昨天下午，在被超賣的美元如預(yù)期一樣反彈并且Comex期銀交易提高保證金要求后，局勢發(fā)生了急劇的轉(zhuǎn)變。這一新的“游戲”變成了一種東西，最適合那些喜歡玩過山車的人，因為不斷加劇的波動性以相當(dāng)猛烈的方式打擊了黃金和白銀。
突然間，金價44美元和白銀3美元的波動范圍對市場參與者來說變成了一個需要應(yīng)對的現(xiàn)實（更不用說鉑金70美元和鈀金72美元的波動范圍了。）
渣打銀行全球研究部發(fā)布了一份環(huán)境預(yù)報——即一系列即將到來的事件，包括中國加息，美聯(lián)儲第二輪量化寬松的點滴注入（而不是萬億美元規(guī)模的寬松和開放式的時間表），再加上不斷上升的美國債券收益率——會一起讓金價的急劇走高脫軌，并且引發(fā)該公司所說的金價的“大幅修正”以及“被嚴重超賣且不受人青睞的”美元的大幅反彈。我們此刻還不知道“大幅”意味著什么，但是鑒于8月以來發(fā)生的事情，可以肯定的是，這一幅度并不局限于較窄的50美元的波動范圍。
多頭們從來不介意警示的信號，他們今早拍掉身上的灰塵，并且再次（在價格上）進行“工作”，他們在開盤后的最初市場活動中再次體驗了1,400美元的整數(shù)價（非常短暫，并且僅是在現(xiàn)貨賣方報價中看到），即便美元指數(shù)的狀況很穩(wěn)定（上次看時為77.75點）。沒有理由不期待今天（以及明天）再次出現(xiàn)大幅度的波動。
去問問一些交易商他們會欣然承認，所謂的移動方向（及幅度）非常難以確定。這樣的價格猜測游戲現(xiàn)在也伴有一絲緊張/不確定，這種情緒突然利用了先前所有次要的價格影響因素，并且確保這一切包含在“如果”的情況之中，因為此刻任何事情都可能會引發(fā)買盤的過熱或者賣盤的雪崩。
NineMSN對昨晚引發(fā)心悸的黃金/白銀/美元波動做出了如下“解釋”：“市場中的許多人似乎對美元指數(shù)在盤中的上揚感到困惑——它在下午5:04分時上升了0.9%。由于經(jīng)銷商無法為美元的上升找到一個清晰的理由，所以他們開始更近距離地觀察COMEX期銀，其初步的交易量是平均值的四倍多。”也許是，也許不是。如果你還有可以浪費的投機性資金，那你就會比較清楚情況如何。依然很難看透我們最近看到的一切將會有好的結(jié)果。
白銀開盤上揚69美分，現(xiàn)貨買方價報27.64美元/盎司。鉑金下跌2美元至1,759.00美元/盎司，同時鈀金再攀升16美元，走向705.00美元/盎司。交易的焦點迅速轉(zhuǎn)移到美國的失業(yè)救濟申請數(shù)據(jù)上，因為它顯示上周此類申請人數(shù)下降了2.4萬。
更重要的是，首次申請失業(yè)救濟人數(shù)的四周平均值降至446,500——這是兩年中的最低水平。這足以刺激美元在貿(mào)易加權(quán)指數(shù)上走高0.15。隨后，美國商務(wù)部表示，美國進出口差額在9月份縮小，因為美元的貶值讓這個國家出口商的生活更輕松了一點。
通貨膨脹也是英國央行決策人所關(guān)注的東西（預(yù)期截至2012年底通脹率將保持在1.5%）。商品價格的通脹已經(jīng)將英國的短期通脹率遠遠推升至2%的目標(biāo)之上（事實上9月份為3.1%）。
然而，這樣的一種發(fā)展也可能表明，此刻英國央行（通過更多的量化寬松）繼續(xù)模仿美聯(lián)儲做法的可能性正在不斷減小，當(dāng)然，除非（來自全球或者歐元區(qū)經(jīng)濟的）“外部”事件決定了一種不同的方針。
現(xiàn)在，大部分的注意力將集中在首爾的20國集團峰會上。聯(lián)合國秘書長潘基文(在幾乎不加掩飾地提到貨幣戰(zhàn)爭時)表示：“我們不能夠承受去狹隘地思考發(fā)展和經(jīng)濟增長…所有的國家和人民都與全球經(jīng)濟的管理有利害關(guān)系。弱勢群體的聲音必須被關(guān)注。” 盡管有這種對協(xié)調(diào)與合作的呼吁，但是貨幣市場的專家并不預(yù)計明天的峰會總結(jié)聲明中有任何具體的目標(biāo)或者指導(dǎo)方針。
在可預(yù)見的未來，這些市場肯定會受到急不可待的ETFs的關(guān)注。也許，這種“關(guān)注”會有點過火。Kaufman Foundation表示，ETFs比高頻率的交易對市場穩(wěn)定性所造成的威脅更大。
Kauffman的首席投資官Harold Bradley在接受Marketwatch提問時表示：“ETFs正在某種程度上劇烈地改變著市場，并且它們，而非是相關(guān)證券的交易，在有效地確定較小市值公司的股票價格，或是未來潛在新興成長型公司的股價。”
請不要馬上就認為這樣的告誡性意見只適用于股票型ETFs；至少不是在這個時候——我們（實質(zhì)上）在場外囤積了某些金屬和其它商品，這是由ETFs的崛起所引發(fā)。但是，關(guān)于目前受到ETFs影響的任何市場持續(xù)上揚的確定性依然是絕對的。
Barry Ritholtz在彭博資訊上刊登了一篇關(guān)于確定性vs.不確定性的文章。就在兩天前，關(guān)于回歸金本位制的絕對確定性彌漫在黃金論壇中，而同時，其他人強烈反對。我們并不需要重講關(guān)于X,000美元金價的確定性——這實在太過盡人皆知。
對于那些愿意考慮Ritholtz先生觀點的人來說，他的某些想法是值得借鑒的?？紤]一下：“市場會在缺乏確定性的情況下運作嗎？只要稍微想一下就能意識到，市場實際上是基于疑慮、不完善的信息以及缺乏共識而成長。
