白銀經(jīng)過三天的橫盤整理，昨日終于突破橫盤區(qū)域強(qiáng)勢上漲，日K線呈一根大陽線。世界上最大的白銀基金—SLV，昨日加倉22.78噸，目前持倉為10411.23噸，總價(jià)值約100億美元。這是從2月10日以來第二次加倉，說明基金已經(jīng)開始逐步由空頭轉(zhuǎn)變?yōu)槎囝^。由于基金龐大的資金約束，不是一個(gè)優(yōu)秀的短線操作者，但是一個(gè)很好的戰(zhàn)略家。去年白銀基金沒有踏空那波強(qiáng)勢的上漲行情，就可以說明這一點(diǎn)。

基金由空轉(zhuǎn)多，在一定程度上提振市場的信心，但市場風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒的下降，才是白銀走強(qiáng)的關(guān)鍵。

之前葡萄牙順利發(fā)行國債，以及歐元區(qū)CPI數(shù)據(jù)的攀升，曾引起市場加息的猜想。這些因素導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，使得以美元、貴金屬等避險(xiǎn)貨幣遭受拋棄。目前葡萄牙發(fā)債事情已經(jīng)告一段落，而市場加息預(yù)期已經(jīng)破滅，西德意志銀行可能面臨困境的報(bào)道，令市場風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降。昨日歐元反應(yīng)強(qiáng)烈，日內(nèi)下跌一百多點(diǎn)。該報(bào)道稱：月初，西德意志銀行尋求資金注入以修復(fù)自己的財(cái)政狀況，該交易價(jià)值高達(dá)130億美元。由于德國是歐洲經(jīng)濟(jì)體的引擎，其問題的出現(xiàn)必定會(huì)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)造成致命的打擊。而西德意志銀行在德國經(jīng)濟(jì)中起到紐帶作用，因此西德意志銀行若不能短時(shí)間內(nèi)獲得資金注入，德國經(jīng)濟(jì)很有可能遭受重創(chuàng)，進(jìn)而在這個(gè)經(jīng)濟(jì)體引起連鎖反應(yīng)。筆者認(rèn)為，短期內(nèi)德國銀行問題還有炒作的空間，有利于白銀的上漲。但不可能長期炒作。畢竟歐洲經(jīng)濟(jì)體是世界經(jīng)濟(jì)體重要的一部分，其惡化必然會(huì)影響整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，故世界貨幣經(jīng)濟(jì)組織以及其他國家會(huì)參與救市，從而不會(huì)存在長期炒作。

除了報(bào)道的德國銀行重組事件減低風(fēng)險(xiǎn)偏好，歐元區(qū)不盡人意的數(shù)據(jù)也起到推波助瀾的作用。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)12月工業(yè)產(chǎn)值月率下降0.1%，為三個(gè)月中首次月率下降。數(shù)個(gè)規(guī)模較小成員國的工業(yè)產(chǎn)值同樣表現(xiàn)疲軟，這些國家是歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的核心。

風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低，有利于銀價(jià)上漲，而期銅的強(qiáng)勢，同樣也支撐白銀。白銀由于其特殊的工業(yè)用途，工業(yè)用量大。因此，白銀除了有貨幣屬性外，還會(huì)具有很強(qiáng)的商品屬性。因此，銅與白銀的聯(lián)動(dòng)性十分明顯。隨著經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，特別是新型市場銅和銀的用量都在增大。去年銅和銀都出現(xiàn)暴漲的局面，受風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的影響，2010年末白銀出現(xiàn)一定程度的回調(diào)，但銅依舊保持強(qiáng)勢上漲。在剔除其他因素對(duì)銀的作用下，銅價(jià)上漲對(duì)白銀起到一定的支撐作用。倫銅昨日再次創(chuàng)出10184美元/噸的歷史新高，白銀也隨之突破橫盤整理區(qū)。因此，在倫銅繼續(xù)保持強(qiáng)勁上漲的情況下，白銀很有可能突破前期31.22的歷史高點(diǎn)。