2010年的第四季度股指期貨的走勢(shì)風(fēng)云變幻。期指首先在8月、9月的盤(pán)整之后強(qiáng)勢(shì)拉升，一度激起市場(chǎng)的無(wú)限熱情和想象。爾后于11月5日假突破后形成“三只小烏鴉”的形態(tài)。11月11日沖高回落后IF指數(shù)迎來(lái)了6.25%的暴跌，僅次于4月19日6.55%的跌幅。短短4個(gè)交易日的下跌就吞噬了10月份68%的漲幅。

11月下旬大盤(pán)企穩(wěn)，行情橫向延展了一月有余。在一片看多的呼聲中，加息的靴子落地，圣誕過(guò)后的第一個(gè)交易日期指破位下跌，一時(shí)間空頭氛圍驟集。但是下跌僅僅持續(xù)了兩天期指開(kāi)始掉頭，上漲了兩個(gè)交易日。2011年的第一周有4個(gè)交易日，第一個(gè)交易日小幅收陽(yáng)，之后連續(xù)兩日放量沖高回落，并最終以小幅下跌告終。

誠(chéng)然，市場(chǎng)對(duì)2011年的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看好，預(yù)計(jì)下年度美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松將會(huì)保持，救助計(jì)劃之下歐盟也將緩慢復(fù)蘇。中長(zhǎng)期我們堅(jiān)持看多的觀點(diǎn)。但是短期之內(nèi)我們認(rèn)為IF指數(shù)有可能再次探及3070一線，并于1月份完成雙底形態(tài)。

首先，道瓊斯指數(shù)有回調(diào)的跡象。道瓊斯工業(yè)指數(shù)和滬深300指數(shù)走勢(shì)相關(guān)性很強(qiáng)，1月至9月的走勢(shì)相似度很高。不同的是，10月份滬深300急速上漲，11月又迅速下調(diào)，而道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)一直保持著穩(wěn)健的漲勢(shì)。自12月1日以來(lái)道瓊斯指數(shù)已經(jīng)上漲一月有余，近兩日的下跌可能預(yù)示著短期的回調(diào)。道瓊斯指數(shù)下跌，國(guó)內(nèi)期指將產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)。

其次，金融板塊和能源板塊反轉(zhuǎn)需要時(shí)間。按照中證指數(shù)一級(jí)分類，滬深300成分股中能源板塊的權(quán)重達(dá)25%，金融板塊的權(quán)重達(dá)35%。因此指數(shù)想要上攻，必須要金融板塊和能源板塊同時(shí)持續(xù)發(fā)力。目前以工商銀行為代表的金融板塊形態(tài)保持震蕩，以中國(guó)石油為代表的能源板塊也還沒(méi)有掉頭向上的趨勢(shì)。

最后，期指成交量和持倉(cāng)量都不活躍，市場(chǎng)觀望氛圍濃重。進(jìn)入12月以來(lái)期指單日成交總量從未超過(guò)30萬(wàn)手，最高27萬(wàn)手，最低僅15萬(wàn)手。而相比之下8月份和9月份的震蕩期間期指單日總成交量大多分布在28萬(wàn)手左右。