“時(shí)而大兵壓境，時(shí)而全線平倉”。最近一周，在滬深300股指期貨主力合約上，“空軍”主力的持倉量頻頻變臉。伴隨著A股市場(chǎng)反彈節(jié)奏的變化，以國泰君安期貨為主要力量的空頭主力，在股指期貨交易中頻頻得手。其持倉變化的特征表明，股指期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒉饺?ldquo;拉鋸戰(zhàn)”。

　　逆市操作屢次得手

　　與現(xiàn)貨指數(shù)震蕩如影相隨，素有期指市場(chǎng)“風(fēng)向標(biāo)”之稱的“空軍”主力——國泰君安期貨席位近期持倉量頻頻變動(dòng)，且屢次逆市操作都成功平倉。

　　根據(jù)中國證券報(bào)記者的統(tǒng)計(jì)（見附表），自7月28日以來共7個(gè)交易日中，國泰君安席位每次操作都踏準(zhǔn)節(jié)奏。7月28日當(dāng)日，上證綜指成功向上突破整理平臺(tái)，當(dāng)日大漲2.26%，該席位IF1008合約空頭持倉量大幅增加1104手；隨后的兩個(gè)交易日，現(xiàn)貨指數(shù)高位小幅整理，該席位空頭持倉量分別小幅減少273手和153手。

　　本周前四個(gè)交易日，空頭主力的操作顯得更為頻繁，其逆市操作特征明顯，且每次交易均成功獲利。8月2日（周一），在上證綜指再度突破平臺(tái)大漲 1.33%的情況下，國泰君安席位卻高位反手放空，加倉空單1371手，增倉幅度高達(dá)50%；果不其然，8月3日股指大幅下跌1.70%，其前日所加空單基本平倉了結(jié)，當(dāng)日IF1008合約持倉驟減1137手。8月4日和5日，該席位再度與現(xiàn)貨市場(chǎng)逆反操作，4日空頭增倉1271手，而5日再度減倉959 手。從交易情況不難發(fā)現(xiàn)，該席位資金的每一次操作都相當(dāng)成功，儼然成為“高手云集”之地。

　　對(duì)于上述現(xiàn)象，國泰君安期貨有關(guān)負(fù)責(zé)人坦言，自股指期貨上市以來，國泰君安期貨的客戶對(duì)整輪行情把握的確比較到位。事實(shí)上，基于對(duì)行情的準(zhǔn)確判斷，一些事先掌握衍生品交易經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)型客戶，已經(jīng)成功利用股指期貨取得了避險(xiǎn)成果。

　　或步入“拉鋸戰(zhàn)”

　　業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)前股指期貨市場(chǎng)的主流力量，主要是前期成功判斷下跌并一路做空的資金，這些資金通常會(huì)變換多空倉位，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)判斷較為精準(zhǔn)。因此，類似國泰君安席位的資金動(dòng)向，在某種程度上已具備一定的“風(fēng)向標(biāo)”特征，這對(duì)判斷未來A股市場(chǎng)的趨勢(shì)有一定的參照意義。

　　從本周四現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易情況看，滬深股市全天維持低位震蕩走勢(shì)，主要受累于銀行、地產(chǎn)等藍(lán)籌板塊的弱勢(shì)。截至5日收市，股指期貨主力合約IF1008報(bào)2846.4點(diǎn)，較前一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)下跌0.89%；當(dāng)日，滬深300指數(shù)收?qǐng)?bào)2850.83點(diǎn)，下跌0.89%，以收盤價(jià)計(jì)算，期指較現(xiàn)貨指數(shù)貼水4.4點(diǎn)。值得注意的是，5日主力合約IF1008持倉量下降3047手，達(dá)21171手，為近三周以來的最小持倉量。

　　持倉量的進(jìn)一步縮小表明，期指多空資金撤退意愿較為顯著。而經(jīng)過前期大幅上漲之后，期指資金認(rèn)為現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)一步快速走高的可能性已經(jīng)不大，市場(chǎng)可能步入一個(gè)較長的休整階段。鑒于此，本周前四個(gè)交易日“空軍主力”的持倉量頻繁變化，預(yù)示著期現(xiàn)貨市場(chǎng)可能步入“拉鋸戰(zhàn)”。