央票(Central Bank Bill) 即央行票據(jù)、中央銀行票據(jù),是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務憑證,其實質(zhì)是中央銀行債券。之所以叫"中央銀行票據(jù)",是為了突出其短期性特點一般而言，中央銀行會根據(jù)市場狀況，采用利率招標或價格招標的方式，交錯發(fā)行3月期、6月期、1年期和3年期票據(jù)，其中以1年期以內(nèi)的短期品種為主。

央行票據(jù)與金融市場各發(fā)債主體發(fā)行的債券具有根本的區(qū)別:各發(fā)債主體發(fā)行的債券是一種籌集資金的手段,其目的是為了籌集資金,即增加可用資金；而中央銀行發(fā)行的央行票據(jù)是中央銀行調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的一項貨幣政策工具,目的是減少商業(yè)銀行可貸資金量。商業(yè)銀行在支付認購央行票據(jù)的款項后,其直接結(jié)果就是可貸資金量的減少。它的發(fā)行對象為公開市場業(yè)務一級交易商，個人不能直接投資。2007年我國央行票據(jù)的交易商共有52家，除中金公司、3家證券公司、4家保險公司和2家基金公司外，其余的均為商業(yè)銀行。

發(fā)行與流通

央票由中國人民銀行在銀行間市場通過中國人民銀行債券發(fā)行系統(tǒng)發(fā)行,其發(fā)行的對象是公開市場業(yè)務一級交易商,目前公開市場業(yè)務一級交易商有43家,其成員均為商業(yè)銀行。央行票據(jù)采用價格招標的方式貼現(xiàn)發(fā)行,在已發(fā)行的34期央行票據(jù)中,有19期除競爭性招標外,同時向中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和中國建設銀行等9家雙邊報價商通過非競爭性招標方式配售。由于央行票據(jù)發(fā)行不設分銷,其它投資者只能在二級市場投資。

央票利率就是中央銀行在公開市場操作時發(fā)行央行票據(jù)的票面利率。

央票收益率即投資于中央銀行票據(jù)的投資回報率。 收益率是指投資的回報率，一般以年度百分比表達，根據(jù)當時市場價格、面值、息票利率以及距離到期日時間計算。對公司而言，收益率指凈利潤占使用的平均資本的百分比。

作用

1、豐富公開市場業(yè)務操作工具,彌補公開市場操作的現(xiàn)券不足

引入中央銀行票據(jù)后,央行可以利用票據(jù)或回購及其組合,進行"余額控制、雙向操作",對中央銀行票據(jù)進行滾動操作,增加了公開市場操作的靈活性和針對性,增強了執(zhí)行貨幣政策的效果。

2、為市場提供基準利率

國際上一般采用短期的國債收益率作為該國基準利率。但從我國的情況來看,財政部發(fā)行的國債絕大多數(shù)是三年期以上的,短期國債市場存量極少。在財政部尚無法形成短期國債滾動發(fā)行制度的前提下,由央行發(fā)行票據(jù),在解決公開市場操作工具不足的同時,利用設置票據(jù)期限可以完善市場利率結(jié)構(gòu),形成市場基準利率。

3、推動貨幣市場的發(fā)展

目前,我國貨幣市場的工具很少,由于缺少短期的貨幣市場工具,眾多機構(gòu)投資者只能去追逐長期債券,帶來債券市場的長期利率風險。央行票據(jù)的發(fā)行將改變貨幣市場基本沒有短期工具的現(xiàn)狀,為機構(gòu)投資者靈活調(diào)劑手中的頭寸、減輕短期資金壓力提供重要工具。