三、惠譽國際評級含義及等級標(biāo)準(zhǔn)

1、國際長期評級（InternationalLong-TermCreditRatings）

對發(fā)行人的長期評級也就是發(fā)行人違約評級（IDR），是衡量發(fā)行人違約可能性的基準(zhǔn)。對發(fā)行證券的長期評級可能高于或低于發(fā)行人的評級（IDR），反映了證券回收可能性的不同。

長期評級包括長期外幣評級和長期本幣評級。該評級衡量一個主體償付外幣或本幣債務(wù)的能力。長期外幣評級和長期本幣評級都是具有國際可比性的。本幣評級僅衡量用該國貨幣償付債務(wù)的可能性。

投資級AAA：最高的信貸質(zhì)量。表示最低的信貸風(fēng)險。只有在有相當(dāng)強的能力定期償付債務(wù)的情況下給予這一評級。這一償付能力不會受到即將發(fā)生事件的負(fù)面影響。

AA：很高的信貸質(zhì)量。表示很低的信貸風(fēng)險。表示有很強的能力定期償付債務(wù)。這一償付能力不會受到即將發(fā)生事件的很大影響。A：較高的信貸質(zhì)量。表示較低的信貸風(fēng)險。表示有較強的能力定期償付債務(wù)。與更高的評級級別相比，這一級別會受到環(huán)境或經(jīng)濟(jì)條件變化的一定影響。

BBB：較好的信貸質(zhì)量。表示現(xiàn)在的信貸風(fēng)險較低。表示定期償付債務(wù)的能力是足夠的，但是環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件的負(fù)面變化會影響這種能力。這是投資級的最低級別。

投機級BB：投機性。有出現(xiàn)信貸風(fēng)險的可能，尤其會以經(jīng)濟(jì)負(fù)面變化的結(jié)果的形式出現(xiàn)；但是，可能會有商業(yè)或財務(wù)措施使得債務(wù)能夠得到償還。

B：較高的投機性。對于發(fā)行人來說，“B”的評級表明現(xiàn)在存在很大的信貸風(fēng)險，但是還存在一定的安全性?，F(xiàn)在債務(wù)能夠得到償還，但是繼續(xù)的償付依賴于一個持續(xù)向好的商業(yè)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。對于單個的證券來說，“B”的評級表示該證券可能出現(xiàn)違約但回收的可能性很高。這樣的證券其回收率可能為'R1'（很高）。

CCC：對于發(fā)行人來說，“CCC”的評級表明違約的可能性確實存在。債務(wù)的償付能力完全取決于持續(xù)向好的商業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。對于單個的證券來說，“CCC”的評級表示該證券可能出現(xiàn)違約而且回收的可能性為中等或較高。

信用質(zhì)量的不同可以通過+/-號來表示。這類證券的回收率評級通常為“R2”（較高），“R3”（高），和“R4”（平均）。

CC：對于發(fā)行人來說，“CC”的評級表明某種程度的違約是可能的。對于單個證券來說，“CC”的評級表明證券可能出現(xiàn)違約而且回收率評級為'R4'（平均）或'R5'（低于平均水平）。

對于發(fā)行人來說，“C”的評級表明會很快出現(xiàn)違約現(xiàn)象。對于單個證券來說，“C”的評級表明證券可能出現(xiàn)違約而且回收的可能性為低于平均水平到較低水平。這類證券的回收率評級為'R6'（較低）。

RD：表明一個實體沒有能夠（在寬限期內(nèi)）按期償付部分而不是所有的重要金融債務(wù)，同時仍然能夠償付其他級別的債務(wù)。D表明一個實體或國家主權(quán)已經(jīng)對其所有的金融債務(wù)違約。

違約一般是這樣定義的：債務(wù)人沒有能夠按照合同規(guī)定定期償付本金和（或）利息；債務(wù)人提交破產(chǎn)文件，進(jìn)行清算，或業(yè)務(wù)終止等；強制性的交換債務(wù)，債權(quán)人獲得的證券與原有證券相比其結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)條款都有所降低。

如果出現(xiàn)違約，發(fā)行人將被評為'D'。違約的證券通常被評為“C”到“B”的區(qū)間，具體評級水平取決于回收的期望和其他相關(guān)特點。