上海黃金交易所的白銀T+D投資品種，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的可以提取實(shí)物白銀的投資品種，大多數(shù)實(shí)物的供需方選擇以此平臺(tái)做一些套保，然而近兩個(gè)月交割情況顯示均是多付空。投資者不禁產(chǎn)生了一些疑問(wèn)。

延期費(fèi)是客戶延期交收發(fā)生的資金或白銀實(shí)物的融通成本，延期費(fèi)的支付方向是根據(jù)交貨申報(bào)數(shù)量與收貨申報(bào)數(shù)量對(duì)比確定的，當(dāng)交貨申報(bào)量小于收貨申報(bào)量時(shí)，空頭持倉(cāng)向多頭持倉(cāng)支付延期費(fèi)；當(dāng)交貨申報(bào)量大于收貨申報(bào)量時(shí)，多頭持倉(cāng)向空頭持倉(cāng)付延期費(fèi)；當(dāng)交貨申報(bào)量等于收貨申報(bào)量時(shí)，不發(fā)生延期費(fèi)支付。

據(jù)中國(guó)黃金延期網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2011年1月-10月白銀多付空達(dá)81%，而空付多的時(shí)候僅占19%，處于嚴(yán)重的供需不平衡狀態(tài)。

對(duì)于白銀TD近期一直多付空有以下幾種原因：

一：投機(jī)過(guò)剩。由于白銀近年漲幅比較大，2010年漲幅超過(guò)80%，給中小投資者帶來(lái)機(jī)會(huì)，白銀投資門(mén)檻較低，一般幾千元就可以操作，而多數(shù)投資只是為了在市場(chǎng)上賺取價(jià)差，而并非對(duì)實(shí)物有需求，上海黃金交易所每年的白銀交易規(guī)模高達(dá)20萬(wàn)噸，已經(jīng)是3年前的20倍之多，是黃金的4倍。白銀交易規(guī)模上超過(guò)了芝加哥商業(yè)交易所(CME)。然而我國(guó)并沒(méi)有白銀的定價(jià)權(quán)，即使嚴(yán)重的供過(guò)于求，也很難影響國(guó)際白銀的走勢(shì)。

二：套期保值。我國(guó)開(kāi)設(shè)上海黃金交易所的目的之一便是為白銀供需方投供套期保值的場(chǎng)所，由于上海黃金交易所是國(guó)內(nèi)唯一可以回購(gòu)白銀實(shí)物的合法單位，所以大多數(shù)白銀供應(yīng)商選擇在上海黃金交易所指定倉(cāng)庫(kù)交割，這也就造成了每天交貨數(shù)量遠(yuǎn)大于提貨數(shù)量，因此在延期費(fèi)支付方向上表現(xiàn)為多付空，即供大于求。

三：品牌銀較少。白銀實(shí)物相較黃金目前品牌較少，投資者對(duì)此比較迷茫，找不到合適的實(shí)物品種，而且白銀相較黃金來(lái)說(shuō)保存難，占用空間較大，因此大多數(shù)投資者并不喜歡提取實(shí)物，這也是造成交貨多而提貨少的原因之一。

延續(xù)費(fèi)支付方向只表示一段時(shí)間內(nèi)的實(shí)物交收情況，并不能以此來(lái)判斷白銀未來(lái)的走勢(shì)。