基本面：

標(biāo)準(zhǔn)銀行9月20日發(fā)布貴金屬日?qǐng)?bào)稱，在意大利主權(quán)評(píng)級(jí)被下調(diào)之后，金價(jià)在19日美國(guó)交易時(shí)段幾乎沒(méi)有受到影響。但是在20日歐洲交易時(shí)段上午出現(xiàn)上漲。

不過(guò)標(biāo)準(zhǔn)銀行目前對(duì)黃金的立場(chǎng)仍是中性。雖然金價(jià)因金融市場(chǎng)不確定性而出現(xiàn)上漲，但是標(biāo)準(zhǔn)銀行認(rèn)為，歐洲銀行在面臨希臘違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的融資問(wèn)題，在未來(lái)幾天仍將令人擔(dān)憂，可能推動(dòng)美元走強(qiáng)。在這種環(huán)境下，包括貴金屬在內(nèi)的大宗商品很難出現(xiàn)反彈。

美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)刺激政策呼之欲出。

美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者將在本周召開會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)期其將推出新一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策。由于目前美國(guó)通脹水平已達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)位，市場(chǎng)估計(jì)其不敢貿(mào)然推出第三輪量化寬松政策，推出債券展期計(jì)劃的概率較大，即出售短期國(guó)債，買入長(zhǎng)期國(guó)債，以壓低市場(chǎng)長(zhǎng)期利率，借以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這一措施雖然沒(méi)有擴(kuò)大美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模。但長(zhǎng)期利率下降將會(huì)使得美元長(zhǎng)期受壓，從這個(gè)角度來(lái)看這一措施對(duì)黃金也有一定的利好。

實(shí)物黃金需求將為金價(jià)提供堅(jiān)實(shí)的支撐。每年9月至次年2月是黃金的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。全球最大的黃金消費(fèi)國(guó)印度的嫁娶喜事大多集中在這幾個(gè)月中舉行，因而在此期間印度對(duì)黃金的強(qiáng)勁需求是金價(jià)的有利支撐。而在印度的消費(fèi)旺季過(guò)后，隨后到來(lái)的圣誕節(jié)、元旦和中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)也會(huì)對(duì)黃金價(jià)格帶來(lái)支撐。

金價(jià)近一個(gè)多月走出了罕見的暴漲暴跌行情，各大交易所紛紛上調(diào)黃金現(xiàn)貨和期貨交易的保證金以防范其風(fēng)險(xiǎn)，倫敦金下午定盤價(jià)的30天波動(dòng)率逐日升高，近三日更是超過(guò)了VIX指數(shù)，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金反而成為了”風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)“。究其原因，主要是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯放緩、歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化、市場(chǎng)流動(dòng)性依然充裕，使得投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好極低，紛紛買入黃金避險(xiǎn)。

然而，在金價(jià)短期飆升后，只要基本面稍微有所緩和，技術(shù)性回調(diào)需求便十分強(qiáng)烈，甚至出現(xiàn)單日下跌100美元以上的情況。隨著各國(guó)政府開始積極應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)和主權(quán)債務(wù)危機(jī)，市場(chǎng)情緒逐漸企穩(wěn)，但是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不明、歐債危機(jī)困境難破的背景下，投資者仍需警惕黃金大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

技術(shù)面：

國(guó)際現(xiàn)貨白銀日K線短線未有效跌破60日均線支撐，近期若39.0美元不破有望繼續(xù)維持震蕩且有望小幅反彈，但若下破下方可關(guān)注37.5美元附近支撐，目前來(lái)看近期若基本面無(wú)較大變化白銀以震蕩運(yùn)行概率較大；上海黃金交易所白銀T+D日K線形態(tài)亦到達(dá)支撐位，不過(guò)短線暫時(shí)未能出現(xiàn)較大幅度走高，近期可保持震蕩整理思路，區(qū)間關(guān)注8300-8900元。

操作建議：

白銀T+D：參考區(qū)間日內(nèi)高拋低吸短線操作。