ETF黃金基金影響因素：

投資黃金etf基金的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，因該類產(chǎn)品的目標(biāo)是追蹤黃金現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)，黃金價(jià)格走勢(shì)無(wú)疑是投資黃金etf最大的風(fēng)險(xiǎn)因素。當(dāng)然，作為一種基于商品和證券的衍生產(chǎn)品，因其交易制度、計(jì)費(fèi)方法等也會(huì)帶來(lái)一些特有的風(fēng)險(xiǎn)。

1.黃金etf基金份額的凈值受黃金波動(dòng)影響巨大?；鹨?a target="_blank" href="http://www.jhhuoguo.com/matter/jintiao/">金條價(jià)值減去負(fù)債（包括應(yīng)付賬）計(jì)算凈值。

2.基金份額在二級(jí)市場(chǎng)交易可能偏離其凈值。原因是黃金etf通常在某一地區(qū)交易所上市交易，而其跟蹤的基礎(chǔ)資產(chǎn)黃金的交易則主要在倫敦和紐約市場(chǎng)交易，各交易所開盤、收盤時(shí)間以及交易活躍時(shí)段均不同。以GLD為例，該基金在紐約證券交易所（NYSE）上市，收盤時(shí)間為紐約當(dāng)?shù)貢r(shí)間下午4點(diǎn)15分，而當(dāng)紐約商品交易所（NYMEX）的COMEX紐約黃金交易時(shí)段在紐約當(dāng)?shù)貢r(shí)間下午1點(diǎn)30分結(jié)束后，當(dāng)天全球黃金交易的流動(dòng)性大幅降低，基金份額相對(duì)于黃金現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)升貼水的幾率增加。

3.基金出售黃金資產(chǎn)用以支付管理費(fèi)將使每基金份額凈值持續(xù)減少。這是投資者應(yīng)特別注意的一種風(fēng)險(xiǎn)因素。黃金etf基金并不產(chǎn)生收益，管理方只靠持續(xù)出售黃金資產(chǎn)來(lái)提取所需管理費(fèi)用。假設(shè)黃金價(jià)格一直不變，基金份額凈值和交易價(jià)格會(huì)因基金持續(xù)出售黃金而逐漸減少。

4.出售黃金方式帶來(lái)的影響?；鹜泄苋税葱枰鍪刍鸪钟械狞S金資產(chǎn)，與當(dāng)時(shí)的黃金現(xiàn)貨價(jià)格高低無(wú)關(guān)。因?yàn)辄S金etf基金采用被動(dòng)管理，并不想利用黃金價(jià)格的波動(dòng)賺取利潤(rùn)，所以基金的黃金資產(chǎn)可能在低價(jià)區(qū)間被出售。

5.基金發(fā)行過(guò)程本身帶來(lái)的影響。黃金etf以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)，有多少基金份額被發(fā)行在外，就意味著有多少黃金金條被收入基金在保管人處開立的賬戶中。在基金發(fā)行初期，授權(quán)會(huì)員為申購(gòu)基金，必須要大量買入黃金并存入保管人處，這無(wú)疑將提振對(duì)黃金現(xiàn)貨的需求，造成短期內(nèi)金價(jià)上漲。當(dāng)基金發(fā)行完畢，市場(chǎng)需求大量下降，金價(jià)和基金份額的凈值可能馬上下跌。2004年11月18日，GLD掛牌前黃金現(xiàn)貨同樣經(jīng)歷了依次升幅達(dá)10%的短在線沖，幾個(gè)交易日后，價(jià)格迅速回落，盤整約9個(gè)月后才開始另一輪漲升。

6.法律風(fēng)險(xiǎn)。黃金etf基金多以委托人信托的形式在全球主要避稅地區(qū)注冊(cè)成為離岸公司，較少受所在地區(qū)法律約束。如GLD以信托形式注冊(cè)于美國(guó)特拉華洲，既不受美國(guó)1940年投資公司法約束，也不受1936年商品交易法案監(jiān)管，同時(shí)，因它不能交易和持有商品期貨合約，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）亦無(wú)權(quán)對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管。

7.黃金保管風(fēng)險(xiǎn)。基金持有的黃金資產(chǎn)可能遭遇丟失、損壞或偷盜的風(fēng)險(xiǎn)。以GLD為例，托管人并不對(duì)黃金進(jìn)行保險(xiǎn)，保管人僅對(duì)其保管黃金的業(yè)務(wù)實(shí)力情況進(jìn)行適度保險(xiǎn)，而且，托管人也不是保險(xiǎn)合約的受益人。因此，若以上黃金損失真的發(fā)生，保管人可能得不到足夠的保險(xiǎn)保障。

8.匯率風(fēng)險(xiǎn)。因主要黃金etf追蹤的現(xiàn)貨資產(chǎn)黃金是以美元計(jì)價(jià)，當(dāng)其在以非美貨幣為通貨的國(guó)家上市交易，并以當(dāng)?shù)刎泿艠?biāo)價(jià)時(shí)就會(huì)產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)。如GoldBullionSecurities黃金etf上市地在澳大利亞，并以澳元為計(jì)價(jià)貨幣，其基金份額的價(jià)格將受到以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格和澳元兌美元匯率的雙重影響?；鹌跫s終止

達(dá)到一定條件，如當(dāng)基金的資產(chǎn)值過(guò)少或達(dá)不到基金契約中對(duì)上市、管理三方運(yùn)作所必須的條件時(shí)，基金可以終止運(yùn)作。以GLD為例，在該基金成立1年后，只要經(jīng)通脹調(diào)整后其凈資產(chǎn)值低于3.5億美元，發(fā)起人可以要求托管人終止并清算基金。如果持有超過(guò)2/3基金份額的投資人同意，托管人也可以終止基金運(yùn)作。稅收問(wèn)題

與投資股票或其它投資工具類似，投資黃金etf也會(huì)面臨稅收問(wèn)題。各黃金etf基金因注冊(cè)地和所受法律管轄不同，計(jì)稅要求和稅率也不相同。以GLD為例，該基金注冊(cè)地為美國(guó)，受聯(lián)邦稅法管轄，并對(duì)美國(guó)和非美國(guó)投資人區(qū)別對(duì)待。在美國(guó)聯(lián)邦所得稅里，“委托人信托”并不需要被征稅，但是，征稅受體變?yōu)榱诵磐械某钟腥嘶蚴芤嫒?。信托托管人有義務(wù)報(bào)告信托的收入、盈利和虧損等。

持有GLD黃金etf的投資人如果售出基金份額，將會(huì)被計(jì)算贏利或虧損并相應(yīng)扣稅。如果持有人不是直接售出基金份額，而是先在一級(jí)市場(chǎng)對(duì)其贖回并換取黃金，該行為并不需要被征稅，因贏利或虧損不能相應(yīng)計(jì)算，如果隨后投資人在市場(chǎng)上將這批黃金出售則要被征稅。

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