伴隨中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的結(jié)束，我們看到了一個(gè)總體上仍以“穩(wěn)”字當(dāng)頭的政策格局，政策基調(diào)并不如市場此前擔(dān)憂的那般緊。在此背景下，作為滬深300指數(shù)權(quán)重板塊的金融、房地產(chǎn)板塊未來走勢或?qū)⑹艿揭欢ㄖ巍?/p>

投資增速不會(huì)明顯下降，銀行業(yè)可望繼續(xù)穩(wěn)步增長，截止到12月14日，銀行板塊整體估值處于相對低位區(qū)，具有相當(dāng)?shù)陌踩呺H，且估值已出現(xiàn)企穩(wěn)并有反彈跡象。較低的估值水平反映了此前市場對新?lián)軅浼百Y本監(jiān)管政策、房地產(chǎn)調(diào)控政策和地方政府融資平臺(tái)政策的悲觀預(yù)期，而伴隨著這些政策的逐個(gè)落實(shí)或明朗。

估值水平將有望隨時(shí)間推移而逐步恢復(fù)。后市能否有持續(xù)增量資金進(jìn)入是影響大市值銀行板塊向上空間的重要因素，而本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定了穩(wěn)健貨幣政策，明年總體資金供應(yīng)量和增速都將回歸常態(tài)，市場傳聞2011年新增貸款目標(biāo)或?yàn)?.5萬億元，M2增速目標(biāo)在16%左右，市場資金面仍相對充裕。

本月3日中央政治局會(huì)議定調(diào)加快保障房建設(shè)，加快房地產(chǎn)調(diào)控，2011年房市調(diào)控政策預(yù)期趨穩(wěn)。長期供不應(yīng)求是房價(jià)高漲的一個(gè)重要原因，在商品房投資增速明顯放緩的趨勢下，明年1000萬套保障房的大規(guī)模投資和入市有助于縮小這一缺口。

隨著保障房投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，更多的上市房企將會(huì)參與建設(shè)，并有可能提升其現(xiàn)金流運(yùn)轉(zhuǎn)速度和利潤率。此外，從歷史規(guī)律看，在加息周期初期，特別是在實(shí)際利率為負(fù)數(shù)的情況下，出于保值需要，市場對房地產(chǎn)的實(shí)際需求將保持穩(wěn)定增長。