在日本發(fā)生自然災(zāi)害前，日本經(jīng)濟就已經(jīng)遭遇阻力，眼下這場核危機可能使日本經(jīng)濟更無生氣。所以，分析師現(xiàn)在認為，日本壽險商不大可能大舉匯回海外投資。

日圓利差交易全面恢復(fù)可能輕松地推動美元/日圓重回2010年高位約95.00。這將是日本當局乃至其它G7國家最樂見的情況。

日本機構(gòu)投資者已通過大舉對沖海外投資來中和匯率風險。要是他們接受G7已經(jīng)有效地支撐了美元/日圓的觀點，那么這些對沖倉位將被解除，從而對日圓構(gòu)成更大下行壓力。未來數(shù)周乃至數(shù)月，這將導致日圓兌美元、歐元和澳元進一步下挫。

在日本地震前的數(shù)周乃至數(shù)月，日本散戶投資者大量拋售日圓，買入高收益貨幣和資產(chǎn)，規(guī)?？涨?。但大舉的空倉軋平和日本的自然災(zāi)害，推動日圓兌美元在3月17日觸及歷史高位76.25日圓，較3月11日地震發(fā)生前的匯價漲近8.5%。

日圓自七國集團(G7)央行3月18日連手干預(yù)匯市以來的跌勢或許并不僅僅是回歸正常水平：這也許只是一種長期趨勢的開始。

G7連手干預(yù)匯市以遏制日圓升勢已顯成功跡象，美元/日圓已將3月11日地震之后的全部失地悉數(shù)收復(fù)。隨著G7的舉動已為日圓匯價定下了上限，來自日本的報導表明，日本投資者已開始恢復(fù)海外投資--資金匯回也就到此為止了。日圓似乎也再度扮演起“套利”投資者融資貨幣的角色。

國外來看，歐洲央行發(fā)出收緊貨幣政策的強烈信號，美聯(lián)儲量化寬松計劃6月到期后也不大可能延期，所以日圓應(yīng)進一步走軟。

外界愈發(fā)認為美聯(lián)儲可能不會像此前說明的那樣，全數(shù)購買6,000億美元政府公債。一旦市場確信美聯(lián)儲要啟動貨幣政策的正?；?，那么日圓可能取代美元，成為冒險投資者的融資貨幣。

國內(nèi)來看，日本發(fā)生的自然災(zāi)害及其導致的核危機幾乎可以確認，日本央行將全力以赴幫助政府重振經(jīng)濟，其中包括維持寬松貨幣政策和擴大量化寬松舉措。政府支出將增加，這將令日本本已脆弱的財政狀況更加不堪重負。

此外，因為分析師認為日本壽險商將開始拋售美國公債和其他外國資產(chǎn)，以為國內(nèi)重建工作提供資金，由此產(chǎn)生的進一步買進日圓及資金匯回國內(nèi)的預(yù)期加劇了其上升壓力。然而這是日本當局最不想見到的情況。