白銀作為商品市場(chǎng)中的后起之秀，雖然不如其姐妹金屬黃金那般叱咤風(fēng)云，但近年來(lái)全球白銀市場(chǎng)的飛速發(fā)展有目共睹，投資需求伴隨工業(yè)需求的大幅擴(kuò)張使得白銀表現(xiàn)絲毫不遜色于黃金。作為一種同時(shí)擁有貴金屬及基礎(chǔ)金屬雙重屬性的商品，白銀已逐漸表現(xiàn)出鳩占鵲巢的勢(shì)頭。
2010年國(guó)際現(xiàn)貨白銀價(jià)格錄得超過(guò)80%的年漲幅，同期現(xiàn)貨黃金漲幅卻不到30%。進(jìn)入2011年后，銀價(jià)已然擺脫年初的一波深幅回調(diào)，年初迄今上漲逾6%，金價(jià)卻尚未從先前一波跌勢(shì)中完全脫離。種種跡象表明，白銀2011年風(fēng)頭將持續(xù)蓋過(guò)黃金，繼續(xù)成為貴金屬家族的明星產(chǎn)品。
◎全球白銀市場(chǎng)發(fā)展迅捷 中國(guó)投資者胃口大增
近年來(lái)，隨著白銀投資方式的多元化和全球化，特別是在白銀上市交易基金(ETF)問(wèn)世之后，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始涌入白銀市場(chǎng)。上世紀(jì)80年代僅有北美、歐洲及中東地區(qū)的少量投資者參與白銀投資。但現(xiàn)在白銀投資開(kāi)始面向全球，新興市場(chǎng)的崛起更是為白銀投資增添一支生力軍。
進(jìn)入2011年以來(lái)，全球白銀市場(chǎng)規(guī)模較2010年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了大幅擴(kuò)張。根據(jù)全球電子交易系統(tǒng)(Globex)公布的數(shù)據(jù)，近兩周白銀期貨的日均成交量幾乎達(dá)到黃金期貨日均成交量的一半，這是有史以來(lái)聞所未聞的現(xiàn)象。
而在中國(guó)市場(chǎng)上，自2010年第四季度以來(lái)，中國(guó)投資者對(duì)于白銀投資的胃口出現(xiàn)驟然擴(kuò)大。就在一年之前，除了購(gòu)買(mǎi)白銀首飾，市民還幾乎沒(méi)有渠道可投資白銀。于是當(dāng)白銀投資的大門(mén)終于向普通市民敞開(kāi)時(shí)，壓抑已久的需求帶來(lái)了白銀投資的井噴式增長(zhǎng)。僅僅幾個(gè)月時(shí)間，白銀就實(shí)現(xiàn)了從配角到主角的角色轉(zhuǎn)換。
根據(jù)上海黃金交易所公布的數(shù)據(jù)，2010年第四季度該交易所包括Ag99.9、Ag99.99及Ag(T+D)在內(nèi)的白銀交易品種總成交量達(dá)到42,718.70噸，成交額達(dá)2,572.17億元；其中11月成交量就達(dá)18,927.03噸，成交額為1,135.87億元。而全年平均月成交量為6,134.58噸，月平均成交額為313.27億元。
分析人士指出，白銀投資備受青睞，門(mén)檻較低是原因之一。比如，黃金(T＋D)做一手需要4萬(wàn)多元，而白銀(T＋D)只需要1000多元。這意味著無(wú)論是工薪階層還是高端客戶(hù)，都能在白銀市場(chǎng)里盡情沖浪。
◎投資和工業(yè)需求比翼齊飛 銀市供需環(huán)境日趨緊俏
白銀是一種具有貴金屬和基礎(chǔ)金屬雙重屬性的商品，它在享有強(qiáng)勁投資需求的同時(shí)也將獲益于的充足工業(yè)需求。而在投資和工業(yè)需求日漸擴(kuò)張的環(huán)境下，白銀市場(chǎng)的供應(yīng)面卻不斷顯現(xiàn)出吃緊現(xiàn)象。
黃金礦業(yè)公司(GFMS)此前在其白銀市場(chǎng)回顧報(bào)告中估計(jì)，2010年全年白銀市場(chǎng)需求量料年率增長(zhǎng)10%，但供應(yīng)量年率增幅料僅為5%。
從投資需求方面講，眼下中東地區(qū)動(dòng)亂局勢(shì)正如日中天，利比亞領(lǐng)導(dǎo)人卡扎菲(MuammarGaddafi)此前表示，他不會(huì)離開(kāi)利比亞，亦不會(huì)放棄政權(quán)，他準(zhǔn)備作為“烈士”死在利比亞，并誓言鎮(zhèn)壓日益嚴(yán)重的反叛行為。聯(lián)合國(guó)安全理事會(huì)(U.N.Security Council)估計(jì)，利比亞沖突事件目前已經(jīng)造成約2,000人喪生。
日益惡化的地緣政治危機(jī)使貴金屬市場(chǎng)時(shí)刻被濃重的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒所籠罩。同黃金一樣，白銀在源源不斷的避險(xiǎn)買(mǎi)需的提振下如沐春風(fēng)。與此同時(shí)，紛亂局面下國(guó)際原油價(jià)格的飆漲也是白銀市場(chǎng)的一大喜訊。
從工業(yè)需求方面講，白銀擁有特有的物理化學(xué)特性，是工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中的重要原料。白銀被廣泛應(yīng)用于電子電氣、感光材料、醫(yī)藥化工、消毒抗菌、環(huán)保、白銀飾品及制品等諸多領(lǐng)域。而隨著電子工業(yè)、航空工業(yè)、電力工業(yè)的大發(fā)展，白銀的工業(yè)需求正穩(wěn)步快速增長(zhǎng)。
然而銀市供給面表現(xiàn)卻遠(yuǎn)不如需求面這般強(qiáng)勁，主要?dú)w因于全球銀礦產(chǎn)量不如人意。數(shù)據(jù)顯示，自1980年以來(lái)，地面上存有的黃金存量增長(zhǎng)了600%，但同期白銀存量卻減少了90%。
而對(duì)于白銀礦商來(lái)說(shuō)，幾十年以來(lái)，各國(guó)央行通過(guò)不斷出售其白銀儲(chǔ)備來(lái)滿(mǎn)足市場(chǎng)的過(guò)盛需求，以此達(dá)到人為打壓銀價(jià)的目的。這使得白銀礦業(yè)一度近乎無(wú)利可圖，礦商信心倍受打擊。此外，新增白銀礦井的成本過(guò)于巨大，一個(gè)大型銀礦的開(kāi)發(fā)需要投資數(shù)百萬(wàn)美元甚至數(shù)千萬(wàn)美元，且在真正取得產(chǎn)量之前需要3至5年時(shí)間做準(zhǔn)備工作。
◎2011年白銀將迎來(lái)又一個(gè)強(qiáng)勢(shì)之年
現(xiàn)貨白銀自1月末觸及26.50美元下方的3個(gè)月低位后已經(jīng)上漲近30%，并于2月22日觸及31年高位34.31美元/盎司。分析人士普遍認(rèn)為，白銀2011年風(fēng)頭將持續(xù)蓋過(guò)黃金，繼續(xù)成為貴金屬家族的明星產(chǎn)品。
短線(xiàn)而言，由于白銀市場(chǎng)持續(xù)出現(xiàn)現(xiàn)貨溢價(jià)現(xiàn)象，銀價(jià)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步上揚(yáng)可期。在貴金屬市場(chǎng)上，當(dāng)供求關(guān)系正常的情況下，由于各種儲(chǔ)存成本以及機(jī)會(huì)成本的存在，遠(yuǎn)期合約通常被賦予更多溢價(jià)，即遠(yuǎn)期合約價(jià)格總是高于近期合約價(jià)格。而一旦這種局面出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)則屬于不正?，F(xiàn)象。
GoldMoney.com創(chuàng)始人James Turk表示，現(xiàn)貨溢價(jià)現(xiàn)象的出現(xiàn)意味著近期白銀市場(chǎng)供給出現(xiàn)短缺或者需求量陡然增大，供不應(yīng)求的市場(chǎng)格局將推動(dòng)銀價(jià)迅速上揚(yáng)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)該現(xiàn)象將不會(huì)終止，此次現(xiàn)貨溢價(jià)可能將會(huì)持續(xù)長(zhǎng)達(dá)12個(gè)月之久！
Turk提到，2009年1月白銀市場(chǎng)曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)現(xiàn)貨溢價(jià)現(xiàn)象，在之后的4周內(nèi)銀價(jià)從10.50美元/盎司大幅攀升至14.50美元/盎司，漲幅接近40%。
而從長(zhǎng)期來(lái)看，白銀市場(chǎng)緊俏的供需基本面將是銀價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)的主要支撐因素。這樣的市場(chǎng)格局為銀價(jià)長(zhǎng)期走強(qiáng)奠基鋪路。
倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)(LondonBullion Market Association, LBMA)近日在其網(wǎng)站上發(fā)布了2011年度主要機(jī)構(gòu)分析師貴金屬價(jià)格預(yù)測(cè)。參與預(yù)測(cè)的分析師對(duì)于2011年白銀均價(jià)預(yù)期的均值在29.88美元/盎司，比預(yù)測(cè)開(kāi)展當(dāng)周的市場(chǎng)價(jià)格高出1%。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂(yōu)和工業(yè)需求是白銀價(jià)格的主要支撐，大多數(shù)分析師都預(yù)計(jì)投資需求將是價(jià)格的主導(dǎo)。對(duì)于白銀的價(jià)格預(yù)期區(qū)間是調(diào)查中最寬泛的，因此預(yù)計(jì)2011年白銀價(jià)格波動(dòng)將比較明顯。
瑞銀集團(tuán)(UBS)分析師Edel Tully表示，在2010年間，零售部門(mén)的強(qiáng)勁需求已然幫助白銀市場(chǎng)的供給盈余大幅削減。而來(lái)自工業(yè)領(lǐng)域的需求更是呈迅猛增長(zhǎng)之勢(shì)，這將使得未來(lái)白銀市場(chǎng)供給持續(xù)保持吃緊狀態(tài)。他預(yù)計(jì)，白銀將在今年前幾個(gè)月內(nèi)表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)于黃金，但銀價(jià)傳統(tǒng)的波動(dòng)性也將出現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)大。預(yù)計(jì)今年銀價(jià)波動(dòng)區(qū)間將為24.25-39.00美元，全年平均價(jià)格料為33.00美元。
摩根大通銀行(JPMorgan)分析師Michael Jansen表示，實(shí)物白銀市場(chǎng)供給持續(xù)吃緊將對(duì)銀價(jià)構(gòu)成穩(wěn)固支撐。同時(shí)中國(guó)、印度及西方投資者對(duì)于白銀投資胃口的不斷擴(kuò)大也將為銀價(jià)強(qiáng)勢(shì)錦上添花。預(yù)計(jì)2011年銀價(jià)波動(dòng)區(qū)間將為24.90-38.00美元，全年平均價(jià)格料為30.50美元。
法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行(Crédit Agricole CIB)分析師Robin Bhar表示，許多投資者將白銀投資視為使其資產(chǎn)組合多樣化的明智選擇，預(yù)計(jì)2011年白銀表現(xiàn)將繼續(xù)優(yōu)于黃金，今年銀價(jià)波動(dòng)范圍將為25.00-40.00美元，全年平均價(jià)格料為29.00美元。
