今后擁有證券咨詢牌照的人不得從事投資顧問工作，而擁有投資顧問牌照的人不得在公開媒體發(fā)表研究報(bào)告，這樣做不僅有利于監(jiān)管，也更能保護(hù)投資者的利益。

　　投資顧問還是分析師，這是一個(gè)問題。近日，證監(jiān)會最新頒布的《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》在業(yè)內(nèi)廣泛征求意見。其中的一項(xiàng)條款頗為引人矚目，即“證券投資顧問不得同時(shí)注冊為證券分析師。”這就意味著，一旦成為投資顧問，則必須放棄另一張“身份證”。

　　記者了解到，目前已經(jīng)獲得注冊分析師資格、實(shí)際從事“投資顧問”工作的從業(yè)人員，或是有意轉(zhuǎn)型成為投資顧問的從業(yè)人員并不在少數(shù)，隨著新規(guī)定的出臺，上述擁有“雙重身份”的人將不得不作出抉擇。

　　“證券投資顧問和證券分析師的區(qū)別到底在哪里？在我看來，前者的研究對象是價(jià)格，而后者則是研究價(jià)值。” 湘財(cái)證券副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、證券分析師委員會副主任委員李康在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，分析師的任務(wù)是研究公司的基本面，預(yù)測其未來的盈利能力和發(fā)展前景，但并不決策股票的買賣時(shí)機(jī)；而投資顧問的工作則是在閱讀分析師撰寫的研究報(bào)告后，綜合各方面因素，為投資者制定一整套投資計(jì)劃。“分析師薦股可以不擇時(shí)，但投資顧問必須為客戶擇時(shí)。”

　　目前，不少券商針對部分資金量達(dá)到一定規(guī)模的客戶，已經(jīng)安排了投資顧問進(jìn)行服務(wù)。記者在某券商上海營業(yè)部獲悉，資金量達(dá)到30萬，即可獲得投資顧問的服務(wù)，投資顧問會幫助投資者收集信息，推薦股票，并明確買點(diǎn)和賣點(diǎn)。投資顧問服務(wù)并非一對一，而是一對多服務(wù)，且客戶必須為此支付千分之二的高傭金率（通道傭金僅萬分之六）；投資顧問的績效考核則來自于客戶滿意度、服務(wù)客戶所創(chuàng)造的交易傭金、客戶資產(chǎn)盈虧情況等等。

　　據(jù)了解，部分券商將投資顧問設(shè)為四個(gè)級別：投資顧問助理、投資顧問、高級投資顧問和首席投資顧問。不同級別的投資顧問，所服務(wù)的客戶數(shù)量也不同，當(dāng)然薪酬情況也有明顯差距。“好的投資顧問往往受到更多投資者的青睞，簽約的人數(shù)明顯偏多。”國金證券財(cái)富管理中心副總經(jīng)理譚向陽對記者表示。

　　業(yè)內(nèi)對于《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》的出臺并不感到意外。早在一年前，監(jiān)管部門就曾召集多家券商對此問題征求意見。之所以要在暫行規(guī)定中寫入“證券投資顧問不得同時(shí)注冊為證券分析師”這一條款，目的正是為了防范股市“黑嘴”和“老鼠倉”。

　　“有些人一邊以投資顧問的身份指導(dǎo)客戶買賣股票，一邊又在公開媒體上以注冊分析師的名義發(fā)表股評，推銷自己客戶手中的股票，試圖從中牟利，這實(shí)際上是很不規(guī)范的做法。”業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管部門新規(guī)定的主旨是“薦股不買股、買股不薦股”。“今后擁有證券咨詢牌照的人不得從事投資顧問工作，而擁有投資顧問牌照的人不得在公開媒體發(fā)表研究報(bào)告，這樣做不僅有利于監(jiān)管，也更能保護(hù)投資者的利益。”

　　事實(shí)上，“投研分離”已經(jīng)成為監(jiān)管部門治理證券行業(yè)的主要思路。正當(dāng)《證券投資顧問業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》在業(yè)內(nèi)征求意見的同時(shí)，《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》也在業(yè)內(nèi)征求意見?！栋l(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》中明確指出，“證券公司負(fù)責(zé)發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)的高級管理人員，不得同時(shí)負(fù)責(zé)自營、資產(chǎn)管理等存在利益沖突的證券業(yè)務(wù)。從事發(fā)布證券研究報(bào)告的人員，不得同時(shí)從事自營、資產(chǎn)管理等存在利益沖突的證券業(yè)務(wù)。”今后，券商一位副總同時(shí)分管研究所、資管部門或者自營部門的做法將視作違規(guī)，這也宣告了券商“投研一體化”做法的終結(jié)。

　　顯而易見的是，個(gè)人“投研分離”要比券商公司內(nèi)部“投研分離”簡單得多。“有些已經(jīng)成為注冊分析師的員工可能更愿意做投資顧問，公司也會尊重他們的意見。”國金證券財(cái)富管理中心副總經(jīng)理譚向陽對記者表示，對于已經(jīng)擁有投資咨詢資格，但更愿意從事投資顧問的員工，公司會在尊重個(gè)人意見的基礎(chǔ)上，進(jìn)行統(tǒng)籌安排。