2011上半年很多投資者有可能坐了次過山車的行情，銀價從年初低點(diǎn)26.38美元/盎司，上漲至4月份末的49.77美元/盎司，離1980年創(chuàng)下的50美元/盎司僅一步之遙。而白銀的強(qiáng)勢上漲，主要受利比亞邊緣政治事件，原油上漲，流動性泛濫，通貨膨脹，以及投機(jī)買盤的推升。

隨著白銀價格的攀升，高位獲利盤的增多，上行壓力增大，而本拉登之死，成為白銀深度回調(diào)的導(dǎo)火線。銀價從49.77的高點(diǎn)，回調(diào)至32.36美元/盎司，回調(diào)幅度高達(dá)30%。經(jīng)過暴漲暴跌之后，白銀市場逐漸回歸理性，目前以震蕩下行的方式運(yùn)行。如此行情，很多投資者開始擔(dān)憂，白銀牛市是否就此終結(jié)？

白銀的長期趨勢，主要受工業(yè)需求和投資需求的支撐，而工業(yè)需求占有主導(dǎo)地位。倘若這兩種需求不減的話，白銀的下跌空間有限。

由于白銀具有良好的導(dǎo)電性，被廣泛地用于電子行業(yè)，比如印刷電路板、銀薄膜開關(guān)、電視屏幕以及各種精密儀器的電路接口。隨著新興市場經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，對白銀的工業(yè)需求近年來增長迅速。

以中國為例，最新統(tǒng)計：全世界白銀工業(yè)用量占世界總消費(fèi)量44%，而中國白銀工業(yè)用量占中國總消費(fèi)量70%，可以看出中國的白銀需求大幅增加，與工業(yè)的迅猛發(fā)展存在很大關(guān)系。

從目前中國發(fā)展形勢看，GDP依然保持著7%的高速發(fā)展，而工業(yè)生產(chǎn)會進(jìn)一步擴(kuò)大，故中國工業(yè)對白銀的需求還會逐步增加。

而中國白銀進(jìn)口數(shù)量的增加，也說明中國對白銀的需求旺盛。2008年是中國白銀出口市場的重要分水嶺。在出口退稅政策實(shí)施前，中國每年保持著白銀凈出口量，但在取消該政策之后，中國成為白銀凈進(jìn)口國。據(jù)中國海關(guān)貿(mào)易部署統(tǒng)計，2010年中國凈進(jìn)口白銀3500噸。而隨著中國工業(yè)的發(fā)展，預(yù)計2011年中國的凈進(jìn)口白銀繼續(xù)呈擴(kuò)大趨勢。

另外，雖然白銀作為感光材料，因數(shù)碼技術(shù)的興起而受到冷落，但全球提倡低碳環(huán)保，新型材料的開發(fā)，白銀作為低碳經(jīng)濟(jì)、新能源技術(shù)的核心原材料之一。比如銀漿電池成為太陽能電池板不可缺少的一部分，與對環(huán)境污染大的汞電池相比，銀漿電池環(huán)保的特性，更加受到市場的追捧。

因此，白銀在工業(yè)上占有舉足輕重的低位，已經(jīng)不同往日。據(jù)金屬咨詢公司GFMS預(yù)計：未來幾年汽車制造商和太陽能行業(yè)對銀的需求增長，2015年工業(yè)生產(chǎn)對銀的需求將增長逾33%。這為白銀長期上漲，提供堅實(shí)的基本面支撐。

對于2011后半年白銀的投資需求，還會繼續(xù)增長。主要有一些幾種因素：其一，新興市場國家的通脹依然非常嚴(yán)重。中國最近布的5月份CPI同比增長5.5%，創(chuàng)34個月歷史新高。在中國一系列緊縮措施下，市場原預(yù)計CPI數(shù)據(jù)在6月份回到達(dá)峰值，然后逐漸回落。但從目前形勢看，由于受到旱災(zāi)和大面積洪澇災(zāi)害影響，各種食品和蔬菜價格出現(xiàn)上漲。因此，CPI達(dá)到年內(nèi)峰值時間，至少要推遲兩個月。這意味著后半年通脹依舊會高企。相比目前3.25%的一年期名義存款利率，全年的實(shí)際利率繼續(xù)保持負(fù)利率。而居民為了保住自己的財產(chǎn)不被通脹所吞噬，必定會配置一些保值資產(chǎn)，從而增加白銀的需求量。

從美聯(lián)儲6月22日公布的利率會議紀(jì)要看，雖然市場已經(jīng)排除了美聯(lián)儲繼續(xù)實(shí)施QE3的可能，但美聯(lián)儲決定維持聯(lián)邦基金利率在0-0.25%的區(qū)間，并繼續(xù)預(yù)計在包括較低的資源使用率，通脹趨勢受到抑制和通脹預(yù)期穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)狀況影響下，聯(lián)邦基金利率將在較長時間內(nèi)持于超低水準(zhǔn)。因此，之前通過量化寬松方式進(jìn)入市場的美元，經(jīng)過乘數(shù)效應(yīng)放大后，未來一段時間內(nèi)，全球貨幣依然過剩，從而刺激白銀的投資需求。

總體上分析，在這兩大需求的支撐下，白銀下跌空間有限，在31—33區(qū)域很可能出現(xiàn)階段性的底部區(qū)域。因此，投資者不可盲目地追空，等待機(jī)會地位做多。