股指期貨上市剛滿百日,中國(guó)金融期貨交易所（下稱"中金所"）就下發(fā)《中國(guó)金融期貨交易所期貨異常交易監(jiān)控指引（試行）》（征求意見稿）,明確列出10條異常交易行為,希望通過界定10種期貨異常交易行為來均衡成交量與持倉(cāng)量比,抑制市場(chǎng)過度投機(jī)。
嚴(yán)重違規(guī)可"立案"調(diào)查
從早報(bào)記者獲悉的征求意見稿內(nèi)容來看,中金所列出了10條異常交易行為,包括"以自己為交易對(duì)象,大量或者多次進(jìn)行自買自賣";"委托、授權(quán)給同一機(jī)構(gòu)或者同一個(gè)人代為從事交易的客戶之間,大量或者多次進(jìn)行互為對(duì)手方交易";"大筆申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、密集申報(bào)或者申報(bào)價(jià)格明顯偏離申報(bào)時(shí)的最新成交價(jià)格, 可能影響期貨交易價(jià)格";"大量或者多次申報(bào)并撤銷申報(bào)可能影響期貨交易價(jià)格或者誤導(dǎo)其他客戶進(jìn)行期貨交易";"日內(nèi)撤單次數(shù)過多";"日內(nèi)頻繁進(jìn)行回轉(zhuǎn)交易或者日內(nèi)交易數(shù)量較大";"兩個(gè)或者兩個(gè)以上涉嫌存在實(shí)際控制關(guān)系的交易編碼合并持倉(cāng)超過交易所持倉(cāng)限額規(guī)定";"大量或者多次進(jìn)行高買低賣交易";"通過計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)批量下單、快速下單影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序"等。
中金所在征求意見稿中強(qiáng)調(diào),客戶出現(xiàn)上述行為之一,將分步進(jìn)行引導(dǎo):首先,中金所會(huì)員單位（下稱"會(huì)員"）"應(yīng)當(dāng)予以提醒、勸阻和制止,并及時(shí)向交易所報(bào)告","經(jīng)勸阻、制止無(wú)效的,會(huì)員可以采取提高交易保證金、限制開倉(cāng)等措施,及時(shí)制止客戶異常交易行為"。
而在中金所方面,"交易所可以采取電話提醒、要求報(bào)告情況、要求提交書面承諾、列入監(jiān)管關(guān)注名單、書面警示、約見談話等措施;情節(jié)嚴(yán)重的,交易所可以根據(jù)《中國(guó)金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》規(guī)定采取相應(yīng)監(jiān)管措施;涉嫌違反法律、法規(guī)、規(guī)章的,交易所可以提請(qǐng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行立案調(diào)查"。
一個(gè)多月三次"指導(dǎo)"
這已不是中金所首次出手抑制股指期貨市場(chǎng)異常交易。早在6月9日,中金所曾召集期指成交量排行靠前的30家期貨公司座談,主題為抑制期指市場(chǎng)過度投機(jī)。這一座談的背景是,當(dāng)時(shí)股指期貨成交量與持倉(cāng)量的比例接近20:1,市場(chǎng)投機(jī)氣氛較濃。
到了6月11日,中金所又緊急下發(fā)針對(duì)股指期貨監(jiān)管的征求意見稿,分別為《中國(guó)金融期貨交易所期貨異常交易實(shí)時(shí)監(jiān)控指引》、《中國(guó)金融期貨交易所會(huì)員客戶期貨交易行為管理實(shí)施細(xì)則》以及《關(guān)于執(zhí)行持倉(cāng)限額制度有關(guān)問題的通知》。
而在此后的一個(gè)多月時(shí)間里,股指期貨四個(gè)合約每日的成交量與持倉(cāng)量比迅速降至10:1左右。中金所公布的最新數(shù)據(jù)顯示,截至昨日收盤,股指期貨四合約成交量與持倉(cāng)量比為8.9:1。
暫缺少"量化定性"
"但現(xiàn)在（股指期貨）還是存在當(dāng)天交易日太大、持倉(cāng)不大的情況。"浙商期貨研究院李晨指出,中國(guó)的成交持倉(cāng)比與國(guó)外還是有上百倍的差距,國(guó)外持倉(cāng)量是成交量的百分之十幾,目前中國(guó)股指期貨的持倉(cāng)量?jī)H是成交量的百分之零點(diǎn)幾,說明資金還是做短線投資的占多,這是中金所不希望看到的。
"發(fā)展階段決定了投機(jī)行為會(huì)比較多,而中金所對(duì)于目前可能導(dǎo)致異常交易的誘因進(jìn)行有效的監(jiān)管是有利于市場(chǎng)走向成熟的。"李晨稱。
中信新際市場(chǎng)一部總監(jiān)余有偉認(rèn)同上述觀點(diǎn),他認(rèn)為套期保值是股指期貨的基石,而投機(jī)交易提供了市場(chǎng)的流動(dòng)性。"投機(jī)也是需要的,一旦這個(gè)市場(chǎng)失去流動(dòng)性,那就沒法交易了。"
較多業(yè)內(nèi)人士在參詳過征求意見稿后都有相同的感覺,就是最新的征求意見稿和之前一次發(fā)布的文件都有相同的"遺憾",就是并未對(duì)異常交易做出"量化定性",而這就給期貨公司的實(shí)施造成一定的障礙。
"此前的3個(gè)文件都是以文本形式下發(fā)的,而這次是電子稿。"一家期貨公司總經(jīng)理表示,前天（27日）下午收到上述征求意見稿后,他們就組織公司相關(guān)人士對(duì)于如何實(shí)施進(jìn)行了討論。但征求意見稿的操作性是否強(qiáng),會(huì)員公司能否控制得住,還有待進(jìn)一步討論和研究。