當(dāng)多數(shù)投資者對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品普遍印象是低風(fēng)險(xiǎn)低收益時(shí)，招商銀行[14.03 -2.03%](600036.SH)曝出數(shù)款“金葵花”理財(cái)產(chǎn)品最高虧損近40%，近期在市場(chǎng)上引起了一片嘩然。
生不逢時(shí)，巨額浮虧
根據(jù)中國(guó)社科院金融研究所發(fā)布的2009年11月份理財(cái)產(chǎn)品研究月報(bào)，招商銀行三款虧損的理財(cái)產(chǎn)品分別為——“金葵花”增強(qiáng)基金優(yōu)選系列之“金選雙贏”理財(cái)計(jì)劃、“金葵花”基金優(yōu)選系列之“中投策略”理財(cái)計(jì)劃和“金葵花”增強(qiáng)基金優(yōu)選系列之“招商精選”理財(cái)計(jì)劃，其累計(jì)信托收益率分別為 -36.78%、-36.90%和-21.33%。
這三款產(chǎn)品在招行60多種理財(cái)產(chǎn)品中顯得特別扎眼，何以三個(gè)產(chǎn)品同時(shí)出現(xiàn)大比例浮虧？
據(jù)記者了解，這三款虧損產(chǎn)品均出自招行七大主打系列之一的“A股掘金”系列，發(fā)行時(shí)間為2007年底和2008年初，均為與股票市場(chǎng)掛鉤的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的理財(cái)產(chǎn)品類型。
三款產(chǎn)品的一個(gè)共同點(diǎn)是，均是在2007年底、2008年初開始發(fā)行，當(dāng)時(shí)正值上證綜指抵達(dá)6124點(diǎn)的峰頂后，筑就M頭掉頭急瀉的關(guān)鍵點(diǎn)。此后一年內(nèi)，上證綜指迅速跌到1664點(diǎn)。也就是說(shuō)，這三款產(chǎn)品從其出生那一刻就開始跌破面值，收益率跌入負(fù)值區(qū)。即使到了2009年，股市開始明顯向好，它們的收益率仍未能實(shí)現(xiàn)“咸魚翻身”。
目前，三款虧損產(chǎn)品中已有兩款到期，“中投策略”于2009年12月28日到期，招行已表示“向投資者提供產(chǎn)品延期的投資機(jī)會(huì)”；一年發(fā)行期的“招商精選”于2008年11月29日到期后，招行決定延期4年；“金選雙贏”將于2010年1月25日到期，屆時(shí)或許同樣會(huì)給投資者延續(xù)的選擇。一向經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的招行表示，正在努力為投資者減少損失。
上述三款虧損產(chǎn)品面向的客戶，均為招行“金葵花”客戶。“金葵花”是招行客戶分類中較為“富裕”的一類，要求個(gè)人資產(chǎn)達(dá)50萬(wàn)以上。這一群人當(dāng)中對(duì)于高收益產(chǎn)品會(huì)有較大的興趣，同時(shí)承受風(fēng)險(xiǎn)的能力會(huì)比普通客戶強(qiáng)一些，但無(wú)論如何，虧損都是客戶不愿看到的結(jié)果。
銀行失誤，投資者買單
實(shí)際上，銀行理財(cái)產(chǎn)品虧損并非“新問(wèn)題”。2008年底銀行發(fā)行的4827只產(chǎn)品中有500只浮虧，占10.35%。2008年全年商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的募集金額達(dá)3.7萬(wàn)億元，總體虧損約1.7%。除招行外，其他一些銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品也同樣遭遇了虧損。
但是“生不逢時(shí)”并不構(gòu)成“金葵花”三款產(chǎn)品虧損的唯一借口，專業(yè)理財(cái)大幅虧損還要從投資管理團(tuán)隊(duì)的管理能力和具體操作選擇上尋找失誤的原因。此外，如何在客戶追求穩(wěn)健和獲取高收益的期望之間尋求平衡，也是銀行理財(cái)所面對(duì)的難題。
三款產(chǎn)品造成虧損的共同原因均是投資經(jīng)理對(duì)于行情的判斷出現(xiàn)了不同程度的失誤。從銀行每個(gè)月公布一次的投資報(bào)告上可以了解到，這三款產(chǎn)品的投資組合都有一個(gè)特點(diǎn)，即高度單一。如，“金選雙贏”98%的資金投入在股票上，“招商精選”和“中投策略”則重倉(cāng)基金。
但是，我們還是想進(jìn)一步追問(wèn)招行，投資結(jié)構(gòu)失當(dāng)，為何沒有及時(shí)調(diào)整投資思路和結(jié)構(gòu)避免長(zhǎng)期虧損，銀行在這中間是否還存在理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作監(jiān)管機(jī)制上的不健全？
據(jù)我們的了解，大多數(shù)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品虧損嚴(yán)重的投資者只看到銀行承諾可能的、較為誘人8%~50%的收益率，且禁不住理財(cái)經(jīng)理的拼命推薦而盲目買入。
較少投資者可能會(huì)了解產(chǎn)品所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，像招行這三款巨虧產(chǎn)品在密密麻麻的產(chǎn)品說(shuō)明書中也有提示：“本理財(cái)計(jì)劃有投資風(fēng)險(xiǎn)，您應(yīng)充分認(rèn)識(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎投資，由此產(chǎn)生的理財(cái)本金及收益損失的風(fēng)險(xiǎn)由投資者自行承擔(dān)，招商銀行不承擔(dān)任何還本付息的責(zé)任。”
這段風(fēng)險(xiǎn)提示意味著，理財(cái)產(chǎn)品都屬于不保本產(chǎn)品，所謂的預(yù)期收益率并不是承諾必然可以獲取的回報(bào)，一旦出現(xiàn)虧損，投資者不僅得不到超額收益，就連投資本金都無(wú)法全部收回。也就意味著對(duì)銀行交付了資金和信任的客戶，只能選擇自己承受不期而至的損失。
事實(shí)上，從網(wǎng)站公布的產(chǎn)品月度投資報(bào)告上，投資者只能看到收益率和排名前十的投資組合分布，知情很有限。其他一些更為重要的信息像投資的進(jìn)出時(shí)間以及價(jià)位等明細(xì)信息，均無(wú)從了解。
換言之，投資者簽訂投資協(xié)議后，交付了理財(cái)管理費(fèi)、投資顧問(wèn)費(fèi)等系列費(fèi)用后，只能被動(dòng)得到一個(gè)籠統(tǒng)的投資結(jié)果。
因此建議投資者在購(gòu)買證券類銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)認(rèn)清產(chǎn)品類別，詳細(xì)了解產(chǎn)品的投資范圍，資產(chǎn)運(yùn)作人的情況以及贖回的具體條件等，高風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品在資產(chǎn)配置中的比例也最好控制在15%左右，并及時(shí)關(guān)注銀行公告，損失嚴(yán)重時(shí)能贖回的盡早止損。
