2010年國際現(xiàn)貨黃金的開盤價是1442美元/盎司，現(xiàn)貨白銀的開盤價是31.34美元/盎司，目前黃金價格停留在1540美元上方，五個月時間內(nèi)漲幅為7%，相對于十年來黃金價格半年平均6%—9%的漲幅，在還未過完的2011年上半年，黃金價格已經(jīng)完成了十年間黃金價格的半年平均漲幅。這意味著黃金依然是黃金。

經(jīng)過了2010年的狂奔，白銀價格在2011年上半年的演義依舊激烈，但這并沒有脫離白銀的歷史性特點，目前37美元/盎司的白銀價格比2011年開盤價高出將近6個美元，在不到半年的時間里漲幅超過了18%。然而相對于白銀近幾年年平均波動率保持在30%以上的特點，今年前五月的白銀價格變化并無太多不可思議的地方。這說明白銀依然是白銀，而且僅僅是白銀。

現(xiàn)代投資市場時刻被信息、情緒充斥，黃金白銀市場也不例外，隨著中國黃金白銀市場及相對應(yīng)投資者的增多，投資方式、方法和選擇性也在不斷變化，從而放大了黃金白銀價格的波動效應(yīng)，比如年初開始的白銀價格上漲被投資者認(rèn)為是一次難得的機會，并在情緒上認(rèn)定白銀的熱度和漲幅似乎都高過了黃金，因此黃金市場沒有了往年那種紅杏出墻的風(fēng)采，從而給市場的錯覺是黃金價格的漲幅比往年降低了。但如果拿出具體數(shù)據(jù)，我們不得不承認(rèn)，黃金依然是黃金，其波動規(guī)律和幅度均沒有太大改變。

關(guān)于黃金白銀的后市行情，如需要建立一個比較理性和客觀的分析基礎(chǔ)，我們首先要承認(rèn)一點，黃金還是黃金，白銀還是白銀，這一前提。說來簡單，但對于投資者而言，很難做到。尤其對于目前的白銀市場來說，投資者總覺得現(xiàn)在的白銀市場跟十年前的白銀市場不可同日而語，似乎現(xiàn)在的白銀市場機會更多，空間更大。筆者需要提醒投資者的是，拋開因紙幣泛濫而引發(fā)的價格假象，目前的白銀市場跟十年前的白銀市場完全一樣，白銀的屬性并沒有發(fā)生任何變化，全球也沒有發(fā)現(xiàn)某種合成白銀的技術(shù)，更沒有挖掘出白銀有什么大規(guī)模的新用途，所以供需市場的決定因素并未出現(xiàn)根本性改變。

在取消了行政管制之后，商品的價格變化一般都是市場行為，影響其變化的根本因素僅僅是供需狀況。再延展一點，就是什么因素能夠影響到供需，就可以影響價格。商品的供需跟其自身的特點是分不開的。黃金、白銀、青銅、黑鐵……稱謂本身就是一種特點。幾千年以前，中國就有了這類商品，幾千年之后，這類商品的價值和價格依然都存在，而且相互的聯(lián)系可能并沒有出現(xiàn)過多的變化，金的價格依然高于銀，銀得價格依然高于銅，銅的價格依然高于鐵?；蛟S人們是這樣理解問題的，認(rèn)為獲取鋼鐵的速度和能力在不斷提高，于是鋼鐵價格要低于銅。人類發(fā)展到現(xiàn)在，銅和鋼鐵的替代品都已出現(xiàn)，比如高強度纖維、特種玻璃、合金等。同樣的，黃金白銀的替代品也出現(xiàn)了，比如紙幣。要研究這類商品的未來價值，我們需要研究這類商品的替代品到底可不可靠，能不能普遍和長期的使用。鋼鐵和銅的替代品已經(jīng)普遍的用于各類建筑及工業(yè)，黃金白銀的金融屬性替代品如紙幣等也都在頻繁的使用著?？墒俏覀円廊话l(fā)現(xiàn)，替代品的出現(xiàn)并沒有改變他們之間的價格層次，黃金白銀價格依然要高于銅和鋼鐵。

黃金白銀的產(chǎn)出特點是地球儲量極其有限，但每個國家都基本擁有，在最稀有的資源當(dāng)中，黃金白銀的分布相對均勻。這就給黃金白銀的金融屬性奠定了牢固的基礎(chǔ)，另外，黃金白銀的金融屬性替代品與銅和鋼鐵的替代品有很大的區(qū)別，鋼鐵和銅的替代品可以永久的替代鋼鐵和銅，并長期使用，但黃金和白銀的替代品則是相對臨時的。在與替代品的博弈中，黃金白銀略勝一籌，從而導(dǎo)致黃金白銀價格的上漲比其他同類商品的上漲更加牢固一些。但這種博弈也引發(fā)了諸多不確定因素，比如黃金白銀價格在很長的時間里被人為（金銀本位）控制，其價值被壓制。當(dāng)金本位和銀本位覆滅之后，黃金白銀與其替代品較量的結(jié)果似乎顯而易見，在最近幾十年的發(fā)展當(dāng)中，全球諸多國家的紙幣及國際主要儲備貨幣均相對黃金白銀貶值。銅和鋼鐵這類商品的替代品發(fā)展依然迅速，而且是不可逆的，所以這類商品與黃金白銀之間的差距只能越拉越開。替代品的質(zhì)量和信譽受損，原產(chǎn)品自然會得到重視。因此，黃金白銀價格下跌的前提只有一個，就是全球信用貨幣如何能夠重新獲得市場的信任，并保證人們主動珍惜和使用。至于黃金白銀的供給產(chǎn)量和礦藏發(fā)現(xiàn)等等，市場不要指望這類消息影響黃金白銀價格的走勢，這就如同幾千年來，無論生產(chǎn)探礦技術(shù)如何發(fā)展，黃金、白銀、銅、鐵等的地位似乎從未發(fā)生過扭轉(zhuǎn)。

從目前各國央行的舉動來看，全球?qū)S金的金融屬性更加垂愛，并且已經(jīng)不再掩飾，央行購金行為和金融投資機構(gòu)介入黃金市場都表明了這一點。白銀市場相對弱一些，但白銀的金融屬性有所回歸，尤其是在中國市場，白銀的金融需求量在民間開始釋放，購買白銀成為一種習(xí)慣和愿望。在這種情況下，黃金市場的穩(wěn)定購買力不會減少，其價格的波動將延續(xù)十年牛市的特點，有望每年以15%以上的空間向上攀升；白銀市場則變得更加活躍一些，由于購買情緒的穩(wěn)定性較差，白銀價格的波幅逐漸放大，但其底部卻不斷抬高，這符合白銀市場的變化特點，也符合白銀金融屬性的回歸，更符合黃金白銀歷史以來的價值特點。白銀唯一特殊的地方是，這個時間段內(nèi)，投資者對它的關(guān)注度比之前提高了，僅此而已。

筆者做出如此判斷的前提是，現(xiàn)階段黃金白銀金融屬性方面的替代品（紙幣）無法取得市場的持續(xù)信任，而各國在改變這一態(tài)勢方面表現(xiàn)散漫，讓市場看不到太大希望。