǐng)?bào)收2931.40,暴漲142.4點(diǎn),漲幅高達(dá)5.11%,在當(dāng)日四個(gè)股指期貨合約中漲幅最大,同時(shí)創(chuàng)期指上市以來中金所期貨合約最大單日漲幅。上周五,IF1007合約收于2880.8點(diǎn),下跌33.4點(diǎn),跌幅為1.15%。該合約上周共成交40668手。

　　成交量超遠(yuǎn)月合約總和

　　持倉量卻最低

　　IF1007合約自上市以來,流動(dòng)性始終保持在4個(gè)合約中次強(qiáng),成交量雖然與主力合約每日約30萬手的規(guī)模無法相比,但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出其他兩個(gè)合約,其單日最大成交量在5月26日周三達(dá)到9500手,5月28日周五的成交量為8095手。同時(shí),該合約持倉量逐日放大,投資者對(duì)IF1007合約的周末持倉量從上市首日688手增至上周五的1807手。

　　國泰君安期貨金融理財(cái)部投資副總監(jiān)饒斌指出,IF1007合約較好的流動(dòng)性,既為投機(jī)者帶來機(jī)會(huì),也有利于套期保值者特別是跨期套利者參與市場,實(shí)現(xiàn)交易策略。

　　IF1007合約上市首日交易活躍,成交手?jǐn)?shù)6273手,比兩個(gè)遠(yuǎn)月合約交易量的總和還多出468手。另一方面,該合約日持倉量僅688手,為 4個(gè)期指合約中最低,饒斌認(rèn)為,這顯示了投資者對(duì)新上市合約的謹(jǐn)慎和觀望態(tài)度。

　　新合約緊隨主力合約

　　體現(xiàn)強(qiáng)聯(lián)動(dòng)性

　　在過去的5個(gè)交易日,IF1007運(yùn)行平穩(wěn)。一德期貨分析師李婷婷認(rèn)為,觀察股指期貨市場自5月24日一周以來的交易數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn),IF1007合約在流動(dòng)性、波動(dòng)性、基差走勢、套利可行性和預(yù)期收益率等方面的表現(xiàn)符合近月合約應(yīng)有的基本特征,體現(xiàn)出較高投資價(jià)值。

　　在上市5個(gè)交易日中,IF1007合約最高點(diǎn)位2954.8點(diǎn),最低點(diǎn)位2807.2點(diǎn),有3個(gè)交易日其漲跌幅為中金所合約中最大,相對(duì)波動(dòng)性較高;另一方面,IF1007合約每日漲跌幅在±3.5%以內(nèi),單日走勢大都與當(dāng)月合約趨同,運(yùn)行基本平穩(wěn)。

　　饒斌分析說,從IF1007合約與滬深300指數(shù)的基差分時(shí)走勢圖來看,發(fā)現(xiàn)其基差的強(qiáng)弱緊密跟隨IF1006合約的基差走勢,體現(xiàn)出強(qiáng)聯(lián)動(dòng)性。在過去5個(gè)交易日,IF1007合約的基差波動(dòng)區(qū)間為23.20至76.54,基差的均值為57。如果投資者能夠敏銳地把握基差的寬幅振蕩,利用 ETF180、ETF50和ETF100模擬現(xiàn)貨,抓住無風(fēng)險(xiǎn)期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì),將有可能實(shí)現(xiàn)較大的套利收益。

　　從投資者的角度觀察IF1007合約,最值得關(guān)注的指標(biāo)之一是收益率。根據(jù)國泰君安期貨金融理財(cái)部的套利模型計(jì)算, 在合理考慮期貨與現(xiàn)貨市場的各種交易成本和期貨合約保證金的條件下,IF1007合約的預(yù)期收益率的波動(dòng)范圍在-0.52%和0.86%之間,最大年化收益率達(dá)到6.44%,并且每日期現(xiàn)套利收益率均高于遠(yuǎn)月合約。

　　三原因致新合約兩指標(biāo)

　　不盡如人意

　　為什么7月合約上市后活躍度較高,但與主力6月合約相比,成交量和持倉量都不盡如人意？北京中期期貨研究院院長王駿認(rèn)為原因有三:第一,由于目前期指市場發(fā)展初期的投資者結(jié)構(gòu)不合理,投機(jī)者占主導(dǎo),套利和套保交易者比重低;第二,目前期指市場投資期限不合理,主要以短線日內(nèi)交易為主,這體現(xiàn)在持倉量上不去,中長線投資明顯不足;第三,銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)對(duì)于銀行、保險(xiǎn)企業(yè)資金進(jìn)入期指市場至今沒有明確時(shí)間表。

　　總體來說,期指市場與大盤高度相關(guān),后市仍然偏空,但目前盤面多空分歧較嚴(yán)重,需要密切關(guān)注后續(xù)多空消息,建議中長線投資者以觀望為主,等待入場時(shí)機(jī)。