周一國內(nèi)股市和期貨市場全線暴漲，滬指放量站上年線，天膠漲停刺激化工品整體走強。連塑強勢站上12000元大關(guān)，主力合約漲幅高達5.37%；PTA持倉增加近6萬手，期貨價格一度逼近萬元大關(guān)，至收盤上漲3.93%；前期走勢低迷的大連PVC也大漲2.72%。從三大化工品走勢來看，場外資金積極介入導(dǎo)致期貨價格紛紛大漲，技術(shù)上已經(jīng)結(jié)束近兩周時間的橫盤振蕩格局，選擇向上突破。

通脹成為大宗商品上漲的最強動力，上周五以來國內(nèi)11月份的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，11月CPI同比漲幅達到驚人的5.1%。央行提前在12月10日晚間宣布第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，市場擔(dān)憂的加息舉措并未推出。

央行采取提高存款準(zhǔn)備金率而非加息手段來抑制通脹，默認(rèn)了負利率的擴大趨勢，銀行儲蓄資金出于保值增值的需要，必然不斷流向資本市場，對股市與期貨市場構(gòu)成明顯利好。通脹是2008年年底以來這波全球商品牛市最大的動力。

目前包括中國、印度等在內(nèi)的新興經(jīng)濟體國家通脹壓力十分巨大，既要保持經(jīng)濟增長，又要抑制通脹成為擺在這些國家央行面前十分棘手的問題。中央經(jīng)濟工作會議提出，明年宏觀經(jīng)濟政策的基本取向要積極穩(wěn)健、審慎靈活，把穩(wěn)定價格總水平放在更加突出的位置。中國政府反通脹的任務(wù)還很艱巨，但如果負利率的狀態(tài)不得到實質(zhì)性改觀，資金推動商品上漲的動力依然很強。

資金率先流入能源化工板塊，11月下半月以來，在國內(nèi)期貨市場嚴(yán)厲調(diào)控政策打壓下，大宗商品整體出現(xiàn)了20%左右的調(diào)整，市場總持倉量由10月25日收盤時最高1136萬手驟降至12月10日的650萬手，資金流出明顯。

盡管在12月10日當(dāng)天市場總持倉量還在下降，但文華石化指數(shù)卻顯示當(dāng)天該板塊持倉逆市增加4.6萬手，相比11月底時的最低水平已經(jīng)增倉近9萬手。本周一石化指數(shù)繼續(xù)增倉9.4萬手，導(dǎo)致能源化工商品全線暴漲，該指數(shù)持倉變化顯示主力資金已經(jīng)率先介入能源化工板塊。商品下跌不需要量，但持續(xù)上漲一定需要場外資金進入，持倉量穩(wěn)步上升才行。通過監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，文華石化指數(shù)持倉量自12月以來已經(jīng)持續(xù)攀升，直觀反映了主力資金意圖。

化工品需求偏弱，原油推動成本上升，基本面上，除天然橡膠依然需求旺盛，供給偏緊外，其余石化類化工品都處在消費淡季，無論是LLDPE還是PTA、PVC，11月下旬至今下游需求一直處在低迷階段，需求無法支撐化工品價格大漲。

不過化工品最上游原料原油價格在11月下旬以來大幅走強，國際能源署（IEA）12月10日發(fā)布月度報告，調(diào)高全球2011年原油需求。隨著冬季北半球取暖油消費旺季的到來，后市國際油價上漲動能十足。國內(nèi)化工品經(jīng)歷暴跌之后，現(xiàn)貨價格處在階段性底部，期貨價格已經(jīng)領(lǐng)先走強，在原油走強及下游周期性補貨需求推動下，年底有望出現(xiàn)一波翹尾行情。