美聯(lián)儲年底前可能再次采取新一輪的量化寬松政策，黃金表現(xiàn)耀眼，價格在過去一周三次創(chuàng)下新高。在金價連續(xù)刷新歷史新高之際，被譽為“窮人黃金”的白銀亦不能忽略。

白銀具有貴金屬和賤金屬的雙重特性，正從強勁的黃金市場和全球工業(yè)活動復(fù)蘇中獲得雙倍的力量。國際銀價9月17日當(dāng)周持續(xù)走高，并刷新30個月高點，截至17日，銀價距2008年高點僅一步之遙。

白銀的工業(yè)用途比黃金多，所以白銀價格對經(jīng)濟周期敏感度更大，導(dǎo)致銀價的波動率比金價波動率大，這也阻礙了一些尋求保值的投資人。殊不知全球主要經(jīng)濟體為抗擊金融危機而出臺的量化寬松政策嚴(yán)重破壞了人們對紙幣的信心，包括白銀在內(nèi)的貴金屬都因財富避險功能而增值。

從需求看，白銀在工業(yè)行業(yè)廣泛應(yīng)用，占年度消費的55%，尤其是電子行業(yè)。白銀的第二大用途為制造珠寶和餐具，占市場的30%。由于轉(zhuǎn)向數(shù)碼技術(shù)，白銀的攝影需求將減少。相反，珠寶和銀器需求增加2%左右，而一些重要的珠寶市場用銀來替代黃金，比如印度。面對遲遲居高不下的黃金，主要貴金屬消費國如印度在節(jié)慶和婚禮季來臨之際可能選擇白銀作為替代品。包括工業(yè)、珠寶、銀器、硬幣和獎?wù)略趦?nèi)的白銀加工需求的復(fù)蘇，在2010年支撐價格。不僅如此，白銀在醫(yī)療上的新用途對整體需求而言意義重大。

投資需求也是推升銀價的因素。白銀通常扮演著避險資產(chǎn)和工業(yè)金屬的雙重角色，同時具有這兩大特性將大大提振白銀的價格。由于白銀投資優(yōu)勢漸漸顯露，選擇白銀的投資者越來越多。一些推動金價上漲的因素開始對白銀產(chǎn)生作用。中美制造業(yè)8月意外擴張，提振了投資者情緒。估值普遍被認(rèn)為偏低的白銀正吸引對沖基金和其他短期投資者的介入。

對于未來走勢，白銀存在被低估的可能，金銀價格比的懸殊預(yù)示著白銀有可觀的上漲空間。從歷史的黃金與白銀價格比率上看，1900年以來黃金與白銀價格比率的平均值為48倍左右。目前該比率已自8月晚些時候觸及的68快速降至62下方。理論上講，若雙方比價回歸到50:1平均值附近，白銀也會漲到每盎司25美元。

黃金價格也會影響白銀總體趨勢。黃金白銀同屬貴金屬，一般情況下，走勢趨同，黃金處在主導(dǎo)位置。然而，那些擔(dān)心自己已經(jīng)錯過黃金購買時機的人現(xiàn)在正涌向白銀。法興銀行駐倫敦的高檔商品策略師Jesper Dannesboe表示，黃金正處于穩(wěn)定的上升趨勢，但到了某些價位，投資者就會開始改為購買較廉宜的白銀。他認(rèn)為，白銀的升勢將可維持好幾個月。

自今年以來，白銀最大升幅達到24.8%，超過黃金今年迄今17%的漲勢，短期升速過快，已明顯超買。不過，鑒于對未來美元繼續(xù)疲軟的預(yù)期，將導(dǎo)致貴金屬價格走強。且白銀的基本面依然積極，工業(yè)需求和投資需求都有所增長，能彌補照相需求的持續(xù)下滑。雖然白銀會因經(jīng)濟數(shù)據(jù)的優(yōu)劣出現(xiàn)一定回調(diào)，但總體需求的擴張有能力推動銀價遠(yuǎn)高于均衡水準(zhǔn)，為回避波動性，可等待價格回調(diào)時買入。