周二國際現(xiàn)貨金價以1515.3美元開盤，最高上試1525.9美元，最低下探1512.3美元，報收1523.5美元，相較于前日上漲7.7美元，漲幅0.51％，日K線呈現(xiàn)一根振蕩回升的小陽線，白銀價格亦然。

近幾個交易日金銀及外匯市場的波動有些無視基本面指引，使得根據(jù)數(shù)據(jù)消息面進行市場操作的難度很大，我們認為這是市場對前期基本面反應略顯過度的修正，不會影響市場的中長期格局。那么金銀市場的中長期格局如何呢？應牛市無疑。故近期我們盡管也曾做空，但都是短線過渡交易：上周五再度回補的空頭，昨日在1514.5美元附近獲利平倉，并掛單1527美元再度逢高回補空頭，這個價格在今日亞洲早市7點前出現(xiàn)，但從隨后至今的盤口觀察，我們認為這個價格的短空回補，不具備多大安全性，故日內(nèi)需進一步靈活處理。而從近兩日數(shù)據(jù)消息面來看，金銀市場的中長期牛市應無大多疑慮，尤其是黃金。

從數(shù)據(jù)消息面來看，主權(quán)債務危機的憂慮仍是近期焦點，但市場對該消息面的反應已顯得麻木，除非主權(quán)債務危機市場發(fā)生重大超市場預期的突發(fā)事件，那可能會對金融市場形成更強沖擊。就可能形成金融動蕩的環(huán)境來看，無論歐債危機還是美債危機，都將形成對黃金避險魅力的提振，尤其是美債危機憂慮。

從目前希臘債務危機抒困的進程來看，至少希臘產(chǎn)生市場理解的違約可能不大，但不排除希臘債務最終的解決方案出現(xiàn)偷換違約概念的可能，即將實質(zhì)上違約的方案解讀為不違約的新舉措。但我們可以認為歐盟絕對不會讓希臘債務危機的情況在歐盟進一步蔓延，而希臘GDP僅占歐盟2％，故對歐元的負面沖擊有限。就好像利比亞戰(zhàn)亂對全球原油市場的影響一樣，期初市場也是過渡憂慮利比亞戰(zhàn)亂會影響全球原油供應的平衡，進而形成金銀市場的投機炒做氛圍，在投機炒做的概念破滅之后，市場回歸理性。而希臘債務危機的概念炒做早在09年年底就已經(jīng)更為激烈的上演過，目前換些作料也不會炒出更好的效果來。

具體消息面上，德國央行新任行長魏德曼日前對希臘援助計劃施加壓力，希望各國同意在沒有歐洲央行參與的情況下進行希臘救助計劃，他并稱，希臘債務違約不會導致歐元不穩(wěn)。

魏德曼在接受德國《周日世界報》采訪時表示，歐洲央行不希望讓緊急債券購置計劃成為“長效機制”，而希臘能否貫徹財政撙節(jié)和資產(chǎn)售讓舉措是確保債務不出現(xiàn)違約的關(guān)鍵。魏德曼說道：“如果希臘不兌現(xiàn)承諾，那么就會動搖援助計劃資金的基礎。這項決定將由希臘自行作出，而國家無疑將承擔違約所造成的嚴重經(jīng)濟后果。我認為這并不可行，這也會忍讓歐洲鄰國陷入困境，不過歐元在這樣的情況下也能保持穩(wěn)定。”

魏德曼對于違約的態(tài)度和其他其他高級官員的截然相反，歐洲央行委員斯馬吉和法國央行行長諾亞都對違約風險發(fā)出警告，與此同時，歐盟經(jīng)濟和貨幣事務委員會專員瑞恩上周也將違約描述成"雷曼兄弟倒閉般的災難“。經(jīng)合組織(OECD)秘書長葛利亞周一(6月13日)表示，歐洲債務危機范圍料僅限于愛爾蘭、希臘和葡萄牙。葛利亞還表示，他不認為上述三個國家以外的其他歐洲國家將尋求歐盟(EU)和國際貨幣基金組織(IMF)的救助。標普周一下調(diào)希臘長期評級至“CCC”，展望為負面，確認希臘短期評級為“C”。下調(diào)希臘評級反映與出現(xiàn)融資缺口相關(guān)的一次或更多違約的可能性大增。

作為市場人士，我們沒有必要對希臘債務解決的細節(jié)過分關(guān)注，并據(jù)此指導市場操作。那么美債市場呢？筆者上周分析強調(diào)過，目前過于擔心美債危機沒有意義。近2年爆發(fā)嚴重美債危機的可能不大，盡管美國官方近兩日也多次表達對美債危機的憂慮。美國白宮發(fā)言人周二表示，隨著8月2日提高美國債務上限的限期臨近，不能達成協(xié)議的風險上升。美聯(lián)儲伯南克周二表示，如果無法提高債務上限，美國評級或遭到下調(diào)，無法提高債務上限將損及美元地位及美國國債市場，將引發(fā)市場嚴重混亂。若美國債務持續(xù)增長，將可能導致嚴重的經(jīng)濟后果。

我們會在8月份看見美債市場的嚴重后果嗎？根本不會。那么美國官方或美國評級機構(gòu)為何近兩周再掀美債危機憂慮，自揭傷疤呢？真有如此善心提醒全球投資者謹慎投資美國嗎？非也。就其目的，我們上周也曾解析過：美國失敗的QE2將在本月到期，但看看近階段性美國糟糕的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，美國經(jīng)濟無疑還需要繼續(xù)刺激。QE2本已招致全球非議，認為是目前全球通脹的罪魁禍首。美國總不能在本月QE2結(jié)束之后就再度宣告QE3開始新一輪刺激經(jīng)濟復蘇的舉措吧，這樣還不被全球的唾沫淹死。故此，美國唯有希望以其它的方式來盡可能塑造有利于經(jīng)濟復蘇的金融市場氛圍，也緩解實質(zhì)上需要繼續(xù)釋放貨幣刺激經(jīng)濟的壓力。故在當前QE2結(jié)束后，不能立即厚顏實施QE3的情況下，美國非常期待弱勢美元來形成有利于美國經(jīng)濟步入良性復蘇的軌道，故此美國近期自揭美債危機的傷疤，希望市場做空美元，美元匯率的疲軟將增強全球一體化后美國經(jīng)濟復蘇的競爭力，這就是自揭美債危機，渲染美債危機的最大目的。作為全球儲備貨幣，美國當然不好意思宣稱希望美元走弱，但這是他們當前實質(zhì)上的期待。筆者觀點與周二索羅斯的觀點也比較相似，索羅斯認為，美國退出刺激政策仍為時尚早，債務疑慮嚴峻但有些過分。

上述因素與黃金市場有什么關(guān)系呢？希臘債務危機雖不致于進一步擴大，但已成為歐盟體系運轉(zhuǎn)中的一個“壞點”，只是我們認為這個壞點不會影響整個歐盟體系的運轉(zhuǎn)。但就長期來看，我們不能排除歐盟體系運轉(zhuǎn)的壞點不會增加，不能否定這些壞點會由點及面的進行擴散，即便這種幾率只有1％。憂慮當前美債危機顯得過分，但這是全球金融體系中目前尚未獲得解決方案的一個隱患。故此預見，當前的全球金融顯得多么動蕩，這將令黃金市場煥發(fā)長期避險魅力，成為黃金牛市的宏觀根基之一。

此外，金融后危機時代的經(jīng)濟發(fā)展與復蘇不平衡，使得全球金融調(diào)控步調(diào)極不一致。大多國家飽受金融后危機的貨幣泛濫之困，通脹肆虐。但作為全球儲備貨幣國家的美國，在本質(zhì)上還需要超寬松的貨幣政策才繼續(xù)刺激經(jīng)濟復蘇。羅杰斯也表達了同樣觀點，羅杰斯在6月8日接受CNBC專訪時表示：美國正瀕臨比2008年更嚴重的金融危機，過去三年政府支出相當駭人，美聯(lián)儲負擔巨額債務。下次再出問題時怎么辦？不能再印那么多鈔票，所以情況會更糟。他預測美聯(lián)儲本月會如期結(jié)束QE2，但另一波量化寬松可能會以其他名義重出江湖，因明年11月要大選，華府勢必印更多錢。

故在上述全球面臨主權(quán)債務危機之困可能引發(fā)更多金融動蕩的背景下，在美國本質(zhì)上需要延續(xù)超寬松貨幣政策的背景下，金銀市場怎能不延續(xù)中長期牛市！

短期白銀市場如圖所示：

在歷經(jīng)5月顯而易見的投機泡沫破滅打壓后，白銀市場作多氛圍受到重創(chuàng)，銀價的反彈有效遇阻30日均線和季度均線的反壓，但下?lián)醢肽昃€支撐強勁。近兩日銀價再度回落考驗半年線支撐，盡管技術(shù)上存在繼續(xù)下跌可能，但在目前價位做空存在風險。甚至就筆者基于對沖基金在白銀市場場內(nèi)外的綜合運作分析，白銀市場新一輪作多的戰(zhàn)略性正在迫近，僅還需要一些信號的確認。5月上旬，筆者曾認為引見存在調(diào)整至1月初低點附近的可能，但從近一個的銀價運行態(tài)勢，及對沖基金的綜合運作來看，這種可能正在變小。