開(kāi)放式基金的優(yōu)點(diǎn)有哪些？
在成熟的資本市場(chǎng)，開(kāi)放式基金已成為基金業(yè)主流，這有其內(nèi)在的必然性。因其與封閉式基金相比，有明顯的比較優(yōu)勢(shì)。
買(mǎi)賣(mài)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定開(kāi)放基金的申購(gòu)價(jià)格和贖回價(jià)格直接與基金凈值掛鉤。投資者的收益與基金凈值增長(zhǎng)正相關(guān)，完全不受供求關(guān)系的影響。封閉式基金的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格雖然一定程度地受基金凈值的影響，但它直接決定于市場(chǎng)的供求關(guān)系，經(jīng)常溢價(jià)或折價(jià)交易，其收益率與單位基金凈值的變動(dòng)率并不一致。因而，封閉式基金投資者的收益具有很大的不確定性，使得投資者原本希望享受基金管理人真實(shí)水平的愿望容易落空。
比如由于市場(chǎng)可能出現(xiàn)的恐慌性拋售，封閉基金的市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)迅速較大幅度地相對(duì)于單位基金凈值下降，如果基金持有者此時(shí)要套現(xiàn)，投資收益水平就要受到損失。尤其是一次上千萬(wàn)甚至上億元的較大規(guī)模套現(xiàn)或購(gòu)買(mǎi)更是如此。對(duì)一只封閉基金一次大規(guī)模的購(gòu)買(mǎi)或拋售極可能會(huì)直接影響到價(jià)格的變化，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格很可能會(huì)明顯提高，拋售價(jià)格會(huì)明顯降低，這對(duì)投資者明顯不利。而開(kāi)放基金就不會(huì)存在這樣的問(wèn)題。對(duì)于那些大型投資者而言，這一點(diǎn)顯得尤其重要。
對(duì)基金管理人更強(qiáng)的激勵(lì)機(jī)制封閉式基金一經(jīng)成立，在其封閉期內(nèi)基金的規(guī)模一般不做變動(dòng)，發(fā)生變動(dòng)也多是擴(kuò)增而鮮有縮減。封閉基金由于其“封閉性”，管理人主要根據(jù)基金規(guī)模，而非基金的業(yè)績(jī)收取管理費(fèi)用，具有一定程度的“旱澇保收”性質(zhì)。開(kāi)放基金的管理費(fèi)用雖然也主要依據(jù)基金規(guī)模收取，但因投資人有權(quán)隨時(shí)贖回基金單位，其規(guī)模是可變的。因此，開(kāi)放基金的管理人有比封閉基金的管理人更大壓力和動(dòng)力去管好基金。在對(duì)管理人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的直接激勵(lì)方面，開(kāi)放基金的激勵(lì)政策和激勵(lì)強(qiáng)度要強(qiáng)于封閉基金。
運(yùn)作效率可能相對(duì)較高開(kāi)放式基金必須保持其資產(chǎn)較高的流動(dòng)性，不可避免會(huì)有一定的效率損失。但根據(jù)目前《開(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》的規(guī)定，開(kāi)放基金一次的贖回總量一般不超過(guò)基金總規(guī)模的10％；同時(shí)，封閉式基金也須保留一定比例的國(guó)債與現(xiàn)金（國(guó)債的變現(xiàn)能力極高，變現(xiàn)成本極低）。因此，開(kāi)放式基金因流動(dòng)性而導(dǎo)致的效率損失將會(huì)非常有限。
由于其“開(kāi)放性”意味著對(duì)管理人相對(duì)更大的壓力和更強(qiáng)的動(dòng)力，因此，在其它條件相同的條件下，開(kāi)放基金應(yīng)當(dāng)比封閉式基金效率更高。
相對(duì)較高的費(fèi)用并不等于基金收益率低投資費(fèi)用的高低，與投資者的總體投資收益沒(méi)有必然的聯(lián)系。目前，我國(guó)封閉基金的年管理費(fèi)、托管費(fèi)和其它運(yùn)作費(fèi)約3%左右。開(kāi)放基金的費(fèi)用根據(jù)《開(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》為不高于8%，但未定下限。毋庸質(zhì)疑，因?yàn)殚_(kāi)放基金需要營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍的持續(xù)運(yùn)作，估計(jì)開(kāi)放基金的費(fèi)用要比目前的封閉式基金高出1～2個(gè)百分點(diǎn)。相對(duì)較高的交易費(fèi)用，并不等于投資者最后的收益率水平就低，結(jié)果或許恰恰相反。“效率工資”原理在這里也應(yīng)當(dāng)是有效的。相對(duì)的高費(fèi)用、低收益金融商品是不可能長(zhǎng)期存在下去的。
特別適合大中型、中長(zhǎng)線投資者對(duì)于那些頻繁進(jìn)出的“積極型投資者”而言，開(kāi)放基金可能并不是他們的理想選擇。因?yàn)橘I(mǎi)賣(mài)價(jià)格與單位基金凈值緊密相連，同時(shí)交易費(fèi)用相對(duì)較高，所以，開(kāi)放基金比較適合于希望能較長(zhǎng)期而“準(zhǔn)確”地享受管理人管理水平的機(jī)構(gòu)投資者（尤其是保險(xiǎn)基金），以及大中型個(gè)人投資者，作中長(zhǎng)線投資。
