債券市場(chǎng)是發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)債券的場(chǎng)所，是金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分。債券市場(chǎng)是一國(guó)金融體系中不可或缺的部分.一個(gè)統(tǒng)一、成熟的債券市場(chǎng)可以為全社會(huì)的投資者和籌資者提供低風(fēng)險(xiǎn)的投融資工具;債券的收益率曲線(xiàn)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)中一切金融商品收益水平的基準(zhǔn),因此債券市場(chǎng)也是傳導(dǎo)中央銀行貨幣政策的重要載體.可以說(shuō),統(tǒng)一、成熟的債券市場(chǎng)構(gòu)成了一個(gè)國(guó)家金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)。

　　債券市場(chǎng)的構(gòu)成：

　　債券市場(chǎng)是由一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)組成的,即債券發(fā)行市場(chǎng)和債券流通市場(chǎng)。債券一級(jí)市場(chǎng)是指政府機(jī)關(guān)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等資金需求者,為籌措資金而發(fā)行新債券,透過(guò)招投標(biāo)或通過(guò)承銷(xiāo)商,將債券出售給投資人所形成的市場(chǎng),又稱(chēng)為發(fā)行市場(chǎng)；債券二級(jí)市場(chǎng)又稱(chēng)為流通市場(chǎng),是指持有已發(fā)行債券的投資人出售變現(xiàn),或從事債券買(mǎi)賣(mài)的投資者進(jìn)行交易的市場(chǎng)。

　　目前,我國(guó)的債券市場(chǎng)由銀行間債券市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)和銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)三個(gè)部分組成,這三個(gè)市場(chǎng)相互獨(dú)立,各有側(cè)重點(diǎn)。在這三個(gè)市場(chǎng)中,銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)剛剛起步,銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)正不斷走向成熟。

　　銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)的參與主體為在商業(yè)銀行開(kāi)戶(hù)的個(gè)人和企業(yè)投資者。目前,投資者通過(guò)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)可以投資的債券品種有憑證式國(guó)債和記賬式國(guó)債,其中憑證式國(guó)債不能流通轉(zhuǎn)讓,其實(shí)際投資主體為中老年個(gè)人投資者,而記賬式國(guó)債銀行柜臺(tái)交易的推出可以更好地滿(mǎn)足廣大的個(gè)人、企業(yè)等投資人的國(guó)債投資需求。但是,由于目前記賬式國(guó)債柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)只是在工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有銀行的部分地區(qū)網(wǎng)點(diǎn)試點(diǎn),而且也只有記賬式國(guó)債可以交易,銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)處于剛剛啟動(dòng)階段,還有待于進(jìn)一步推動(dòng)。記賬式國(guó)債柜臺(tái)交易的方式為現(xiàn)券交易。

　　交易所債券市場(chǎng)是我國(guó)債券場(chǎng)內(nèi)交易的場(chǎng)所,目前上海證券交易所和深圳證券交易所均有債券交易業(yè)務(wù)。目前,滬深交易所債券交易的參與主體為在交易所開(kāi)立證券賬戶(hù)的非銀行投資者,實(shí)際交易主體為證券公司、保險(xiǎn)公司和城鄉(xiāng)信用社。交易券種為在交易所上市的國(guó)債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券。交易類(lèi)型有現(xiàn)券交易和質(zhì)押式回購(gòu)交易。

　　我國(guó)債券市場(chǎng)現(xiàn)行格局

　　銀行間債券市場(chǎng) 交易所債券市場(chǎng)

　　市場(chǎng)性質(zhì) 場(chǎng)外交易 場(chǎng)內(nèi)交易

　　發(fā)行券種 記賬式國(guó)債、金融債、 記賬式國(guó)債、可轉(zhuǎn)換債券

　　央行票據(jù)

　　交易券種 記賬式國(guó)債、金融債、 記賬式國(guó)債、企業(yè)債、

　　央行票據(jù)

　　投資者類(lèi)型 各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者 商業(yè)銀行以外的所有投資者

　　交易類(lèi)型 現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購(gòu) 現(xiàn)券交易、質(zhì)押式回購(gòu)

　　交易方式 一對(duì)一詢(xún)價(jià)交易 系統(tǒng)自動(dòng)撮合

　　結(jié)算體制 逐筆全額結(jié)算 日終凈額結(jié)算

　　結(jié)算時(shí)間 T＋0或T＋1 T＋1

　　銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)

　　市場(chǎng)性質(zhì) 場(chǎng)外交易

　　發(fā)行券種 憑證式國(guó)債、記賬式國(guó)債

　　交易券種 可轉(zhuǎn)換債券 記賬式國(guó)債

　　投資者類(lèi)型 個(gè)人和企業(yè)投資者

　　交易類(lèi)型 現(xiàn)券交易

　　交易方式 銀行柜臺(tái)雙邊報(bào)價(jià)

　　結(jié)算體制 逐筆全額結(jié)算

　　結(jié)算時(shí)間 T＋0  

　　我國(guó)債券市場(chǎng)現(xiàn)狀：

　　目前，我國(guó)債券市場(chǎng)已走過(guò)了20多年的發(fā)展歷程。2001年銀行間債券市場(chǎng)交易額達(dá)41000億元，市場(chǎng)成員上升到700家。從縱向比較來(lái)看，債券市場(chǎng)規(guī)模不斷增加，市場(chǎng)交易規(guī)則日趨完善，債券托管體系和交易體系等基礎(chǔ)建設(shè)不斷加快，市場(chǎng)化程度顯著提高。

　　縱觀(guān)國(guó)外成熟的資本市場(chǎng)體系，債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)是并駕齊驅(qū)的。2001年，美國(guó)的股票市值占GDP的168%，債券相當(dāng)于143%；另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，全球債券相當(dāng)于GDP的95%。而我國(guó)2001年末債券總值僅相當(dāng)于 GDP的29%。美國(guó)發(fā)行了3.1萬(wàn)億美元的政府債券，公司債券達(dá)3.4萬(wàn)億美元，資產(chǎn)證券化債券是2.7萬(wàn)億美元，公司債券總和大大超過(guò)了政府發(fā)行的債券，且當(dāng)年發(fā)行的公司債券是同期股票金額的16倍，占主要地位的是公司債券。而在我國(guó)，2001年發(fā)行國(guó)債約4884億元人民幣，公司債券總發(fā)行量卻不足400億元人民幣。因此，不論是從資本市場(chǎng)上債市與股市的關(guān)系看，還是從企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)看，債券市場(chǎng)尤其是公司債券在我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中都具有很大的發(fā)展空間。但是，由于市場(chǎng)約束和制度方面的原因，我國(guó)債券市場(chǎng)尤其是公司債券無(wú)論是在規(guī)模、品種，還是在市場(chǎng)的發(fā)育程度方面，都與發(fā)達(dá)國(guó)家存在著巨大的差距，即使同我國(guó)迅速發(fā)展的股票市場(chǎng)相比，債券市場(chǎng)也顯得較為低迷，一直是我國(guó)資本市場(chǎng)的一條“短腿”。