上周白銀周K線以大陽線報收，全周上漲2.44美元，漲幅為8.16%。周內(nèi)出現(xiàn)如此大幅上漲行情，有以下兩大因素。

其一，通貨膨脹是上漲的主力軍。上周中國統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，1月份CPI增長率為4.9%。這表明雖然中國政府加大控制通貨膨脹的力度，但收效甚微，通脹依然非常嚴重。而上周五中國央行宣布上調(diào)準備金率，不但沒有起到抑制銀價的作用，反而讓投資者產(chǎn)生對未來通脹更加嚴重的預(yù)期，進而快速推升銀價。

另外，發(fā)達國家英國、歐元區(qū)、美國通貨膨脹開始逐步顯現(xiàn)，其中英國的通貨膨脹率超過預(yù)期兩倍。由于去年美國，英國為了提振經(jīng)濟，減少失業(yè)率，實行量化寬松貨幣政策，向市場注入大量的基礎(chǔ)貨幣。這些基礎(chǔ)貨幣通過乘數(shù)效應(yīng)擴大倍數(shù)后，在總體商品和勞務(wù)沒有大規(guī)模增加的情況下，無疑導(dǎo)致貨幣泛濫，引起通貨膨脹。

上周五受歐洲央行執(zhí)委會成員斯馬吉的講話提振，他說：“如果物價壓力上升，央行將準備收緊政策。”這暗示未來或有加息舉動。斯馬吉一直是央行內(nèi)部的強硬派代表，他也多次對通脹上行風險提出警告，但這次如此明確地提出加息建議尚屬首次，使得投資者猜測歐元區(qū)近期可能加息。而英鎊也受到加息預(yù)期提振，繼續(xù)表現(xiàn)強勁，上周刷新兩周新高，之前有傳言稱英國央行又有一成員加入到斯坦斯的加息隊伍中來，推動英鎊強勁反彈。

發(fā)達國家加息預(yù)期越演越烈，也使得投資者對未來產(chǎn)生世界性通脹的擔憂，因此紛紛買入黃金白銀規(guī)避通脹風險。而這段時間歐元和英鎊高風險資產(chǎn)也出現(xiàn)上漲，是因為利息是衡量貨幣強弱的重要因子，加息預(yù)期的增強有利于貨幣的上漲。這與貴金屬同時上漲并不矛盾。

其二，中東邊緣政治，貴金屬產(chǎn)生短時期內(nèi)“戰(zhàn)爭溢價”。

中東地區(qū)目前局勢依然緊張，巴林、也門和利比亞等國均發(fā)生示威游行并引發(fā)暴力沖突。埃及周邊的北非以及中東地區(qū)是全球最為主要的產(chǎn)油區(qū)，這些地區(qū)的政治局勢惡化推動原油大幅上漲。由于原油與貴金屬市場很很強的聯(lián)動效應(yīng)，原油上漲也會推動銀價價格上漲。

另外，近日中東和北非的局勢持續(xù)動蕩使市場的避險性需求大量增加，支撐了貴金屬價格持續(xù)走高。如果中東局勢繼續(xù)升溫，黃金和白銀期價還會進一步上漲，而白銀的上漲幅度會超過黃金。

在這兩大因素的推動下，白銀上周創(chuàng)出歷史新高。目前白銀上漲過快，價格已經(jīng)遠離均線系統(tǒng)，乖離率明顯增大，有技術(shù)性回調(diào)需求。預(yù)計這周白銀會呈現(xiàn)出沖高回落行情，建議穩(wěn)健投資者耐心等待回調(diào)做多，而激進者可適當短空。