周三，各期指合約早盤低開后呈現(xiàn)穩(wěn)步反彈之勢，但在10：34左右觸及日內(nèi)高點(diǎn)后開始下跌，在11：14后呈現(xiàn)加速下跌之勢，11：24后急劇跳水，下午各期指合約繼續(xù)弱勢下探，主力合約IF1007一度下跌逾55點(diǎn)之多，尾盤跌幅有所收窄，現(xiàn)指收盤后各期指合約小幅走低。具體來看，F(xiàn)1007、 IF1008、IF1009和IF1012合約分別下跌了1.23%、1.25%、1.27%和1.31%，期指近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的風(fēng)格較為明顯，而現(xiàn)指走勢則略微強(qiáng)于期指。今天四個合約總體成交量較周二出現(xiàn)小幅增加，為248831手，主力合約IF1007成交238316手，市場總體持倉量繼續(xù)小幅減少379手，其中，IF1007合約持倉量為19132手，減少696手，其他三個合約持倉量分別為1692手、1027手和2393手，持倉量均出現(xiàn)增加態(tài)勢，分別增倉209手、46手和62 手。

　　在本周一匯改利好大幅刺激市場走高后，股指連續(xù)兩個交易日出現(xiàn)調(diào)整，從匯改重啟后人民銀行接著擴(kuò)大人民幣跨境結(jié)算試點(diǎn)以及財政部取消406項商品出口退稅的政策取向來看，“調(diào)結(jié)構(gòu)”將是未來一段時間的主旋律，這意味著中短期內(nèi)連續(xù)的政策利好并不可期，因此，能夠刺激權(quán)重股連續(xù)拉升的政策面條件也就不具備。加上當(dāng)前資金面供應(yīng)緊張的局面沒有出現(xiàn)根本改觀，因而市場大幅上行動力不足。但低估值也在一定程度上支撐權(quán)重股在重要關(guān)口拉升股指護(hù)盤，這種不具有持續(xù)性的拉升更可能使得市場呈現(xiàn)震蕩走勢。

　　基于上述分析，結(jié)合資金面因素，我們認(rèn)為，股指后市呈現(xiàn)震蕩走勢的概率較大?；趯ΜF(xiàn)貨市場的判斷，在期指合約回調(diào)至當(dāng)前點(diǎn)位時，我們建議投資者操作時更加謹(jǐn)慎。由于最近依然是小盤股和前期補(bǔ)跌強(qiáng)勢股領(lǐng)漲大盤，這些板塊的估值風(fēng)險依然存在，我們建議投資者保持空頭思維，后市依然需密切關(guān)注成交量的變化，操作上可在震蕩區(qū)間下軌謹(jǐn)慎逢低買入。期現(xiàn)套利方面，投資者可在IF1007、IF1008和IF1012期現(xiàn)價差分別突破30點(diǎn)、45點(diǎn)和115點(diǎn)時入場套利?？缙谔桌矫?，IF1012-IF1007價差位于考慮了期轉(zhuǎn)現(xiàn)成本的無套利區(qū)間上軌之上，投資者入場做空此價差具有明顯的安全邊際。