所謂國債余額管理是指立法機關(guān)不具體限定中央政府當年國債發(fā)行額度，而是通過限定一個年末不得突破的國債余額 上限以達到科學管理國債規(guī)模的方式。

　　國債余額是指中央政府歷年的預算差額，即預算赤字和預算盈余相互沖抵后的赤字累計額和經(jīng)全國人大常委會批準的特別國債的累計額。

[編輯]國債余額管理的概述

　　十屆全國人大常委會第四十次委員長會議16號通過了全國人大常委會預算工作委員會關(guān)于實行國債余額管理的意見。這意味著自2006年起，我國將參照國 際通行做法，采取國債余額管理方式管理國債發(fā)行活動，以科學地管理國債規(guī)模，有效防范財政風險。

　　國務院在關(guān)于實行國債余額管理的報告中說，自1981年恢復發(fā)行國債以來，我國一直采取逐年審批年度發(fā)行額的方式管理國債。這種管理方式存在五個方面 的問題：

　　（1）年度國債發(fā)行額不能全面反映國債規(guī)模及其變化情況；

　?。?）控制年度國債發(fā)行額不利于合理安排國債期限結(jié)構(gòu)；

　?。?）不利于促進國債市場平穩(wěn)發(fā)展；

　?。?）不利于財政與貨幣政策協(xié)調(diào)配合；

　?。?）不利于提高國債管理效率。

　　全國人大常委會預算工作委員會關(guān)于實行國債余額管理的意見同意了國務院提出的五條建議：

　　一是在每年向全國人民代表大會作預算報告時，報告當年年度預算赤字和年末國債余額限額，全國人民代表大會予以審批；一般情況下，年度預算赤字即為當年 年度新增國債限額。

　　二是在年度預算執(zhí)行中，如出現(xiàn)特殊情況需要增加年度預算赤字或發(fā)行特別國債，由國務院提請全國人大常委會審議批準，相應追加年末國債余額限額。

　　三是當年期末國債余額不得突破年末國債余額限額。

　　四是國債借新還舊部分由國務院授權(quán)財政部自行運作。財政部每半年向全國人大有關(guān)專門委員會書面報告一次國債發(fā)行和兌付等情況。

　　五是每年一季度在中央預算批準前，由財政部在該季度到期國債還本數(shù)額以內(nèi)合理安排國債發(fā)行數(shù)額。

　　但好事也需要好好辦，在實施過程中考慮周全才不失理性。從我國的現(xiàn)實來看，2004年底國債余額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重，即國債負擔率為21.6％，遠 低于由歐盟規(guī)定國際公認的60％的警戒線，這種國際比較中的相對優(yōu)越性一定程度上容易造成麻痹、松懈的情緒。

國債余額管理的考慮要素

　　首先，國債余額管理需考慮政策搭配。

　　國債余額管理的實施將使得中短期債券的發(fā)行重獲垂青，而這些具備高流動性、高安全性的國債品種某種程度上是央行票據(jù)的一種替代物，是央行實行公開市場 操作的重要金融工具。因此，在“雙穩(wěn)健”的總體政策搭配框架之下，國債余額管理不僅需要考慮到財政融資的需要，還要考慮到貨幣政策執(zhí)行的需要。唯有在財政 政策和貨幣政策制定和執(zhí)行之間建立起完善、透明、經(jīng)常的信息傳遞機制，國債余額管理才能實現(xiàn)多樣化目標，避免宏觀政策沖突的出現(xiàn)。

　　其次，國債余額管理需顧及擠出效應。

　　國債余額管理相比以前的逐年審批年度發(fā)行額的方式具備更大的靈活性和主動性，這使得國債發(fā)行的可控性和限制性相應有所降低。在此背景之下，如果余額設 限過松，那么國債發(fā)行增量可能會出現(xiàn)相對過大的局面，對債券市場內(nèi)的企業(yè)債券發(fā)行將產(chǎn)生潛在的擠出效應。中國債券市場的頑疾之一就是國債比例過大，而中國 企業(yè)的發(fā)展瓶頸之一也是直接融資困難，在國債本身相對企業(yè)債券就更具吸引力的中國特色之下，在國債余額管理中充分考慮擠出效應，保持國債比例適度性是十分 必要的。

　　最后，國債余額管理需考慮民生需求。

　　國債余額管理調(diào)節(jié)的是國債供給，而需求的變化也會對供給調(diào)節(jié)政策的有效性帶來重要影響。在中國債券市場中，商業(yè)銀行是主要的交易者，但隨著“十一五” 規(guī)劃對和諧增長的強調(diào)，民生需求的重要性日益凸現(xiàn)。從我國現(xiàn)狀看，2005年前三季度中國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比實際增長9.8％，農(nóng)民人均現(xiàn)金收入 同比實際增長11.5％，居民收入增長率剛剛達到經(jīng)濟增長率的水平。對國債民生需求的總量和結(jié)構(gòu)有一個細致、深入的了解，對國債余額管理來說將不無裨益。