從近期盤面的表現(xiàn)來看，A股市場可以用12個(gè)字來形容，那就是“熱點(diǎn)輪動(dòng)助漲，銀行地產(chǎn)護(hù)盤”。近期受到資金追捧的熱門板塊有：受到源自印度孟買所謂“超級(jí)病毒”刺激而出現(xiàn)上漲行情的生物醫(yī)藥類板塊、受波羅的海綜合運(yùn)費(fèi)指數(shù)（BDI）連續(xù)上漲消息刺激而走強(qiáng)的航運(yùn)運(yùn)輸類板塊，以及受益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型利好的新能源類板塊，甚至包括受通脹預(yù)期刺激而上行的通脹概念類板塊等等。另外，包括海南、新疆、廣西、廣東及東北等地區(qū)的區(qū)域概念板塊也走出了不錯(cuò)的行情。

雖然這些熱點(diǎn)板塊的快速輪動(dòng)給市場帶來了充足的人氣，但另一方面，這也分散了市場上行的動(dòng)能，一旦熱點(diǎn)“降溫”，指數(shù)就容易出現(xiàn)振蕩回調(diào)。對(duì)近期的熱點(diǎn)板塊進(jìn)行梳理區(qū)分，我們發(fā)現(xiàn)，以下幾個(gè)熱點(diǎn)板塊是屬于有基本面利好支撐的強(qiáng)勢(shì)板塊：一是受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的購并重組整合板塊；二是受益于新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的板塊，例如新能源、新材料板塊等；三是受益于人民幣長期升值趨勢(shì)的相關(guān)周期性行業(yè)板塊。而其他板塊則有短期炒作的嫌疑，例如，眼下國內(nèi)的區(qū)域振興規(guī)劃大多仍處于紙面階段，只有后續(xù)細(xì)則出臺(tái)才會(huì)給相關(guān)地區(qū)帶來長期的實(shí)質(zhì)性利好，因此目前對(duì)于區(qū)域規(guī)劃概念板塊的短期炒作持續(xù)性有限。

銀行地產(chǎn)板塊在滬深300指數(shù)權(quán)重中占據(jù)了絕對(duì)重要的地位，而這兩個(gè)板塊近期都受到了不同程度的利空影響。對(duì)于銀行板塊來說，最大的不確定因素就是農(nóng)行(601288) 這個(gè)龐然大物的后期走勢(shì)。8月13日脫去“綠鞋”的農(nóng)行共計(jì)募集資金達(dá)到221億美元，約合1503億元人民幣，成為全球最大宗的IPO。農(nóng)行是否會(huì)“破發(fā)”成為市場關(guān)注的熱點(diǎn)之一。另外，近期讓投資者對(duì)銀行板塊望而卻步的原因還有各銀行風(fēng)起云涌般的再融資浪潮。因此我們看到，自7月2日市場反彈以來，上證指數(shù)上漲了12.13%，而wind銀行指數(shù)卻僅上漲了5.8%。未來銀行業(yè)是否會(huì)出現(xiàn)不良貸款的大幅增長將是決定銀行板塊走勢(shì)的核心因素，或許只有擺脫了不良貸款陰影的銀行板塊才能真正成為帶領(lǐng)大盤上行的龍頭。

相對(duì)于銀行板塊，地產(chǎn)板塊的利空因素更為現(xiàn)實(shí)。自從房地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)入觀察期以來，雖然房地產(chǎn)企業(yè)關(guān)于放松政策調(diào)控的呼聲一浪高過一浪，但是從近期管理層對(duì)房地產(chǎn)市場調(diào)控的表態(tài)來看，放松調(diào)控的可能性暫時(shí)還不存在，相關(guān)調(diào)控政策在未來相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)仍將是該板塊的隱憂。

除了權(quán)重板塊的影響之外，流動(dòng)性因素也隱隱顯現(xiàn)出不利影響。在上周的公開市場上，央行實(shí)現(xiàn)凈回籠貨幣670億元，回籠力度比前一周有所加大。截至上周，央行已連續(xù)4周凈回籠貨幣，累計(jì)回籠資金2340億元。同時(shí)，受央行收緊流動(dòng)性的影響，貨幣市場利率微升。銀行間市場資金供應(yīng)輕度偏緊，上海銀行間拆放利率（Shibor）短期利率有所上升。

由于7月份CPI再度超過3%，因此央行后期或?qū)⒗^續(xù)維持資金回籠的操作。但目前市場流動(dòng)性仍處于“量變”的過程中，距離“質(zhì)變”還有一定的距離，因此流動(dòng)性對(duì)于市場的影響短期內(nèi)不會(huì)很大。

通過以上分析，我們認(rèn)為，受技術(shù)面的影響，短期內(nèi)指數(shù)仍將保持向上的慣性走勢(shì)，上證指數(shù)突破2680—2700點(diǎn)壓力位的可能性較大。不過，受銀行地產(chǎn)這兩大權(quán)重板塊的影響，指數(shù)會(huì)在2700點(diǎn)附近展開橫盤走勢(shì)，但是各熱點(diǎn)板塊的龍頭個(gè)股則有望走出與指數(shù)相背離的走勢(shì)，而這樣的背離對(duì)于期指市場來說，則有可能帶來套利的機(jī)會(huì)。