上周國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以1212.6美元開盤，最高上試1237.1美元，最低下探1212.6美元，報(bào)收1227.8美元，較上個(gè)交易周上漲12.75美元，漲幅1.05%，周K線呈現(xiàn)一根繼續(xù)振蕩上行的小陽(yáng)線。

在嚴(yán)重通脹時(shí)期，我們常常通過相對(duì)肯定的原油價(jià)格推導(dǎo)黃金走勢(shì)。機(jī)理是嚴(yán)重通脹時(shí)期的原油價(jià)格進(jìn)一步上行會(huì)刺激對(duì)黃金抗通脹的避險(xiǎn)需求，即油價(jià)與金價(jià)高度正相關(guān)，通過油價(jià)漲跌可關(guān)聯(lián)推導(dǎo)金價(jià)漲跌；在美元明顯貶值或明顯升值，且匯率成為黃金最主要的影響因素時(shí)，我們常常通過相對(duì)肯定的美元走勢(shì)來推導(dǎo)金價(jià)走勢(shì)。機(jī)理是當(dāng)匯率成為黃金最主要影響因素時(shí)，黃金與美元波動(dòng)會(huì)成明顯反向關(guān)系，通過美元運(yùn)行的推導(dǎo)，可以反向推導(dǎo)金價(jià)運(yùn)行。

但是，投資者可能很少通過銀價(jià)走勢(shì)來推導(dǎo)金價(jià)走勢(shì)，可行嗎？在某些比較肯定的特殊階段應(yīng)該是可行的。當(dāng)金市本身信號(hào)不明顯，美元市場(chǎng)信號(hào)也不太確定，而原油與黃金也沒有明顯關(guān)聯(lián)時(shí)，如果白銀市場(chǎng)的信號(hào)相對(duì)確定，那么對(duì)黃金市場(chǎng)也存在很強(qiáng)指導(dǎo)意義。

黃金與白銀會(huì)因怎樣的原因而可進(jìn)行關(guān)聯(lián)推導(dǎo)呢？這要從它們不同的屬性說起，不同的本質(zhì)屬性會(huì)形成不同的市場(chǎng)屬性。黃金與白銀雖同為貴金屬，甚至很多時(shí)候皆作為金融避險(xiǎn)的首選，但它們的本質(zhì)屬性卻存在很大差別：

黃金兼具金融貨幣與商品的雙重屬性，但其金融貨幣屬性是最本質(zhì)的屬性，是影響金價(jià)波動(dòng)最主要的因素?；诠I(yè)、首飾等實(shí)物消費(fèi)領(lǐng)域的商品屬性對(duì)金價(jià)的影響其次。故就購(gòu)買貴金屬進(jìn)行金融避險(xiǎn)而言，黃金是首選。

白銀也兼具金融貨幣與商品的雙重屬性，但其基于工業(yè)、首飾等實(shí)物消費(fèi)領(lǐng)域的商品屬性是最本質(zhì)的屬性，是影響銀價(jià)波動(dòng)的最主要因素。而金融貨幣屬性對(duì)銀價(jià)的影響其次，很多時(shí)候往往在黃金金融貨幣屬性明顯表現(xiàn)時(shí)，會(huì)刺激白銀金融貨幣屬性的浮現(xiàn)。即就購(gòu)買貴金屬進(jìn)行金融避險(xiǎn)而言，黃金是首選。但如果黃金與白銀價(jià)格比很大時(shí)，會(huì)刺激白銀基于金融避險(xiǎn)屬性的買盤加強(qiáng)，即我們認(rèn)為銀價(jià)相對(duì)于金價(jià)應(yīng)該出現(xiàn)基于避險(xiǎn)屬性的補(bǔ)漲。如果整個(gè)商品金屬顯示商品屬性主導(dǎo)市場(chǎng)進(jìn)行牛市演繹時(shí)，白銀的價(jià)格往往又會(huì)好于黃金價(jià)格。

故黃金與白銀的市場(chǎng)波動(dòng)屬性取決于它們本身階段性本質(zhì)屬性的體現(xiàn)。但是，有一點(diǎn)可能會(huì)被投資人忽略：在所有貴金屬中，黃金與白銀價(jià)格的波動(dòng)最緊密，基本處于同漲同跌的運(yùn)行節(jié)奏。只是因?yàn)殡A段性本質(zhì)屬性的不同而使得局部波動(dòng)的累積幅度存在較大差異，但不改它們同漲跌的市場(chǎng)波動(dòng)屬性。這為我們通過白銀市場(chǎng)表現(xiàn)來推導(dǎo)黃金提供了契機(jī)。

盡管金銀價(jià)波段漲跌幅存在較大差異，但淺綠色的對(duì)比豎線可以看出，它們波動(dòng)的波峰與波谷基本同時(shí)出現(xiàn)，即金銀價(jià)格總體同漲同跌波動(dòng)。如果我們進(jìn)一步分析它們的波段內(nèi)部結(jié)構(gòu)，可以發(fā)現(xiàn)存在較多共性。

從波段內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看，它們階段性調(diào)整的絕對(duì)低點(diǎn)位置基本“相同”。金價(jià)階段性調(diào)整的絕對(duì)低點(diǎn)以金價(jià)虛破半年線，金價(jià)虛破1044.2～1248.9 美元波段阻速線2/3線，1044.2～1265.1美元整個(gè)波段回調(diào)的二分位略上，此三點(diǎn)共振形成金價(jià)調(diào)整的絕對(duì)支撐區(qū)域；而銀價(jià)的調(diào)整同樣在上述共振區(qū)域告終：虛破銀價(jià)半年線，虛破銀價(jià)14.63～19.79美元波段阻速線2/3線，14.63～19.79美元波段回調(diào)的二分位略上。此外，銀價(jià)的年線也與上述三點(diǎn)共振構(gòu)成銀價(jià)調(diào)整支撐，而金價(jià)的年線則離上述共振三點(diǎn)下方較遠(yuǎn)。

通過上述比較可以看出：黃金與白銀價(jià)格基本維持共同漲跌，但波段運(yùn)行的累積波動(dòng)幅度會(huì)因?yàn)樗鼈儽举|(zhì)屬性在各階段的不同而存在較大差異，而它們?cè)谝粋€(gè)更大宏觀波段內(nèi)的波動(dòng)結(jié)構(gòu)又維持很大相似性。故在黃金市場(chǎng)信號(hào)處于模糊期，而白銀市場(chǎng)信號(hào)較清晰的階段，可以通過黃金與白銀上述的關(guān)聯(lián)特征，利用銀價(jià)可能的演變推導(dǎo)金價(jià)走勢(shì)。

對(duì)于黃金市場(chǎng)，我認(rèn)為短期走勢(shì)確實(shí)有些模糊了。連續(xù)16個(gè)交易日，最大累積80美元漲幅未見明顯回調(diào)。在以往波段局部運(yùn)行時(shí)期，金價(jià)在連續(xù)如此時(shí)間周期與如此上行幅度的情況下，常常會(huì)出現(xiàn)一個(gè)幅度較明顯的技術(shù)性回調(diào)。上周金價(jià)上試1237.1美元后開始出現(xiàn)回軟，本周是否會(huì)出現(xiàn)這個(gè)明顯的技術(shù)性回調(diào)呢。至少就金市本身層面而言，我們并無(wú)十足的判斷把握。

從資金動(dòng)向上看，盡管上周基金在場(chǎng)內(nèi)呈現(xiàn)出明顯回補(bǔ)多頭態(tài)勢(shì)，但基金的場(chǎng)外交易信號(hào)比較模糊，而我們本身非?？粗鼗鸬膱?chǎng)外交易動(dòng)向?；仡櫱皫字埽P(guān)于基金在場(chǎng)外偷偷果敢買入，但卻故意打壓金價(jià)誘空的把戲，我們看得非常清楚，故在專業(yè)版中戲稱可以賭上筆者腦袋，讓投資者在1158美元開始重倉(cāng)抄底。但是，上周黃金市場(chǎng)的資金動(dòng)向筆者確實(shí)沒有把握。而美元市場(chǎng)的資金動(dòng)向筆者也沒有把握。盡管上周基金在美元場(chǎng)內(nèi)明顯順應(yīng)短期趨勢(shì)回補(bǔ)多頭，但場(chǎng)外交易信號(hào)同樣不明顯，且歷經(jīng)連續(xù)反彈后，我們必須留意美元在83.30點(diǎn)附近的年線強(qiáng)反壓。

故我們多么希望能夠從白銀市場(chǎng)獲得些可靠信息。但上周白銀市場(chǎng)資金動(dòng)向似乎確實(shí)能夠給我們比較可靠的信息。或許可能因?yàn)殡A段性金價(jià)上行幅度較大，亦或不一定，上周基金在場(chǎng)外買進(jìn)白銀的意愿很強(qiáng)烈，這個(gè)資金信號(hào)很清晰。再結(jié)合銀價(jià)本身技術(shù)面來看，半年線以內(nèi)的中短期均線交織在18～18.20美元的狹小區(qū)間內(nèi)，下檔于17.60美元附近存在年線支撐。目前銀價(jià)剛好虛破上述均線交織區(qū)域，但運(yùn)行在年線上方。結(jié)合上周基金在白銀市場(chǎng)場(chǎng)外積極地逢低買進(jìn)交易行為，當(dāng)前應(yīng)該是買入白銀的好機(jī)會(huì)。也就是說，就中短期機(jī)會(huì)來看，目前買進(jìn)白銀的安全性比買進(jìn)黃金似乎更高。再鑒于黃金、白銀上述的相關(guān)性分析，如果這是白銀的階段性底部，那么黃金產(chǎn)生技術(shù)性大幅回調(diào)的可能似乎也不大。