信用風(fēng)險(xiǎn)(credit risk)是指由于借款人或市場(chǎng)交易對(duì)方違約而導(dǎo)致?lián)p失的可能性，以及由于借款人的信用評(píng)級(jí)的變動(dòng)和履約能力的變化導(dǎo)致其債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)而引起的損失的可能性。從該定義能夠看出。信用風(fēng)險(xiǎn)由兩部分組成，一是違約風(fēng)險(xiǎn)，指交易一方不愿或無力支付約定款項(xiàng)致使交易另一方遭受損失的可能性；二是信用價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)，指由于信用品質(zhì)的變化引起信用價(jià)差的變化而導(dǎo)致的損失。新巴塞爾協(xié)議對(duì)銀行的資本要求允許各國銀行能夠采用內(nèi)部模型來度量信用風(fēng)險(xiǎn)。由于20世紀(jì)90年代里，公司倒閉的結(jié)構(gòu)性增加、脫媒效應(yīng)的顯現(xiàn)、競(jìng)爭(zhēng)的白熱化、擔(dān)保能力的下降、金融衍生品的急劇膨脹、信息技術(shù)的飛速發(fā)展等因素促使人們提高對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的研究，從而涌現(xiàn)出了現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型。 信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型的類別編輯本段

如今國際上運(yùn)用較多的現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型主要有：KMV公司的KMV模型、JP摩根的信用度量術(shù)模型(ceditmetrics mode1)、麥肯錫公司的宏觀模擬模型(credit portfolio view)、瑞士信貸銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)附加法模型(cridetrisk+)、死亡率模型(mortality rate)等。在巴塞爾新資本協(xié)議即將實(shí)施的背景下，結(jié)合國有商業(yè)銀行的具體狀態(tài)，對(duì)這些模型做好適用性分析，對(duì)提高國有商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理具有重大意義。

(一)KMV模型

KMV模型是由KMV公司利用默頓的期權(quán)定價(jià)理論開發(fā)的一種違約預(yù)測(cè)模型，模型的核心分析工具是預(yù)期違約頻率EDF(expected delinquency frequency)，它的原理是銀行貸款相當(dāng)于向債務(wù)人賣出一個(gè)看跌期權(quán)，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值超過企業(yè)的負(fù)債時(shí)，企業(yè)有動(dòng)力償還貸款，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值低于債務(wù)時(shí)，企業(yè)會(huì)行使期權(quán)，選擇違約。KMV模型根據(jù)借款公司的股票價(jià)格波動(dòng)計(jì)算EDF，通過EDF來計(jì)算違約損失額LGD。

(二)信用度量術(shù)模型

該模型由JP摩根公司主持開發(fā)并于1997年推出，屬于盯市類(MTM)模型。模型的核心思想是組合價(jià)值的變化不僅受到債務(wù)人違約的影響，并且還會(huì)受到債務(wù)人信用等級(jí)轉(zhuǎn)移的影響。該模型通過求解信貸資產(chǎn)在信用品質(zhì)變遷影響下的價(jià)值分布，計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)的VaR值，即在給定的置信區(qū)間上、在給定的時(shí)間段內(nèi)，信貸資產(chǎn)可能發(fā)生的最大價(jià)值損失。

(三)死亡率模型

美國學(xué)者Altman等借鑒壽險(xiǎn)精算的思想開發(fā)出債券的邊際和累計(jì)死亡率表，俗稱死亡率模型 ，基本思路是利用歷史違約數(shù)據(jù)，估計(jì)貸款壽命周期內(nèi)每一年的邊際違約率MMR和累計(jì)違約率CMR，將違約率與LGD結(jié)合就可得到預(yù)期損失的估計(jì)值，進(jìn)一步可得到預(yù)期之外損失的估計(jì)值。

(四)宏觀模擬模型

基于經(jīng)濟(jì)周期的各種宏觀因素會(huì)對(duì)債務(wù)人的信用等級(jí)轉(zhuǎn)移產(chǎn)生重要的影響，麥肯錫公司借用Wilson的建模思想，將宏觀因素與轉(zhuǎn)移概率間的關(guān)系模型化，建立了宏觀模擬模型，以有條件轉(zhuǎn)移矩陣取代以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的無條件轉(zhuǎn)移矩陣，并求出對(duì)經(jīng)濟(jì)周期敏感的VaR值。

(五)信用風(fēng)險(xiǎn)附加法模型

該模型是瑞士信貸銀行金融產(chǎn)品開發(fā)部于1997年開發(fā)的，其基本思路是運(yùn)用保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的保險(xiǎn)精算方法，將風(fēng)險(xiǎn)暴露劃分成不同的頻段，來提高風(fēng)險(xiǎn)度量的精確程度。

該模型覺得各債券違約相互獨(dú)立，即不存在相關(guān)效應(yīng)和連鎖反應(yīng)，相同信用等級(jí)的債券違約狀態(tài)相同，而不同債券類型的違約下的損失率不同且相互獨(dú)立，可是同一債券類型的違約下的損失率基本相同，這些與信用度量術(shù)有相同之處，可是兩種模型在處理上有很大不同。

事實(shí)上，該模型是用歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)不同信用等級(jí)下債券的邊際死亡率和累計(jì)死亡率，同時(shí)，也能夠統(tǒng)計(jì)出不同信用等級(jí)下的LGD，所以該方法比較容易理解，可是應(yīng)用也存在較大難度，主要是對(duì)數(shù)據(jù)量要求很大，許多單個(gè)商業(yè)銀行無法提供這樣大的數(shù)據(jù)庫，如對(duì)有7個(gè)信用等級(jí)的債券的損失做好比較精確測(cè)算，則樣本要達(dá)到7萬多個(gè)，這對(duì)一般商業(yè)銀行是不可能的。